生意社：现镍价超跌反弹 镍价拐点已至?详细知识
铝: ★☆☆（欧洲供应下降 铝价暂维持强势）欧洲电价涨势未止，欧洲铝冶炼厂不断传出减产消息，外盘铝价延续攀升态势伦交所三月期铝价涨0.92%至2848美元/吨沪期铝夜盘低开高走，主力2202合约收于20255元/吨。
早间现货市场交投活跃度有所提升，主要以中间商、贸易商为主，下游接货一般上海主流成交价格在20060元/吨上下，较期货贴水170左右广东主流成交价格在20160元/吨欧洲能源危机继续发酵，引发的电力上涨问题愈发严重，铝冶炼厂陷入亏损。
不过目前尚未出现大规模减产的情况，另外俄铝有新产能投放，将补充市场供应短期市场仍受欧洲能源问题主导，铝价维持强势不过国内渐入消费淡季，复产也开始推进，抑制价格持续上涨势头操作上建议暂且观望，待回调做空机会。
铜：★☆☆（欧洲能源危机担忧，铜价偏强运行）隔夜铜价先抑后扬，主力2202合约收于70030元/吨，跌幅0.21%本周市场情绪好转，全球对奥密克戎的恐慌情绪缓解，美股原油均大涨，再加上欧洲因能源危机原铝生产商宣布降低产能，有色板块普涨，铜价也底部回升。
但目前是铜传统消费淡季，现货市场成交清淡，上周上期所铜库存下降6800吨至3.4万吨，国内低库存为铜价提供一定支撑，但是年底在消费淡季影响下后续库存大概率进入累库阶段，铜价缺乏持续走高动力12月LME铜库存已底部回升，目前已升至9万吨。
预计短期内铜价将呈现高位震荡运行镍：★☆☆（需求疲弱，镍价震荡运行）隔夜镍价高位回落，主力2202合约收于148140元/吨，跌幅0.59%因下游需求疲软，不锈钢现货价格持续下挫，当前国内大部分不锈钢厂生产进入亏损或利润微薄，12月不少不锈钢厂陆续计划检修、减产，不锈钢减产向上游传导，近期镍铁价格大幅下跌，本周镍矿价格也小幅走弱，上游价格下跌对镍价有所拖累。
但目前菲律宾处于雨季期，镍矿发货量大幅下降，预计矿价下跌幅度有限；上周上期所镍库存下降545吨至5082吨，LME镍库存也延续去库，目前库存已降至10万吨附近，整体纯镍库存处于低位钢厂减产挺价，不锈钢库存下降，目前不锈钢止跌企稳，再加上镍矿供应短缺，纯镍库存处于低位，镍价底部有一定支撑，本周因欧洲能源危机，有色普涨，镍价也偏强运行，但在需求下降的背景下镍价也缺乏大幅上涨动力，预计镍价将呈区间震荡走势。
螺纹：★☆☆（现货及原料支撑力度强，复产在即盘面震荡）现货有缺规格现象出现，短流程开始亏损减产，加上成本端拉动，夜盘上涨从供需数据看在钢材复产预期中螺纹产量依然保持着较大的降幅，主要是由于近期河北、山东重污染应急措施启动频繁，限产较严格；电炉钢则是由于废钢资源短缺价格高，同时西南地区也受到环保影响，整体产量恢复不及预期。
需求端显示出淡季特征，表需数据从同比降幅看比去年同期有所扩大，今年停工偏早此外，盘面震荡，投机需求减弱由于产量降幅大，本周螺纹去库速度较快，预计下周可能会出现拐点目前厂库库存低于往年同期水平支撑现货价格，随着需求趋弱，近期基差可能通过现货下跌来修复。
热卷：★☆☆（基本面压力较大，随板块震荡）由于华北钢厂受环保影响限产未放松，热卷产量下降近期除了2+26城市以外地区的钢厂复产节奏加快，下周热卷产量预计会有回升需求端有所分化，12月第三周狭义乘用车市场零售达到日同比下降8%，相对11月的同期增长38%，表现持续改善。
家电11月零售疲软，挖掘机国内销量持续8个月负增长需求缓慢向好，但还未放量，近期基本面压力较大铁矿石：★☆☆（补库节奏进行中，盘面震荡偏强）现货端山东主港PB粉降8至800，超特粉降2至493；05合约基差平水运行；掉期偏强的局面仍在继续，在此带动下现货市场整体量价齐升。
供应端澳巴检修结束发运回升，到港情况小幅改善需求方面日均铁水产量仍在在199万吨/天绝对低位，复产与环保限产相互抵消库存端到港量低而钢厂复产提前补库下港库止增转降，钢厂库存继续回升，钢厂库消比在绝对高位继续提升。
