华尔街出手!300亿美元救助第一共和银行!资深分析师：银行业危机已结束详细介绍

离22考研结束已经快10天了，这期间有好多同学问学长这边真题啊什么的问题，因为知乎上有很多很早的答案解析了，原本打算不给大家出这篇文章的但是其实每一个上财金专的上岸人对于真题的考点解析都有部分自己的看法，所以23考的大家可以综合结合多篇的上财431真题解析，找到自己接下来的复习方向即可。

其实现阶段整个金融专硕考研的竞争压力都十分的大，所以大家备考定目标也需要慎重，上财金专固然真的不好考，但是同学们决定了，就要坚定所以对于已经坚定的同学，可以仔仔细细品味学长的这篇文章，毕竟对于金专的专业课学习，越早知道考试侧重点就越有胜算。

顺嘴提一句，23届上财金专群也已经建好了，还没有进群的小伙伴愿意来讨论交流的，可以联系学长拉你啦，欢迎所有的上财金专小伙伴：戳一戳复制学长VX：beyondshu9867 获专业课大纲解析、金融时事热点

想看22初试试卷分析以及获得PDF版的同学可以直接拉到最后一部分，不了解上财金专考试情况的这篇文章每一部分学长建议都仔细看看，一定会有所帮助。一、考情分析1、报录比

A组不负众望，1105个人，其实这都算少的了，平常A组应该是1200个人往上，录取人数58个人，报录比19：1，复试线是所有方向里面最高的，395分B组报考了298个人，录取人数是12+13，这个12+13就是说金融科技和金融工程两个方向分别录取了12个人和13个人，复试线是382分。

C组跟B组的这个报录比就很像了，基本上都是290多个人，然后录了25个人，复试线都是一样的，就是初试和复试的内容不一样D组也是290多个人，但是它相当于BC组招的人数会多一点，复试线也比BC两组稍微高一点。

金融计量去年是报考了677个人，最后招了84个同学，复试线是385，同学们可能看之前的分数会发现计量有一个断崖式的增长，这个是因为去年计量新改了大纲，本来计量是考数一的，那个时候报考人数只有300多人，复试线只有350分，但是因为去年改的跟A组的初试内容是一样了，数一改成数三，所以会有很大一部分本来打算考A组的同学过来考计量了，计量的报考人数就增加了将近400个人，复试线直接从350分到了385分，而且之后A组和计量因为初试内容一样了，所以之后报考人数肯定还是会涨的，就目前看来考计量还是比考A组简单一点，不过每个方向都不好考。

大家还是根据自己的个人情况选择一个最适合自己上岸、成功率最高的方向。2、上岸分数分析以最难的A组为例，

A组的确是比较难考，从去年来看,录取的分数线最低分是395分，但是所有人的平均分有405分，还是非常高的，尤其是数学三的平均分有138分，数三真的竞争非常激烈，你刷A组的成绩就会发现数三满分的人非常多，但是专业课也同样甚至更重要，因为上财去年的专业课比较难，所以平均分也比较低，只有112分。

二、考试题型与431备考经验1、考试科目与学费

不管是A组B组C组D组还是金融计量，政治、英语和431专业课考的都是一样的，不一样的在于数学和复试内容有所区别A组是金融分析师，就是上财最传统的金融专硕，也是最难考的431B组是分成两个方向，一个是金融科技，一个是金融工程，因为它初试考的是数一，而且复试要考C++，所以它适合计算机和理工类跨考的同学，如果大家不会C++的话，我建议选这个方向的时候慎重一点，毕竟初试结束到复试也就三个月时间，你想在三个月内掌握C++的话，这个难度跟初试有的一拼了。

