标普：经常账户赤字远超预期 新西兰信用评级或面临压力，详细情况介绍

原标题：数链空间/品牌联盟 安泰信用评级：宏观经济点评 第十一期

本文作者：数链空间/品牌联盟成员单位 安泰信用评级分析师 张纳 方子威013月5日，第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂开幕 *** 总理 *** 作 *** 工作报告 *** 工作报告指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值（GDP）增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。

今年的预期经济增速略低于市场预期今年1月份国际货币基金组织（IMF）对中国经济增速的预测值为5.2%，2、3月份高盛、花旗、大摩、摩根大通等主要国际机构的最新预测分别为5.5%、5.7%、5.7%、5.6%。

*** 工作报告中的预期值相对偏保守，一方面反映了对于当前内外部环境的严峻性、复杂性有较充分的估计，有助于合理引导市场预期；另一方面也体现了必须在提高质量效益基础上长期保持合理经济增长的要求，进一步确立了宏观政策不搞强刺激的总基调。

从目标顺序来看，1200万的新增就业摆在了经济增长目标之后第一位，意味着稳就业毫无疑问将会是2023年的第一要务；而从CPI数据来看，受大宗商品涨价、全球通胀高企压力传导等多重因素影响，居民消费价格出现一定程度的上升应该是大概率事件，但只要保持在3%这一传统经济学领域判定的通胀平衡点之下，物价的上涨就会在可接受的温和范围之内，也能够实现与居民收入的增长相同步。

安泰信用评级分析师观点：在过去的2022年，中国经济在极不容易的情况下实现了3%的增长；今年5%的增速目标如果从基数角度看，实现难度不大考虑到今年外需面临的不确定性比以往大得多，全球经济面临衰退的风险，全球大变局在加速转变，产业链供应链去全球化的趋势明显，对我国供给造成冲击，而且内需低迷的势头没有得到根本扭转，未来要真正扩大消费，政策层面手段不多。

因此，5%左右的增长目标是比较务实稳妥的当前要稳预期提振信心，不能只靠设定较高的增长目标，需要靠具体的政策措施和改革举措02今年以来，经济先行指标PMI持续释放积极信号国家统计局3月1日公布的数据显示，2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比1月提升2.5个百分点，连续两个月位于扩张区间，创2012年5月以来新高。

同时，非制造业PMI也在扩张区间继续攀升至56.3%，环比上升1.9个百分点数据显示，2月制造业PMI五大分项均较1月上行，制造业产需两端同步扩张其中，生产指数回升6.9个百分点至56.7%，上行幅度最大，且绝对读数位于五大分项之首，是2月制造业PMI的主要拉动项，这表明春节之后复工复产力度加大，钢铁、汽车、化工等行业开工率均环比上升。

同期，新订单指数回升3.2个百分点至54.1%，新出口订单指数回升6.3个百分点至52.4%新出口订单指数显示外需的边际改善，此外2月主要经济体的PMI均有所回升，表明外需仍有一定韧性经济回升也体现在PMI的其他分项指标中，如制造业从业人员指数时隔23个月后首次升至扩张区间，小型企业PMI自2021年5月以来首次回到荣枯线以上。

从行业看，国家统计局调查的21个制造业行业中有18个位于扩张区间，制造业景气面继续扩大其中，装备制造业、高技术制造业、高耗能行业和消费品行业等重点行业的PMI持续回升，分别为54.5%、53.6%、51.6%和51.3%，高于上月3.8、1.1、3.0和0.4个百分点，均位于扩张区间。

非制造业也呈现较强的恢复态势，此前受疫情影响较大行业的商务活动指数都回到高位景气区间其中，因春节过后服务业复商复市加快，服务业商务活动指数升至近期高点55.6%，环比上升1.6个百分点从行业情况看，道路运输、航空运输、邮政、住宿、租赁及商务服务等8个行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间。

因2月各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快，建筑业商务活动指数更是升至60.2%的高位景气区间