当前补库节奏仍在进行中，矿石震荡偏强焦炭：★☆☆（成本推升，焦炭高位震荡）昨日焦炭走势偏强，焦企首轮提涨100元/吨停留在个别落地，在焦煤推动下主流钢厂接受概率提升，港口采购热情仍一般，不过成交价格略回暖。
港口仓单价格维持在3050，厂库仓单维持在2850左右供给端当前变化不大，继续等待实际冬奥政策出台，同时山东存在复产预期库存方面总库存累积需求端铁水低位维稳，各地限复产消息频传，一季度产量或小幅回升焦炭目前供需双弱，短期预计维持平衡略松格局，下月焦钢均存在复产空间，以现有政策来看焦化预计复产力度略强，但山西地区限产政策不明，焦煤端成本抬升后焦企利润不高，焦炭预计高位震荡，等待政策落地。
焦煤：★☆☆（下游补库预计走强，但估值压制上行空间，盘面偏强震荡）昨日焦煤走势偏强，焦企补库强度预计逐步上升供给端山西安监持续，年底煤矿保安全为首要任务，焦煤整体产量下降现货价格方面虽然焦煤矿对外报价上涨，但实际成交价涨幅不及报价。
沙河蒙煤仓单约在2100附近进口端蒙煤通关低位小幅回升，压港澳煤仍逐步释放因成本上涨焦企利润收缩主动补库力度下降，但以库存来看仍有补库需求，采销供需维持偏紧不过后期动煤部分保供长协将结束，电厂预计减量采购，流通煤将增多，动煤承压较大或影响焦煤估值，焦企也存在限产可能，焦煤预计涨幅受到压制，另外事故对供给扰动随着时间也将消退，盘面预计偏强震荡。
动力煤：★☆☆（疫情与政策扰动大，流动性低，盘面震荡偏弱，观望为主）上一交易日，05合约震荡偏稳，涨0.43%；夜盘涨0.88%港口坑口价格偏强下行；秦皇岛Q5500市场价下调至950元/吨；鄂尔多斯及大同Q5500报价分别下调80元/吨和50元/吨。
各产地产销持续向好，整体数据维持高位外煤价格高位趋稳，涨跌互现港口保供长协为主，供需双旺，吞吐及输入持续双高，北港库存高位缓落周末寒潮影响，日耗加速攀升全国主要省市电厂整体库存增长收缩，沿海地区库存高位回落；主要省市存煤可用天数继续窄幅下行。
非电行业需求暂时趋弱近期动力煤供需矛盾大幅缓解，政策与疫情扰动较大；需关注监管政策及明年产能调整情况主力合约流动性低，盘面或震荡偏弱，可操作性偏低，建议观望为主燃料油：★☆☆ （外盘持续上涨，关注低高硫边际变化）
夜盘FU05合约收2691元，涨33元/吨，LU03收3482元，涨47元/吨，新加坡高硫现货贴水微幅下跌至1美元，低硫贴水小幅下跌至16.85美元根据IES最新数据，新加坡12月22日当周重油库存录得2093.4万桶，环比上涨6千桶，与前一周持平。
燃油自身方面，供应端，OPEC+维持40万桶/天的增产，含硫原油产量增加，低硫释放缓慢，继续留意伊朗问题；炼厂开工增加，供应将增加；需求端，海运方面，集装箱在航传播量小幅下降，运速提升；干散货维持中位；油品船舶量与航速均有所提升；总体支撑船燃消费；发电方面，燃油替代LNG发电仍具备性价比，冬季主要为东亚、欧洲低硫发电，少部分高硫发电，对需求端的边际有所支撑，但整体替代量相对偏低；炼厂方面，美国、中国等国家炼厂维持基本盘；策略方面，继续关注低高硫边际转变，若低高硫价差进一步回调，可考虑做多低高硫价差。
甲醇：★☆☆（甲醇供应下降，但成本支撑弱）上一交易日江苏现货价格维持江苏现货升水主力期货11月底西南地区气头甲醇停车，预计四季度产量维持低位华东港口因天气封航，短期到港有限烯烃需求同比偏低，环比改善，华东盛虹和兴兴重启，宁波富德停车，后期有重启计划。
传统下游走弱近期沿海库存去库基本面改善，但成本支撑走弱，中期预期一般，操作建议观望尿素：★☆☆(新装置将投放) 最近一周尿素日均产量在13.76万吨，环比减少0.53万吨，同比增加2.11万吨气头停车等不及预期，新装置将投放，短期产量偏高。
