护航电煤保供 南同蒲春季集中修施工“收官” - 融经社，还有什么？
原标题：天风 · 十大金股丨2月天风 · 月度金股丨2月
材料来源：WIND，天风证券研究所
材料来源：WIND，天风证券研究所天风战略新年前大涨，新年后的“烦躁效应”还能完结吗？在23年开年的榜首篇陈述《接连3年Q1都有大跌，2023Q1能不能对大家好一些》中，咱们给出了一个对春季烦躁相比照较达观的判别：
前期咱们在陈述《接连3年Q1都有大跌，2023Q1能不能对大家好一些》中也说到，日历效应来看，真实含义上的春季烦躁，大多发生在每年的新年到两会之间，这一阶段的指数上涨概率最高，中证500、中证1000、万得全A的上涨概率逾越90%（曩昔14年）。
可是大家的忧虑在于，这次新年前现已大涨了，是不是提早透支了新年后烦躁的空间，或者说新年后要初步防风险了？本年元旦之前，商场各类板块都阅历了1-2年的跌落，300非金融的股债收益差在10月底刺破-2X标准差，表现为极度失望的状况，也就对应商场的大底，而哪怕是经过了1月的反弹，现在股债收益差也只是来到-1X标准差的方位。
因而，当时方位上，新年到两会的前史烦躁窗口依然或许带来不错的时机因而，总结下来便是，当根本面预期失望到了必定程度，跟着一些根本面的边沿改进、跟着股票的上涨、进入股票的钱渐渐就会多起来相反，当根本面预期达观到必定程度，跟着一些根本面的不及预期、跟着股票的跌落、流出股票的钱渐渐就会多起来。
风险提示：国内资金面改动，微观经济下行风险，海外不确定性晋级，成绩不达预期，疫情重复等。
天风微观风险定价-加息预期继续降温——1 月第 3 周财物配备陈述1 月第 2 周各类财物表现：1 月第 2 周，美股指数遍及上涨Wind 全 A 上涨 1.22%，日均成交额上涨 至 7360.75 亿元。
30 个一级工作中 23 个工作完结上涨，非银金融、食物 饮料和煤炭表现靠前；归纳、电力及公用事业和国防军工表现靠后信誉 债指数小幅跌落 0.07%，国债指数小幅跌落 0.16%1 月第 3 周各大类财物性价比和买卖时机评价：
权益——复苏买卖方向上食物饮料和金融板块接力商贸零售与地产链 债券——疏忽弱实践，定价强预期，资金面再度转紧 产品——油价再次验证 75 美元强支撑位 汇率——美德实践利差回到加息前和 22 年年中水平，闪现宽松预期买卖 短期内定价起伏或许现已充分
海外——通胀契合预期回落，短期内加息预期继续降温 风险提示：出现致死率进步的新冠变种；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧。
固定收益十年国债是否破3？——2 月资金面与债市月报（20230128）节后资金面怎么看？ 节前跟着疫情较快达峰，央行冲击应对的呵护形式也较快完毕从 12 月到 1 月初，资金利率显着走低的要害布景 是政策优化后，全国再度遭受疫情影响，由此带来了新的微观冲击。
在 2019 年以来，当出现超预期微观冲击后， 央行一般都会营建较为宽松的活动性状况，比方 2019 年包商、2020 年疫情、2020 年永煤、2022 年 3 月疫情跟着疫情较快达峰，央行操作天然就回归维护正常合理富余水平的状况。
疫情影响削弱，各地日子出行回归正常，央行操作回归常态元旦后，各部委各地共同努力推动开门红，收据利 率快速上行，叠加年头以来新增当地债发行加快，节前终究一周当地债净融资创 2022 年下半年以来新高，银行间 资金利率也就具有了进一步收敛的根底。
新年后（2 月）资金面怎么看？仍是要回到主导逻辑 2 月除非有超预期事态，不然资金面主导要素就在于能否接连 1 月信贷社融开门红的态势以及节后复工状况需要 进一步调查进入 2 月收据利率是否会发生类似于 2022 年 2 月的改动，以此作为 2 月信贷投进力度的根底评价。
按 照现在状况估量 2 月信贷投进力度未必削弱咱们估计新年后至两会前（首要是 2 月）会是当地债会集发行顶峰地点，由此带来全体 *** 债净融资的进步和或 有供应影响跟着全国疫情达峰后影响削弱，新年期间消费特别是线下场景消费出现加快复苏态势，但更全面的出产出资各环 节修正程度还有待调查。