C组是财富管理，这个对于数学头疼的同学就比较友好了，396的数学相对于高等数学是简单一点的，396考的是数学、逻辑和作文D组是上财伯克利计划，他是上财和伯克利一起合作的一个项目，如果在上财读完这两年，毕业可以拿到上财的毕业证书和伯克利的课程结业证书，如果选择出国去伯克利上学的话，两个学校的毕业证书和学位证书都可以拿到，其实这个伯克利学位还是很有含金量的，但是确实挺贵的，不出国的话都是两年28万，出国的话，我听之前一个学长说，应该要100多万了。

E组，其实上财还有一个E组，是全球双学位，他的报考要求有点高，基本上每年报考人数也就100人左右，对报考的同学有两个要求，第一是对本科的绩点有要求，第二就是要考过雅思和托福因为报考条件有点高，所以我们这里就不说了，如果有同学有兴趣想考E组的话，可以单独跟我聊聊。

金融计量，这个专业是经济学院的专业，是17年左右经济学院和金融学院一起新开的，所以之后如果是这个专业的同学，是两个院的课都要上的，他的初试内容跟A组是一样的，但是复试要考计量经济学，而且它的学费也比A组贵三万块钱。

（ps：录取通知书上说先交住宿费，学费好像是毕业几年交清就可以，以上财研究生的工资水平，20万左右，基本上也就是第一年的工资，所以对于大家来说不要还没考上，就发愁学费这种事情，考上了以后未来能够赚到的钱、获得的机会跟现在是不可同日而语的，所以大家还是先努力考上吧！）

2、考试题型

最难的肯定就是专业课了，所以这里再单独分享一下上财431的一些经验3、431考试特点上财的431可以说是全国431里面最有特色的了，120分的客观题，30分的主观题，没有哪一个学校考客观题能考这么多（当然可能是学长自己了解的不多），所以普遍的市面上的那些431复习资料对于上财的作用很小。

上财431偏重客观题、计算题，没有名词解释等记忆性的考察核心四本书里边和其内容相关的大概有120分左右的分值，10分左右的时事题剩下的可能是超纲题或者其他原有的分值进行浮动，凡是名校金融专硕的专业课必定是每年最拉分的科目。

4、431备考资料货币金融学（戴国强）公司金融（郭丽虹）投资学教程（是教材编写组的版本，不是金德环的版本）国际金融学（奚君羊）上面这四本书是备考上财431的核心书目，但是这几年的话考察的难度逐渐加深，广度也在变宽，单单靠这四本书是不够的。

5、专业课备考思路下面我给大家归纳了上财431的参考教材对应的学习思路：（前面四本是指定教材，最后一本是补充教材）① 《货币金融学》至少看过5遍，熟记框架性的知识，主考选择题② 《公司金融学》每章的课后习题熟做，主考选择题、计算题。

需要补充罗斯《公司理财》的课后习题；乔纳森《公司理财》的课后习题③ 《投资学教程》课后习题（公式），主考计算题需要补充博迪的《投资学》习题集④ 《国际金融》概念和计算都有考察，课后问题归纳整理，主考选择题，论述题。

国际金融需要融会贯通，常常考察论述题，需要和金融热点结合（比如2021年就考到了双顺差的论述题）⑤ 《金融机构与风险管理》主考计算题三、22届上财431初试真题分析每一道真题都来自交流群里小伙伴的回忆整理，分析部分与课程PPT一一对应，没有辜负22届小伙伴的信任，学长表示很有成就感啊！！。

试题分析：上财今年国际金融考题的难度和深度在增加，奚君羊老师一枝独秀，国际金融的高度逐渐提升，国金的计算一定要重视，今年甚至抛开了三角套汇、互换等常规国金题型不考，考了弹性论和乘数论的计算题型方面计算题少了一道，论述题加了一道。

但计算题的计算量不大，可能是因为上财431不能带计算器了，但大家在平时的复习过程中一定要注意计算能力的提高，会做的要是算错了可就太难受了综合分析：整体来说难度上升但变化不大，题目风格依旧是上财风格，考点上还都是常规考点，课程内容可以实现全覆盖，按照课程认真进行学习的同学分数不会低。