国内方面，近期农需淡季，工业需求一般受法检政策影响，出口受限冬储需求增加中期有旺季预期本周企业库存环比下降操作建议关注5-9正套LPG：★☆☆ （外盘上涨）夜盘PG02合约收4443元，涨78元/吨华南现货主流价5140—5200元/吨，山东折盘面维持约4950元，华东折盘面维持约4950元。
外盘CP01涨6.81美元至718.5美元/吨，FEI涨19.93美元至735.12美元/吨，外盘天然气连续两日大跌，原油上涨，丙烷跟随原油上涨目前基差与内外价差仍偏大，或有博弈修复；但PG未来预期相对偏弱，且仍有交割压力，暂时观望。
LL：★☆☆（中长线偏空，短期观望）LLDPE现货价格8570元/吨上游：原油价格上涨；今年年内外盘进口量都将处于较低水平，但按季节性来看年底环比会有所增加；浙石化二期LD已投料，镇海炼化正在试开车，计划1月初正式开车，鲁清HD计划1月初正式投产；美国炼厂爆炸，可能会对其下游裂解装置造成一定影响。
下游：目前下游正处于需求淡季，整体开工同比偏弱，农膜开工继续回落；下游维持按需提货，投机性需求偏弱；冬奥会限产可能会对下游需求造成影响库存：石化库存59.5，-3，石化库存压力不大；港口库存小幅去库产业链利润：上游油制利润处于正常水平；LL进口窗口关闭；下游利润情况正常。
价差：05合约基差50；HD偏弱；LD升水LLPE中长线由于供应压力较大，若需求未能出现明显好转，建议偏空对待，短期预计维持震荡，建议观望，关注美国炼厂后续影响PP:★☆☆ （中长线偏空，短期观望）拉丝现货8150元/吨。
上游：原油价格上涨；浙石化二期计划本周末开车，镇海炼化计划月底投产；美国炼厂爆炸，可能会对其PP生产造成一定影响下游：目前下游整体开工与往年相比偏弱，大部分行业新订单跟进情况不佳；下游维持刚需提货，投机性需求偏弱；冬奥会限产可能会对下游需求造成影响。
库存：石化库存59.5，-3，石化库存压力不大；社会库存较高产业链利润：PP大部分生产方式利润水平仍然偏弱；出口窗口关闭；塑编生产利润较低，BOPP利润收窄价差：05合约平水现货；非标品与拉丝间价差走扩；粉料与粒料间价差正常。
PP中长线由于供应压力较大，若需求未能出现明显好转，建议偏空对待，短期预计维持震荡，建议观望，关注美国炼厂后续影响PVC： ★☆☆（基本面偏弱，且成本支撑小幅下移，价格偏弱）23日电石法PVC华东现货价格8,605元，持平，活跃合约8,501元，基差104元。
PVC开工率维持稳定，近期电石供应省份未见限电措施，电石供应增加，价格持稳，PVC开工稳定在较高水平目前PVC开工主要受检修影响，电石影响减弱PVC进入消费淡季，华北需求继续下降，华东华南需求暂未见明显回落，但有提前放假预期。
出口利润持续小幅回落，出口窗口逐渐关闭，出口需求预期进一步减少下游需求尚可，维持刚需采购，近期小幅去库供应方面，电石供应恢复，PVC开工稳定；需求较预期偏弱，出口利润下降，下游利润恢复、房地产宽松、央行降准和定向降息暂未能实质提升需求。
PVC供应和需求近期保持平稳，需不及预期，基本面偏弱，且成本支撑继续小幅下移苯乙烯： ★☆☆（基本面偏弱，价格有成本支撑）23日苯乙烯华东现货价格8030元，涨130元，活跃合约7979元，基差51元装置短期检修，造成苯乙烯开工率短暂下降，预期未来开工将恢复。
利润处于盈亏平衡区间下方，有一定支撑苯乙烯下游综合开工率提升，EPS开工率恢复后保持平稳，ABS和PS由于宁波疫情，开工率出现一定降幅，当前正在缓慢恢复库存下降，受疫情和天气影响到港量较低，提货有所增加，预期疫情影响结束，延期船货到港后将开始累库。
苯乙烯利润处于区间下方，成本对价格起到一定支撑作用；开工短期下降，预期将很快恢复并保持稳定；下游开工由于疫情下降，正在逐渐恢复，但预期需求总体偏弱预期随着开工恢复，12月新装置投产，以及需求走弱，基本面偏弱，但价格有成本支撑。