估计 2 月央行或将坚持全体平稳的操作态势，2 月 MLF 或许小幅增量续作，但或许不会 有更进一步的行为 全体评价，资金收敛的根底或将接连，估计后续隔夜资金利率全体在 1.75%邻近，不扫除 1.75-2%的或许。
2 月债市怎么看？捉住两个要害： 其一：从前史调查，经济工作会议后到第二年两会前，这个阶段，商场往往买卖的便是政策引导下的预期， 所以政策面影响较为显着 其二，由于 1-2 月微观数据的完整性和有用性有所短缺，所以商场验证的便是政策的初步作用和对应数据，这个 时候作用和数据最重要的便是 PMI 和社融。
跟着加息预期趋于平稳， 咱们估计，后续十年美债或接连 3-4%的区间震动格式；尽管美元不至于进一步快速回落，可是美日、美欧潜在货币政策分解或将继续 限制美元展望新年后债市，资金面或继续坚持收敛态势，在 PMI 数据落地和社融数据发布后，可以初步验证开门红成色，估计长端利率向上调 整概率较高，不扫除破 3%或许性，收益率曲线趋于峻峭化。
全体上，现阶段复苏买卖难以证伪更何况美元偏弱格式根本树立，现阶段，依然是有利于人民币风险财物而不利于人民币避险财物 的状况 风险提示：海内外疫情涣散超预期，国内经济增速超预期，国内外微观政策转向超预期
金融工程量化择时周报：以史为鉴：若大幅高开，追涨胜率如何？择时系统信号闪现，均线间隔由上星期的-1.59%改动至-0.14%，肯定间隔小 于 3%，商场处于震动格式商场进入震动格式，中心的驱动方针将由赚 钱效应方针转为商场风险偏好的衡量。
全体而言，结合短期技能面、日历 效应以及微观场景，商场短期或将高开后仍有休整或许，但考虑中期的上 行判别，主张在休整中进步仓位咱们的工作配备模型继续引荐窘境回转 型板块窘境方面，处于较为轻视的工作首要会集在金融地产链和 TMT 和医药相关板块，但从回转预期视点看，金融地产和 TMT（数字经济） 存在改进预期。
因而，金融地产链以及数字经济等值得关注基金产品可 要点关注 TMT ETF(512220)和科创 ETF（588050） 风险提示：商场环境改动风险，模型依据前史数据。
电子2月金股：江波龙公司发布2022年度预减公告公司估计2022年度完结归属于母公司一切者的净赢利为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，完结归属于母公司一切者扣除非经常性损益的净赢利为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。
估计22年第四季度完结归母净赢利-1.53至-1.25亿元，环比添加5.27%至22.64%2022年度计提的存货贬价预备为1.44-1.64亿元，较2021年同比大幅添加点评：22Q4归母净赢利环比改进，22Q3库存或已达最高点，工作拐点或已现，预期顺周期弹性大。
估计公司23年成绩逐季度改进，看好23年周期+消费需求复苏叠加信创催化企业级需求下，公司企业级产品推出享用信创商场盈余、Lexar新产品继续推出+高端消费品牌价值不断显示驱动公司23年成绩高增22年计提预备完结，23年轻装上阵，估计价格见底后盈余显着改进，库存好转，品牌叠加生长性杰出，继续坚决引荐！。
出资主张：由于2022年受消费电子需求下降等要素影响，存储器产品单价显着下降，依据公司2022年度成绩预减公告，咱们下调22年盈余猜测，看好顺周期及信创推动下公司长时间成绩高增猜测22/23/24年公司完结归母净赢利由2.13/4.03/5.59亿元调整为0.71/4.03/5.59亿元，咱们选取主营内存接口和内存模组的澜起科技、打印机加密SoC芯片规划企业纳思达、办公软件和服务供货商金山办公和EEPROM规划企业聚辰股份，是触及根底硬件、根底软件、运用软件和信息安全的信创中心标的。