（一）选择题1.根据 CAPM 模型，贝塔为 0，意味着( )A.一定是无风险资产，期望收益率等于无风险收益率B.可能是风险资产，期望收益率低于无风险收益率C.可能是风险资产，期望收益率等于无风险收益率。

D.可能是风险资产，期望收益率高于无风险收益率参考答案：A解析如下（课程班有给大家讲到过这个部分的知识）

2.关于中国古代货币制，以下说法正确的是(C)A.中国是铜本位制度B.铜币的流通代表贵金属流通C.唐代开元通宝使用了已逾一千多年D.交子的发行不需要金属作为储备参考答案：C A选项：中国古代后期是银本位，B选项：贵金属指金、银等，铜并不是贵金属。

D选项：交子作为南宋出现的纸币实际上是信用凭证需要金属储备来作为保证。解析如下（课程班也有给大家讲到过这个部分的知识点）

3.银行资产/GDP( )。A.美国比中国大 B.中国比美国大C.两国都大于100% D.不可能大于 100%

参考答案：B 中国为银行主导型金融体系，美国为市场主导型美国大量资产存于金融市场中，而中国银行资产占比极高全球银行资产排名中国独占4席，包揽前四，便可见一斑4.初始投资额为 8000，一年后现金流可能是 11700 或者 9000，两种概率相等。

资本成本 15%，除了出售股权还借入无风险债务 4000,无风险利率为 5%，股权资本成本是( )A.23% B.25% C.15% D.18%参考答案：A股权价值S=NPV=（（11700+9000）/2）/1.15-8000+4000=5000。

Rs=R0+（R0−Rb）×B/S×（1-tc）= 15%+（15%-5%）×4/5=23%

5.某投资者认为甲公司的股票价格将在未来 5 个月内下降，目前股价为 82.50元，假设她购买了一份期限为 5 个月的欧式看跌期权，允许她以 83 美元每股的价格卖出 100 股甲公司的股票，期权费为 510.25 元。

如果甲公司的股票在到期日确实下降到 63 元，那么该投资者的净利润为( ) A.1950 B.1439.75 C.1489.75 D.2000参考答案：C 净利润=100×（83-63）-510.25=1489.75。

课程例题：

6.股票价格波动率变低会使得( )A.看涨期权价值升高 B.看跌期权价值升高C.看涨期权的价值降低 D.看涨与看跌期权价值均降低参考答案：D 由课件可知波动性与看涨期权和看跌期权的价格均为正相关。

7.公司无债务，权益价值是 200 万，有 40 万现金和无风险债券，贝塔是 1.8，企业价值为( )A.160 B.240 C.200 D.115参考答案：AEV= B + S −cash = 0 + 200 − 40 = 160。

8.以下说法错误的是( )A.IRR 和现金流时间节点有关B.投资回收期法没有考虑时间价值C.互斥项目选 NPV 大的D.投资决策中 IRR 总能得出和 NPV 一样的结论参考答案：D IRR法最大的问题就在于规模不同的项目在用IRR法评价时可能会难以评价。

而NPV法则不会

9.关于投资决策方法，以下说法正确的是( )A.用 NPV 估计项目投资时，可以脱离与其相关的融资决策和公司其他证券B.选 NPV 最低的项目，因为可以节约投资的成本C.选 NPV 大的项目，因为能当即获得比项目净现值大的现金流。

D.在完全竞争市场，资产价格与风险偏好有关参考答案：A 计算净现值时我们只考虑项目本身的现金流，其与融资方式等无关。

10.股票价格无规律且无法预测说明说明( )A. 投资者无法获得收益 B. 市场无效C. 经济状很糟 D. 以上都不对参考答案：D 这个描述一般都是在考察我们弱有效市场

11.股票预期年末价格为 26，预期年末股利为 1.5，回报率为 15%，最高可接受价格为( )A.22.11 B. 24.49 C.23.91 D.26.58参考答案：C价格P==23.91。