油脂：★☆☆（马棕12月供需边际转多 短期反弹或持续）昨天，BMD毛棕盘面高开震荡，3月合约上涨0.49%，报收4776林吉特/吨昨天，MPOA12月前20天产量预估环比减13.2%，环比减幅超预期，数据偏多。
关注周末公布的12月前25日马棕出口船运数据目前追踪的机构产需预估看，12月马棕库存环比预计下降近几日，印度精炼棕榈油1月船期进口出现利润，但利润逐渐缩窄，关注印度进口利润的持续性此外，隔夜CBOT豆油盘面延续走强，3月合约上涨1.26%，报收55.48美分/磅。
国内方面，短期国内市场偏多情绪较浓，多数商品走强国内油脂昨日偏强震荡棕榈油领涨，菜油表现最弱今日，国内油脂料将高开，因美豆油夜盘走强短期，从马棕产需数据、印度下调进口关税来看，油脂供需边际有所转多目前国内油脂供需紧现实、国际植物油弱预期。
但国内5月合约油脂现货基差仍显著偏高，中期还有收基差行情操作上，反弹滞涨波段做空白糖：★☆☆（短期走势偏震荡，逢低轻仓试多）隔夜原糖基本收平，短期市场对于奥密克戎的担忧趋于平缓，但仍要关注后续的影响2021/22榨季，截至12月15日，印度的糖产量达到779.1万吨，同比去年增加45.7万吨。
短期宏观和疫情对于商品影响较大，过低的价格大幅降低了印度糖出口的意愿，中期原糖或维持区间震荡国内短期最大的压力仍是供给宽松，但价格跌至新榨季生产成本附近时，支撑较强，短期震荡继续往下空间或相对有限中期关注进口、国内压榨和春节消费的表现。
外盘的企稳也有助于国内企稳反弹，短期郑糖上下空间都相对受限，操作上，逢低轻仓试多棉花：★☆☆（高棉价和需求偏弱矛盾仍在，棉价或重回震荡）昨天美棉小幅上涨，主力03合约上涨0.43美分，涨幅为0.4%，收于每磅109.15美分。
美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月16日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增万24.39包，较前一周减少15%，较前四周均值下滑21%其中对中国大陆出口销售6.87万包。
美国2022/2023市场年度棉花出口销售净增4.94万包当周，美国陆地棉出口装船星为13.11万包，较前一周持平，较前四周均值增加27%其中，对中国出口装船5.83万包美棉最大的支撑仍是中长需求较好，短期受到宏观和变异病毒的影响较大。
国内最大的矛盾仍是高价新棉和下游需求偏弱之间的矛盾，且短期市场新棉报价较乱01合约是现货逻辑，近期表现较强，远月仍因预期偏差承压，后续03合约有望接棒01合约，走现货逻辑下游需求仍偏弱势，节前下游补库意愿低，大多积极去成品库存，目前看下游对于棉花原料补库大概率在节后，关注节后美棉到港情况。
操作上，逢低做多03合约，轻仓滚动操作花生：★☆☆（终端及油厂需求偏弱 弱势震荡）昨天，国内花生期货窄幅震荡主力4月合约上涨0.47%，报收8140元/吨，日线暂时震荡产区出货情况来看，河南产区老百姓仍存在不认卖的情况，东北产区由于产量较大，老百姓售卖意愿良好。
节日临近，食品米走货依然不快，多以成交油料为主油料米到货量继续增加，主流成交价格在7400-7600/吨国内花生油市场运行整体稳中偏弱，终端需求疲软，南方客户至今尚未进行成规模春节备货技术及基本面看花生仍有走弱倾向。
操作上，维持空头操作纸浆：★☆☆（ 纸浆期货价格反弹 ）加拿大企业减产，运输受阻，11-12月发运量预计下降期货仓单高位近期生活用纸价格持稳，文化纸价格偏弱下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。