对应2023年度同工作可比公司共同预期PS均值为12.12倍，咱们考虑到公司主运营务为存储器终端设备根底硬件，给予低于可比公司均值的5倍PS，对应公司2023年运营收入108.9亿元，2023年市值544.5亿元，方针价格131.88元/股，坚持公司“买入”评级。
风险提示：出售区域会集、劳动力本钱上升、疫情加重、研制技能人员丢失、成绩预告仅为初步核算，具体信息请以公司正式发表的年报为准
通讯2月金股1：中际旭创事情：公司于10月28日晚发布三季报：营收68.65亿元，同增28.99%；归母净赢利8.53亿元，同增52.21%；Q3单季度收入26.34亿元，同增30.12%，归母净赢利3.6亿元，同增64.2%，成绩超此前商场预期。
流量继续添加的大趋势下，云核算厂商本钱开支撑续投入，200G/400G等高端产品继续上量，公司作为全球高端光模块龙头，有望充分获益工作高景气，收入完结快速生长客户加快布置400G和200G等高端产品完结传输速率晋级，公司高端产品的出货比重添加带动收入稳健添加。
Q3单季收入26.34亿元（同增30.12%环增22.94%），创前史新高；归母净赢利3.6亿元（同增64.2%环增30.91%），增速高于收入，盈余才能进步显着毛利率继续改进，规划优势-本钱优势继续安定公司龙头位置
公司抢先的规划优势有用确保了公司制作和收买本钱优势，新产品上量带来的产品结构不断优化，推动公司全体盈余才能不断优化三季度叠加汇率动摇带来的正向影响，单季毛利率同比进步5.21pct期间费用率添加0.48pct，出售费用率添加0.27pct，为正常事务开辟；办理费用率微增0.07pct，根本安稳；研制费用率添加1.87pct，由于公司为保证新产品开发与技能晋级而加大研制投入；财务费用率减缩1.73pct，获益于汇兑收益添加。
光模块向800G晋级，叠加激光雷达翻开生长空间21年公司位居全球光模块商场份额并列榜首，且在前十大厂商中商场份额进步最多800G等新产品再次占有先发优势，龙头位置有望继续安定，要点获益工作景气此外，公司在激光雷达工业链继续拓宽。
本年Q2以来，Luminar上调全年指引，Innoviz与大众轿车签署40亿美元激光雷达合同激光雷达工作高速翻开，公司作为光模块龙头切入激光雷达工业链，本钱优势技能优势显着，有望翻开更大长时间生长空间出资主张：公司是全球高端光模块龙头，200G/400G需求量显着添加，800G继续占有先发优势，全球商场份额稳步进步。
此外，公司进一步拓宽激光雷达等新方向估计公司22-24年归母净赢利别离为11.7、15.1、18.5亿元，对应22-24年PE为20、16、13倍，光模块+激光雷达，轻视值高生长价值突显，坚持“买入”评级。
风险提示：下流需求低预期，全球疫情影响超预期，商场竞赛风险，产品研制风险。
2月金股2：润建股份事情：公司发布三季度成绩陈述，前三季度完结运营收入60.90亿元，同比添加32.94%；完结归母净赢利3.64亿元，同比添加41.85%；完结扣非归母净赢利3.58亿元，同比添加45.18%。
1、公司三大事务板块添加动力微弱，运营性现金流Q3单季度转正公司前三季度通讯网络管维事务坚持安稳添加，动力网络管维、信息网络管维事务快速添加，带动公司成绩长时间生长单季度来看，完结归母净赢利1.26亿元，同比添加39.13%。
咱们以为，Q3公司遭到必定疫情的影响，一起估计上游硅料价格高企也对公司事务推开翻开构成影响咱们以为，在订单项目储藏足够下公司Q4成绩有望随疫情康复、叠加硅料价格企稳回落推动工作展开提速，然后完结同比加快添加。
一起，公司前三季度运营活动发生现金流量净额-18.35亿元，首要是由公司事务特性影响，客户回款首要会集鄙人半年所构成的公司Q3单季度完结运营性现金流净额7890万元，咱们估计首要经过回款办理改进，完结现金流净额净流入。
2、赢利率继续进步，数字化+规划效应带动长时间盈余才能赢利率视点看，公司盈余才能继续进步，首要源于：1）公司继续的研制投入打造“线上数字化途径+线下技能服务”形式，不断进步管维功率；2）动力和信息网络管维快速翻开，收入占比继续进步，规划效应不断表现、人员复用下人效方针有望继续进步，推动盈余才能进步。