12.以下说法错误的是( )。A.政策搭配论研究固定汇率制度下的内外均衡B.斯旺模型同时考虑了支出增减和支出转换型政策C.斯旺模型主要研究浮动汇率D.蒙代尔考虑了支出增减政策参考答案：A

13.米德冲突的冲突情况( )。A.衰退顺差 B.通胀逆差 C.通胀顺差 D.失业顺差参考答案：C

14.以下说法错误的是( )A.卖空就是投资者借入股票卖出后，过一段时间后买进偿还证券B.市价交易比限价交易时效更短C.我国不允许证券公司匹配自己客户的买单和卖单D.程序化交易一定是是高频交易参考答案：D。

15.以下说法正确的是( )A.在完全竞争市场上,消费者偏好会影响价格B.债务的增加会让权益资本成本降低C.在完全竞争市场下，企业破产，企业的资产价值必定会改变D.企业的资产结构选择不会影响投资者的投资机会。

参考答案：C完全竞争市场下，消费者时是价格的接受者，B、债务会使得权益资本成本上升。

16.下面( )不是金本位制的缺点A.无法用扩张的货币政策来解决就业问题B.黄金生产国拥有更多的经济优势C.避免了储备货币本位制所固有的不对称性D.黄金产量的波动会导致价格波动参考答案：C 此题是上财国金课后题演变。

17.以下关于汇率的说法,错误的是( )A.比起固定汇率制，浮动汇率制下货币政策独立性更好B.固定汇率有更严格的货币纪律C.固定汇率会实现单向投机D.固定汇率更有可能实现内外收支平衡参考答案：D浮动汇率制度对国际收支的自动调节有作用。

18.中国出售价值 500 万人民币的美国债券给日本商业银行，并且从该商业银行买了同等价值的日元外汇储备，下列说法正确的是( )A.中国的外汇储备减少，其价值相当于 500 万人民币B.日本的外汇储备增加，其价值相当于 500 万人民币。

C.这笔交易使得中国国际收支失衡D.分别计入中国经常账户和金融账户参考答案：B A.对于中国来说外汇储备量不变，只是由美国债券变成了日元储备 B.日本外汇储备实实在在增加 C.不会失衡 D.该操作只是涉及资本与金融账户。

19.以下( )不属于国际储备资产管理的内容。A.储备资产的规模B.储备资产的结构优化C.SDR 的比例D.货币发行国在 IMF 的基金份额参考答案：D

20.银行日常经营中主要面临( )风险。A.信用风险B.利率风险C.市场风险D.流动性风险参考答案：A

21.以下说法错误的是( )A.储蓄大于投资，可能会造成经常账户顺差B.国际收支中借方指资金使用和占有的增加以及资金来源的减少C.国际收支逆差：贷方大于借方D.美国的经常项目逆差部分原因是因为储蓄无法满足投资。

参考答案：C

22.到期日相同，执行价格越高，( )。A.看涨期权的价格越高 B.看跌期权的价格越低C.看涨期权的价格越低 D.看涨期权与看跌期权价格都变低参考答案：C

23.实物资产的收益率是货币需求函数的( )变量。A.规模变量B.机会成本变量C.其他变量D.都不是参考答案：B

24.以下说法错误的是( )A.资本不流动的前提下，国际收支只取决于收入，和利率无关B.布雷顿森林体系采用金汇兑制度C.国际储备的一个重要功能就是平衡国际收支D.进出口商品的需求弹性之和大于1时，本币贬值就能立即改善贸易收支。

参考答案：DJ曲线效应。

25.公司预期明年净收入 24，FCF 为 27，公司边际税率 40%，公司的 EBIT 等于( )A.43 B.40 C.45 D.60参考答案：BFCF=EBIT×（1-tc）+折旧=27，EBIT=24/（1-40%）=40。