近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降纸浆期货价格反弹豆粕；★☆☆；（震荡偏强）美豆近期连续上涨，巴西大豆产区天气干燥令人担忧，支持豆价NOPA发布的数据显示，11月份大豆压榨量为1.795亿蒲式耳，比市场预期低218万蒲式耳，也比上年同期减少156万蒲式耳。
美农12月供需报告没有对美豆供需数据做出任何调整，新作期末库存仍维持在3.4亿蒲式耳,南美大豆产区的拉尼娜天气是未来的关注点美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松在美豆的收获季、南美种植季，美豆探底至1200位置获得支撑。
目前豆粕相对于油脂，仍处于偏低位置，而且美豆阶段性触底，连粕具备做多的安全边际随着形势的变化，安全边际也在不断变化但是总体来说，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相对于油脂的表现也是让人失望的，2022年不应对豆粕抱有过多的期待。
生猪；★☆☆；（期现货走势反复，中线跌势未止）生猪现货价依然是涨涨跌跌目前的猪价走势源于屠企跟养殖户之前的价格拉锯战，这波反弹除了得益于消费的好转外，部分地区确实出现了阶段性的出栏下降这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。
市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场我们依然认为， 猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。
操作上，近期盘面可能继续回调，关注现货价格走势股指：★☆☆（年末资金轮动较快，中长期依然保持稳定）昨日三大期指集体反弹，绿电相关的电力、风电、光伏等板块集体走强，汽车、煤炭等板块涨幅居前带动中证500有所表现，食品饮料则是上证50和沪深300的主要支撑项，资金回流消费及周期股，结构性行情比较明显。
近两日股指始终维持窄幅震荡，北向资金今日结束了连续四日的净流出，大幅流入52.13亿，也说明了目前外资对于A股仍然是偏乐观的年末将至，主力资金快速轮动，板块间变动较快，主线不是特别明显，海外奥密克戎的加速扩散叠加圣诞假期来临，部分国家防疫政策明显收紧，且由于货币及财政政策有限，所以整体处于担忧滞涨的敏感阶段，美股波动较大，对A股有一定影响但是由于国内基本面的强劲，影响不大。
中长期来看IC依然保持稳定，在政策宽松的大背景下IF一季度前可能存在机会国债：★☆☆（降息预期持续升温，债市继续看涨）盘面上看，昨日国债期货小幅高开大幅收高，午盘持续走强近期随着周一LPR报价一年期下调5BP，5年LPR未变，但是随着年初临近，市场对于年初信贷开门红预期强，市场对于全面降息预期有所升温。
未来在经济工作会议重提逆周期调节，结合近期降准、调整外汇存款准备金率的举措，表明在经济下行压力不减的背景下，稳增长措施陆续开始实施了，央行此次下调LPR报价，或开启央行降息之路，后续政策利率调整预期升温，将支撑债市再度走强。
中期维持看多观点不变黄金：★☆☆（病毒恐慌缓解但仍可能阻碍经济复苏，金价走强）盘面上看，隔夜金价震荡走强，再度逼近1810美元隔夜金价再度走强依旧得益于美元下跌，以及尽管新冠病毒Omicron变体破坏性不强但是传染性太强可能阻碍全球经济复苏的担忧挥之不去。
后期来看，从鲍威尔转鹰以来，预期管理收到效果，美国通胀预期持续降温，从期限利差角度看，美债期限利差维持低位，表明市场对滞胀担忧不减，从这个角度依旧支撑金价短期无论从利空释放的角度还是从通胀的角度以及从季节性角度看，年末以及明年初（12-1月）黄金上行意愿都偏强。
操作上，激进者仍可逢低阶段做多本报告的信息均来源于公开资料。报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据。