3、“风景储”在手订单足够，新动力大有可为公司已公告风景储相关订单规划逾越135亿元，其间包含：1）南宁高新技能工业开发区整区房顶分布式光伏，总容量约100MW，总出资约4亿元；2）南宁市良庆区风电、储能、地上及分布式光伏，总容量约550MW，总出资约34亿元；3）桂林市永福县涣散式新动力发电，总容量约900MW，总出资约58亿元；4）多区域多个新动力网络管维订单算计金额1.02亿元；5）广西宾客合山市新动力发电，总容量约200MW，总出资约20亿元；6）桂林永福县整县房顶分布式光伏，总容量约409MW，总出资约18.06亿元。
此前由于硅料价格组件价格一向高企，导致公司一百多亿光伏相关订单履行展开较慢，后续跟着硅料价格组件价格企稳回落并进一步下降，工作推动加快，公司订单履行加快，公司成绩有望加快添加此外，公司6月中标山东移动基站光伏项目订单，为基站节能减碳，未来有望逐渐完结全国推行，大有可为。
双碳战略下，公司动力网络重要订单继续落地，动力管维事务有望继续高速翻开，此外未来光伏硅料组件价格或将企稳回落，然后带动光伏下流板块效应，有望进步公司估值4、获益工业数字化和东数西算，要点拓宽的信息网络管维事务有望高速添加。
数字经济时代，工业数字化生长空间宽广公司聚集安全中国、教育强国、村庄复兴等范畴，自主研制一系列数字化服务产品，叠加IDC全生命周期服务，以及公司在广西南宁自建的五象云谷云核算数据中心逐渐投产运营，公司信息网络管维事务多点开花，有望继续高速添加。
盈余猜测与出资主张：公司作为民营通讯网络管维龙头，商场份额稳步进步，龙头位置安定，长时间事务翻开根本盘稳健环绕公司的技能储藏、客户联系、深度掩盖的服务网络、强壮的研制立异才能中心优势，要点拓宽动力网络、信息网络管维等事务布局，在手订单足够，推动公司未来三年收入复合增速有望逾越30%。
估计公司22-24年归母净赢利别离为5.0、7.0、9.9亿元，对应22-24年17倍、12倍、8倍市盈率，重申“买入”评级风险提示：下流需求低于预期，工作竞赛超预期，疫情影响超预期，部分订单预中标能否终究签定合同存在不确定性
2月金股3：中兴通讯公司发布三季度报表，2022年1-9月完结营收925.6亿，同比添加10.4%，归母净赢利68.2亿，同比添加16.5%；扣非归母净赢利55.5亿元，同比添加55.3%；3季度单季度收入327亿，同比添加6.5%，归母净赢利22.5亿，同比添加27%，扣非归母净赢利18.3亿，同比添加37.48%。
咱们的点评如下：榜首曲线安稳添加，第二曲线添加动力微弱远景宽广公司收入添加首要源于：1）榜首曲线运营商事务依托份额进步坚持安稳添加：公司5G基站发货量全球第二，5G中心网收入全球第二，光网络运营商商场份额全球前三，固网全体商场份额全球第二；2）第二曲线快速添加：以服务器及存储、终端、5G工作运用、轿车电子、数字动力等为代表的第二曲线同比添加近40%。
其间，服务器及存储运营收入同比添加超100%；家庭终端海外商场同比添加30%公司轿车电子安身GoldenOS操作系统、车规级芯片、核算途径等底层中心才能，有望逐渐建造轿车生态，等待未来轿车电子项目继续落地。
毛利率稳中有升，规划效应推动净利率有望继续进步公司净赢利高速添加首要源于：1）毛利率稳步进步：3季度毛利率38.13%，同比稳中有升，环比进步近2个百分点运营商商场翻开规律上看，公司5G设备等毛利率有望继续进步。
政企、顾客事务收入规划快速添加，本钱也有望进一步摊薄；2）规划效应推动：公司收入安稳添加，研制费用等相对刚性，一起本年前三季度净利息开销削减以及汇率动摇发生的汇兑丢失削减，然后推动净利率从上一年同期5.33%进步到6.55%（进步1.2pct）。
第二曲线翻开生长空间有望拉动收入加快添加，运营商事务份额进步有望继续稳健生长中期看：1）海外5G规划建造有望翻开，全球电信设备商场稳步添加，区域商场上看，2022榜首季度北美区域同比添加13%，欧洲、中东及非洲（EMEA）区域中等个位数添加，抵消了亚太区域疲软的翻开趋势。