26.近年来，对于金融机构来说，银行活期存款的比重下降，以下( )不是原因A.相比活期金融机构更喜欢定期，因为定期存款有稳定的资金来源B.活期存款收益率太低不具备吸应力C.金融工具的创新使存款之间更容易转化。

D.市场上替代产品很多，所以活期下降参考答案：A 商业银行喜欢活期存款，活期存款余额较为稳定性，是核心存款之一。

27.马科维茨组合理论的主要贡献( )。A.资产组合可以分散风险B.系统风险可以被消除C.非系统风险可以被识别D.该理论主要用来进行提高收益的积极资产管理参考答案：A

28.国库券支付 6.5%的收益率存在一个风险资产组合，有 40%的概率取得 11.9%的收益，有 60%的概率取得 1.9%的收益，严格风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样的一个风险资产组合( )A.愿意，因为他们获得了风险溢价

B.不愿意，因为他们没有获得风险溢价C.不愿意，因为风险溢价太小D.无法确定参考答案：b收益率 = 40% × 11.9% + 60% × 1.9% = 5.9%<6.5%

29.完全负相关的证券 A 和证券 B，其中证券 A 标准差为 60%，期望收益率为 15%证券 B 标准差为 40%，期望收益率为 12%那么由 25%证券 A 和 75%证券 B 构成的证券组合的标准差为( )。

A.10% B.15% C.20% D.25%参考答案：B 组合的标准差为（0.6×0.25-0.4×0.75）=15%

30.票面利率 8%，到期收益率 10%，一年付息一次，麦考利久期是 10，然后问修正久期是( )(10×1)/(1+8%) B. (10×1)/(1+10%) C. [10×(1+8%)]/(1+10%) D.[10×(1+10%)]/(1+8%)。

参考答案：B

（二）计算与分析1. A 国货币相对于 B 国货币升值 10%，且汇率变动不改变A 国出口商品以 A 国货币计价，A 进口商品以 B 国货币计价，以 B 国货币计价的商品价格不变，两国的进出口商品标价都不变。

A 国出口需求弹性-0.7，进口需求弹性-0.4，A 国边际消费倾向为 0.8，边际进口倾向为 0.3(1)结合贸易弹性理论分析 A 币升值给 A 国带来的贸易收支价值变化(2)结合贸易乘数论，在第一个问中贸易收支价值变化基础上，计算 A 国国民收入变化幅度。

参考答案：进口：A国货币升值10%，代表进口商品价格下降10%，价格影响使得进口支出下降10%由题知A国进口需求弹性为-0.4，所以数量影响使得进口支出上升4%所以总进口支出下降6%出口：A国货币升值10%，A国出口商品以A国货币计价，保持不变。

本国商品价格上涨10%，A国出口弹性为-0.7，所以数量影响出口收入下降7%总的影响为-7%+6%=-1%Y=（+I+G-)/(1-c+m）由题可知c=0.8 ，m=0.3 又因为贸易收支价值下降1%，所以ΔY=-2%

2. 公司当前是全权益公司，现准备扩大投资，需融资 2 亿元扩大投资后预计永久性 EBIT 为 6000 万元，股票发行价为 20目前在外股票发行数量为 2000 万股，扩大投资后股票价格为 20 元有两种方式进行融资。

（1）若都发行股票，则股权资本成本是多少（2）若按 5%发行债券一亿，则股权资本成本多少（3）发债或发股票影响股价吗，为什么参考答案：Rs=6000/(20×2000+20000)=10%Rs=(6000-500)/(20×2000+10000)=11%

会影响股价。资本结构的变化会影响股价，主要分析资本结构理论。

3.股票现价 50，可能上升至 53 或者下降到 48，执行价格为 49，无风险利率 10%，求两个月看涨期权价格，给了 ERT 连续复利数据，无套利参考答案：上行概率P=（-0.96）/0.1=0.568。