安泰信用评级分析师观点：2月制造业PMI指数在荣枯线上继续提高，远超市场预期，经济全面回升的态势更加明朗PMI升至较高景气区间，表明我国市场需求上升，企业经营预期改善，企业生产经营扩张步伐有所加快，经济增长内生动力不断积聚增强，经济复苏势头强劲。

033月5日，第十四届全国人民代表大会第一次会议在北京人民大会堂开幕 *** 总理 *** 作 *** 工作报告报告明确，今年积极的财政政策要加力提效其中今年财政赤字率拟按3%安排，拟安排地方 *** 专项债券（下称“专项债”）3.8万亿元。

同时， *** 工作报告还指出要合理把握赤字规模，五年总体赤字率控制在3%以内， *** 负债率控制在50%左右今年地方加快发债进度，前两个月新增债券发行额破万亿，投向重大基础设施等领域，以拉动投资稳经济根据公开数据，今年前两个月地方 *** 发行新增债券突破1万亿元，达到10677亿元。

这一规模略低于去年同期，从近些年来看发债规模处于高位为了尽早发挥债券资金稳投资稳经济效应，去年底财政部提前下达了今年部分新增债券额度根据31省份近期披露的预算报告，这一提前下达新增债券额度约为2.62万亿元。

目前前两个月发行进度（发债额度占提前批总额）达到约41%，发债速度较快近日财政部副部长许宏才在国新办发布会上表示，今年将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围，持续加力重点项目建设，形成实物工作量和投资拉动力，有效支持高质量发展。

安泰信用评级分析师观点：今年赤字率和专项债较上一年有所提高，反映了积极财政政策加大支出力度，从而对冲经济下行压力，提振市场信心，助推经济运行在合理区间与此同时，今年财政赤字率并未突破3%心理防线，专项债额度小幅提高，也体现了稳妥原则，积极财政政策适度加力，不搞强刺激，重在提高财政政策效能。

这也有利于财政可持续性，为未来应对挑战预留政策空间043月2日，在国新办举行的“权威部门话开局”系列主题会议上，商务部部长王文涛表示，商务部将今年定为“消费提振年”，将推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。

同时，将支持消费新业态新模式健康发展，激发消费活力目前，多地家电促消费政策密集落地，为家电市场发展注入活力从近期出台的相关政策来看，规则更细并涉及多项配套措施预计2023年全年家电市场零售额规模将达到8336亿元，同比增长5.3%。

3月2日，广东省发布《关于印发广东省激发企业活力推动高质量发展若干政策措施的通知》，提出鼓励各市组织家电等生产、销售企业推出惠民让利促消费活动，支持家电生产企业开展回收目标责任制行动，引导金融机构提升金融服务能力，加大对绿色智能家电、智能手机、可穿戴设备等的促销力度。

3月1日，重庆市商务委发布2023年新能源汽车置换补贴及绿色智能家电消费补贴政策，从当日起至2023年6月30日，购买绿色智能家电将给予支付额10%、最高不超过1000元的一次性补贴中国家用电器商业协会秘书长张剑锋表示：“对比过去三年，今年国家相关部门及各地在家电等产业出台的相关促消费政策，力度更大、范围更广。

今年以来，在提振消费方面，家电、家居、物流、新能源汽车、餐饮、百货等扩大消费的重点领域均已行动起来，可见此次促消费的力度在相关政策引导下，各地 *** 、协会、企业都在紧密配合出台或采取相应配套措施，积极拉动消费市场。

”今年相关部门出台的家电消费提振政策，与往年相比最大不同是明确了推进绿色智能家电下乡和以旧换新两大主线，更为聚焦，同时各地补贴细则陆续出台，明确了相关补贴力度“在周期上，上一轮家电下乡政策结束距今已有接近10年时间，市场刚好进入一轮产品替换期，明确补贴金额和形式，有利于消费者需求的激发。

”安泰信用评级分析师观点：在经济稳增长压力较大背景下，促消费的政策动机较足为了扩大内需， *** 多次提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新等政策，促进家电家居消费等政策预计今年上半年家电市场会处于快速修复、逐步回升阶段，下半年市场整体将出现上扬。

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