运营商事务份额进步，事务安稳生长，奠定全体事务长时间生长根底；2）以服务器及存储、终端、5G工作运用（工业互联网）、轿车电子、数字动力等为代表的第二曲线事务快速添加翻开空间；3）公司芯片等中心竞赛力杰出盈余猜测与出资主张：
2022年是公司战略逾越期的敞开之年，公司1）运营商商场竞赛力杰出，全球份额有望继续进步；2）政企业务加大IT、5G工作运用、轿车电子等拓宽，打造第二添加曲线；3）顾客事务品牌、途径和产品建构成效显着。
收入和毛利肯定额的添加之下，费用偏刚性，规划效应有望继续闪现，运营性赢利有望继续快速添加估计22-24年归母净赢利90、110、128亿元，对应22年12倍、23年10倍市盈率，重申“买入”评级风险提示：运营商本钱开支低于预期，全球疫情影响超预期，新事务展开慢于预期，世界政治要素风险
2月金股4：利市光电利市光电发布公告，公司及控股子公司江苏利市高压海缆有限公司等接连中标国内、国外海洋动力项目算计中标金额31.37亿元（含税）咱们的点评如下：1、中标多个海洋动力项目，显示公司竞赛力公司及控股子公司江苏利市高压海缆有限公司等近期收到各项目《中标告诉书》，承认中标“龙源射阳100万千瓦海优势电项目220kV海缆收买”、“绥中-锦州油田群岸电运用工程海底电缆和附件收买及施工敷设（PC）”、“龙源射阳100万千瓦海优势电项目35kV海缆收买”、“泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目”等海优势电及海洋油气项目；签署了“国家电投山东半岛南海优势电基地V场址500MW项目海缆防冲刷维护及隶属工程专业分包”等海优势电项目合同。
算计金额31.37亿元（含税）2、正式中标射阳项目，江苏限制要素或已免除本次公告海洋动力项目订单中，包含江苏射阳1GW海优势电项目220kV&35kV海缆中标，结合此前射阳项目EPC中标提名人公示，反映江苏射阳项目或已在正常推动傍边，江苏海优势电项目限制流程推动的要素或现已彻底消除。
对于江苏射阳，以及江苏大丰项目咱们估计或将不再有限制要素影响开工，一起未来江苏海风新增项目将有望接连加快发动，未来新一轮海优势电项目竞赛性配备值得等待！3、在手订单足够，下一年成绩添加动力微弱公司本年新增海洋动力订单继续增厚，在3月公司发表中标海优势电项目14.43亿元（含税），后续接连中标包含汕头勒门（二）海优势电项目等，此次再度新增海洋动力订单31.37亿元（含税），公司本年新增海洋动力订单充分，有望为公司下一年海洋动力事务的快速翻开奠定根底。
4、光通讯&电网事务竞赛优势显着，赋能快速添加光通讯事务，公司是全球抢先光纤光缆厂商，22年上半年国内及海外光通讯事务快速添加一起收买了LEONIIndustryHoldingGmbH持有的j-fiberGmbH公司100%股权。
j-fiberGmbH公司具有近40年的特种光纤研制和制作经历，收买将进步公司在特种光纤范畴的研制才能；电网事务方面，公司树立了国内规划最大的超高压测验研制中心，具有了现在世界国内最高电压等级的1000kVAC和±1100kVDC的电缆系统电气型式试验的超级试验验证才能。
有望获益于特高压建造以及特种产品的打破盈余猜测与出资主张：全体看，公司收入赢利快速生长，通讯+动力战略明晰1）光通讯进入景气周期，价格上升成绩弹性可观2）公司作为海缆海工头部厂商之一，或将充分获益于海风工作快速翻开，在手订单富余，一起技能具有优势，享用高压缆杰出竞赛格式，全体事务生长性强。
3）海洋通讯事务未来或迎来海底光缆替换周期，收买华为海洋进步竞赛力4）国网大力推动特高压建造，公司向特高压商场拓宽有望进步盈余才能咱们估计公司22-24年净赢利为20亿、29亿、35亿元，对应22-24年PE为20/14/11.5倍，坚持“买入”评级！。