C=(0.568×4)/=2.23

4. 假定一家银行同某企业签订贷款合同，银行设定的贷款利率为 12%，风险补偿为 2%，服务为 0.125%另外，合同规定企业在银行保持 10%的补偿余额如果 *** 银行规定的法定准备金率为 10%，违约概率为 10%，若违约全部拿不回。

（1）该贷款的合约承诺收益率分别多少？（2）该贷款的预期收益率是多少？参考答案：承诺收益率=（12%+2%+0.125%）/(1-10%×0.9）=15.52%预期收益率=（1+15.52%）×0.9+10%×0-1=3.968%

5.某公司一个项目与ABC三个公司相似B/SA2.10.60.5B2.40.91C2.71.22求这三个的资产贝塔求该项目公司的资产贝塔参考答案：A:=0.6×（0.5/1.5)+2.1×（1/1.5)=1.6。

B:=0.9×（1/2)+2.4×（1/2)=1.65 C:=1.2×（2/3)+2.7×（1/3)=1.72）公司的资产β=（1.6+1.65+1.7）/3=1.65

（三）论述题1.现实中总的负债情况和 MM 定理中有没有差异，如果有，差异是什么？请问资本结构理论进行了什么补充？参考答案：要点：1）MM定理无税说明负债对公司的价值没有影响杠杆公司价值与无杠杆公司价值相同：。

2）MM定理有税说明，负债会带来债务税盾影响。其中债务税盾影响较为明显，会给公司带来税盾价值。所以要增加负债。

但现实情况是公司都有特定的资本结构。实际情况是：

4）原因在于有很多使用债务方面的限制。 主要包括财务困境成本、代理问题等等。

5）所以资本结构理论中权衡理论、代理理论、信号理论，啄序理论分别展开解释。

其他方面可以写股利，负债的税率不同及通胀的影响。

2.如果市场是有效的，价格已经反映了所有可得的信息，我们通过报纸、电视等获取的信息不会给我们的投资带来额外的收益，但在现实的市场上，大部分投资者仍然通过各种公开的信息来做投资决策，既然股票价格已经反映了所有可得的信息，为什么大部分投资者还是花费时间和金钱分析各种公开的信息来做投资决策呢？

参考答案：要点：1）有效市场假说的框架：

2)有效市场假说的基本内容

3）在三类有效市场的条件下，不同信息的影响。弱有效市场-历史信息无效，半强型有效市场-历史和 *** 息无效，强行有效市场全部信息无效。

4）现实中依然有大量投资者根据历史信息和 *** 息获利则说明或者说市场未达到有效市场或者投资者本身不理性——行为金融。

3.什么是三元悖论？请用图形表示在图中标出美国，布雷顿和中国香港的位置请结合汇率改革、资本项目改革分析我国实践是否与三元悖论一致，这对我国货币政策的独立性有何影响？参考答案： 要点：1）三元悖论：

布雷顿森林体系

中国香港联系汇率制度

我国的实践与三元悖论相符我国最初实行的是固定汇率制度选择了货币政策独立性和汇率稳定，所以无法满足资本的自由流动，因此实行了较为严格的资本管制但我国一定是要坚守货币政策的独立性，最近我国推行汇率机制改革，资本账户也在不断开放，超稳定的汇率政策被放弃，势必会对我国的货币政策独立性造成一定影响。

我们要协调好三者的关系，但三元冲突也不会是绝对真理，最根本的准备是不断增强国力，强大的国力才是应对各种冲击的可靠后盾汇率改革：

人民币国际化：

4.2019 年 8 月 17 日，中国人民银行发布公告“为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行决定改善贷款市场报价利率（LPR）形成机制”（1）央行为什么要进行 LPR 改革。

（2）请介绍一下 LPR 改革的内容（3）LPR 改革的成效参考答案： 热点课原题呈现央行为什么要进行LPR改革 推动两轨并一轨，推动利率市场化，最终目的是提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本解决中小企业融资难融资贵。

LPR改革的内容

（3）LPR改革的成效

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