国家统计局：1-2月份国民经济企稳回升更多细节来了！

​目录单纯总结下市场观点哈[1]，文责不负个人观点在评论区1-2 月份部分经济数据怎么看①同比指标远超市场预期，但应关注绝对值1-2月经济数据远超市场预期，显示稳增长政策推动下，叠加就地过年和疫情精准防控，经济企稳回升。

但前两年同期基数效应扰动较大，除了从同比数据看， 也应关注绝对量变化所反映出的经济恢复态势（疫情冲击+防疫政策动态影响，导致同比不能反映经济真实情况）②工业、投资、消费均回升工业增加值超预期，虽然基数比较高。

2022年1-2月工业增加值同比+7.5%（2021年12月当月同比为4.3%，2021年1-2月两年复合增速为8.1%），在高基数上实现了较高增速1-2月均值较2021年12月的环比增速为-21.6%，高于季节性相似的2019年1-2月（-25.4%）以及2021年1-2月（-23.9%），显示。

就地过年对于工业生产的促进作用较高从结构上来看，相较于2021年12月当月同比增速，制造业边际贡献最大，2022年1-2月同比+7.3%（2021年12月为+3.8%），其中高技术产业同比+14.4%（2021年12月为+12.1%）。

，电气机械及器材制造业、医药制造业、汽车制造业等增速改善较多；采矿业在保供稳价政策[2]的推动下，1-2月同比+9.8%（2021年12月为+5.3%）；1-2月公用事业同比+6.8%（2021年12月为+7.2%），其中电力、热力的生产和供应业同比+6%，与4%的发电量增速比较一致。

按照同比较上期增值排序投资全面发力：基建大幅提升、制造业高速增长、地产由负转正基建投资沿着适度超前投资[3]和补短板投资两条主线推进，增速超预期利好因素：1）政策到位[4]；2）资金充裕[5]；3）项目充足。

[6]；4）新领域投资撬动作用[7]。

制造业增速最高制造业投资达到 20%以上高增速，符合预期，高技术制造业继续发挥主驱动力。高技术制造业投资增长42.7%。[8]

制造业贡献率持续增加，地产贡献率下降房地产业投资增速由负转正，反映调控过度后的政策面反弹发力[9]消费温和回升，利好来自政策面，需求偏弱无好转春节期间，防疫政策强调“精准防控”，就地过年影响小于去年分项来看，1-2月金银珠宝、烟酒饮料等典型的假期消费品，增速均在10%以上。

而可选消费如化妆品、日用品等增长压力较大，说明居民收入增长对消费拉动并未恢复一季度GDP增速预期是否因此改善①3月疫情施压经济回升尽管1-2月数据亮眼，但3月以来突发疫情的传播范围较广截止3月14日，出现疫情的地级市GDP占比已经达到38.8%，而上一轮的高点（2021Q3）并未超过20%。

防控政策也由“精准防控”转为“从严从紧”、“用最短时间实现社会面清零”[10]3月12日，全国疫情防控工作电视电话会议要求，疫情较重地区要“从严从紧”开展防控工作近期高频数据显示，市内和跨区域人员流动均出现快速下滑，餐饮、购房等线下消费活动也有所回落，消费可能受到疫情反弹的压制。

从历史上疫情省份与无疫情省份的GDP增速对比来看，中金估计疫情大约会对单季度GDP增速造成0.3-0.7ppt的负面冲击②就业状况无改善从就业状况来看，1、2月城镇新增就业和调查失业率都比较平稳，但是16-24岁失业率为15.3%（2021年12月为14.3%），显示结构性就业压力仍大。

故，综合考虑1-2月数据超预期及上述利空因素，原预期可能并不改善[11]参考^中金宏观、中信宏观^2月份以来，在大宗商品价格波动加剧的背景下，国家发改委等部门持续关注煤炭等商品的供给， 例如 2 月 24 日国家发改委印发了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确 了煤炭价格的合理区间，并将强化区间调控，从而引导煤炭价格在合理区间运行；又如 3 月 9 日表示将加大释放煤炭优质产能，力争全国煤炭日产量稳定在 1200 万吨以上，这都 促使采矿业增加值进一步加快。

^即“财政政策前置”^今年 *** 工作报告指出，要用好 *** 投资资金，带 动扩大有效投资要开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等 建设项目，发挥重大项目牵引和 *** 投资撬动作用，同时充分调动民间投资。

^今年安排 *** 预算内投资 6400 亿元，比上年增加 300 亿元 *** 专项债券维持 3.65 万亿元，1-2 月份已发行 8785 亿元，完成全年发行任务的 24%，而去年 1-2 月份基 本未发新增专项债。

^按照国家发展改革委报道，目前，“十四五”规 划确定的 102 项重大工程，已分解出 2600 多个子项目，预期单体规模均在数十亿，正在 稳妥有序地推进实施^新交通、双碳、数字基建^今年 *** 工作报告 中强调要增强制造业核心竞争力，特别是在经济稳增长目标下，要保持制造业占比总体稳定，对制造业产业升级、产业集群、金融支持等方面做出部署，特别是加大研发费用加计 扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从 75%提高到 100%，有助于制造业企业加大技术改造投资和新设备采购。

^3 月初，银保监会、央行联合发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》，预计针对 3 亿新市民的房贷支持政策将进一步稳定房地产市场健康发展的信心^孙春兰：从严从紧落实疫情防控各项措施 坚决守住不出现疫情规模性反弹底线。

http://www.gov.cn/guowuyuan/2022-03/12/content_5678740.htm^中金预计一季度GDP同比增速为5.0%，低于原先预测的5.7%。