风险提示：工作竞赛剧烈影响盈余才能，海优势电项目推动展开低于预期，光通讯收买价格回落，上游原材料提价影响核算机2月金股1：长亮科技公司前三季度营收10.56亿元，同比添加35.67%，完结归母净赢利602万元，同比下降68.09%；扣非归母净赢利2.3万元，同比下降99.7%。
Q3单季公司营收3.74亿元，同比添加31.04%；归母净赢利-76万元，同比下降107.34%；扣非归母净赢利-314.07万元，同比下降132.27%公司营收与存货同步高增，验证工作景气量与事务接连性
公司三季度营收继续坚持较快增速，2022年Q1至Q3营收同比增速别离为62.61%、25.58%、31.04%一起未检验项目对应存货比照年头增幅达32.67%考虑公司项目周期较长，主营的中心系统事务周期在18~36个月，咱们以为长亮科技在收入和存货侧的继续高增，反映出工作景气量以及事务接连性继续向好。
疫情等要素导致人员本钱沉积，公司盈余才能短期承压公司Q3单季度毛利率仅27.14%，同比下降19.64pct受毛利率下降影响，同期归母净赢利为-76万元，同比下降107.34%毛利率下降首要为项目地受疫情影响，构成了人员本钱沉积。
公司从22年Q2起采取了优化人员结构、降本增效、进步营销比等办法操控本钱估计下一年公司降本增效办法的作用将逐渐表现金融信创继续深化，公司有望全面获益国产中心系统建造需求公司与邮储协作中心系统继续深化，项目于本年头步分阶段上线。
一起与交行、中行等大行协作亦在继续推动中咱们以为，公司大行标杆项目继续增多，有望在未来金融信创的催化下继续获益中心系统国产化需求叠加费控成效落地，展望下一年公司营收与盈余质量有望进一步进步盈余猜测与出资主张：
咱们以为，金融信创催化下工作景气量有望继续进步，公司在大行标杆事例继续推动的状况下，有望全面获益于银行中心系统国产化建造需求的添加但考虑本年公司受疫情等要素影响带来的本钱与存货压力，下调公司22年运营收入与归母净赢利，估计公司22-24年公司运营收入为21.22/27.59/37.25亿元；归属上市公司净赢利为1.08/2.40/3.52亿元（原猜测2.44/3.17/4.45亿元），对应当时市值P/E为90.26/40.65/27.73X。
考虑到海外及大职事务顺利拓宽，坚持“买入”评级风险提示：银行IT工作增速低于预期；公司事务开辟不及预期；疫情重复风险；海外商场政策风险2月金股2：京北方公司前三季度完结营收27.07亿元，同比添加21.77%，归母净赢利1.88亿元，同比添加1.04%；扣非归母净赢利1.72亿元，同比添加1.37%。
Q3单季公司营收9.78亿元，同比添加24.35%；归母净赢利0.83亿元，同比添加29.88%；扣非归母净赢利0.78亿元，同比添加33.96%事务结构和客户布局继续优化，三季度收入增速达24.35%。
咱们以为，三季度公司收入高速添加的中心原因在于事务结构和客户布局的继续优化结构上看，ITO事务继续高速添加，完结收入6.21亿元，同比添加29.23%；其间软件产品及处理方案收入2.19亿元，同比添加55.45%；客户结构上看，股份制银行客户有望在未来奉献更多增量，前三季度来自股份制商业银行的收入占公司总收入的17.34%，同比添加36.96%。
赢利剪刀差继续完结，单季度毛利率达22.61%公司22年Q1/22年H1/22年Q1-Q3毛利率别离为19.92%、22.44%、22.61%咱们以为公司毛利率继续进步的原因在收入结构优化的一起到期项目提价。
一起在费用端，公司研制费用增速得到操控跟着未来公司产品如云测途径等的规划化出售摊薄研制费用，以及收入结构继续优化，咱们判别公司收入赢利剪刀差有望继续演绎在手订单充分，金融信创有望继续推动软件需求攀升公司在手订单充分，验证工作景气量继续向好。
到三季度末，公司信息技能服务板块在履行合同额为58.45亿元，同比添加22.69%公司IT技能人员累计添加1179人，验证后续事务翻开向好跟着金融信创继续推动，数字人民币运用场景进步、以及公司财物办理系统等产品继续推行，咱们判别下流对公司供应的软件服务需求的景气量有望进一步进步。
盈余猜测与出资主张：考虑到金融IT工作高景气量有望接连，且公司为该范畴龙头公司之一，坚持买入评级但考虑本年疫情等要素对项目交给的影响，咱们下调猜测，估计公司2022~2024年的营收39.09/50.82/65.56亿元（原猜测40.01/52.01/67.10亿元）；对应归母净赢利2.95/4.12/5.90亿元（原猜测3.80/5.08/6.25亿元），坚持买入评级。
风险提示：微观经济与政策风险；人力本钱上升风险；竞赛环境改动风险农林牧渔2月金股：大败农大败农：重科技立异，打造饲养+栽培工业链巨子公司自创立起就定坐落“农业科技立异”，在饲料范畴瞄准门槛较高的乳猪料，在种业范畴瞄准生物育种。
公司以饲料事务发家，现在已是国内规划最大的预混料出产企业，年产能达1000万吨；2011年公司切入种猪工业，现已在全国布局9大养猪途径+1个种猪途径和100多家养猪公司，年出栏才能逾越1000万头公司于2001年进兵种业工业，布局转基因种业近20年，现已具有生物技能公司、传统育种公司等途径。
种业工作革新正当时，转基因技能有望加快推行我国部分农产品如玉米、大豆产需缺口存在扩展趋势，“粮稳全国安”具有特别含义依据农业乡村部，我国转基因玉米、大豆保产增收作用得到验证，抗虫耐除草剂转基因玉米抗虫作用达95%以上，对照玉米产值可进步7%-17%，削减农药用量60%；我国转基因技能培养的耐除草剂大豆可下降除草本钱30元/亩+，较主栽种类增产10%以上。
2019年以来我国转基因政策继续推动，商业化有望加快落地咱们估计转基因玉米种子终端商场空间有望达600亿、出厂口径空间360亿，赢利空间有望达108亿大败农继续投入转基因种业，抢先布局有望迎来“开花成果”！
大败农在近20年前就初步关注转基因种业并继续投入2004年大败农植物基因工程专家委员会树立，2010年大败农生物技能公司树立，聚集来自先正达、孟山都、杜邦等闻名种业公司的人才，致力于玉米、大豆等首要农作物生物技能产品研制。
大败农转基因种业布局行之有用：1）大败农已育成并经过安全批阅的转基因玉米有4个（到2022年5月）：DBN9936、DBN9858、DBN9501和DBN3601T，转基因玉米安全证书数量居于全国首位；2）大败农也是现在国内仅有一起取得转基因玉米和大豆安全证书的主体；3）大败农的转基因大豆转化事情DBN-09004-6也是中国公司研制的转基因种子初次在世界上取得栽培答应，于2019年取得阿根廷 *** 的正式栽培答应，并现已进入工业化阶段。
咱们估计在转基因玉米种子落地的1-2年内，公司转基因性状占比有望到达50%以上；在未来转基因玉米种子推行到达稳态状况下（转基因玉米种子浸透率到达90%），公司转基因性状占比有望坚持30%的水平跟着公司玉米种类布局显成效，叠加公司转基因技能和种类结合具有先发优势，咱们估计公司在转基因玉米种类出售范畴的市占率有望继续进步。
盈余猜测与出资主张：由于本年上半年猪价低迷公司成绩承压叠加公司今下一年生猪出栏节奏调整，公司2022-2024年运营收入估计达308、394、455亿元（前值2022-24年为397.89、516.97、597.62亿元），同比添加-1.69%、27.77%、15.66%；归母净赢利0.18、16.41、18.35亿元（前值2022-24年为4.56、32.97、40.24亿元），2022年同比扭亏为盈，2023-24年同比添加9135%、11.79%。
咱们以为，公司饲料和生猪事务翻开稳健，转基因事务有望在未来5年内加快放量，为公司发明新的成绩添加极，依据分部估值法，公司2024年方针市值670亿元，对应方针价16元，坚持“买入”评级风险提示：饲料原料价格的风险；严峻疫情及天然灾害的风险；转基因政策改动风险。
动力发掘2月金股：荣盛石化2022年第三季度完结归母净赢利0.84亿，同比-97.64%2022年第三季度，公司完结运营收入775亿元，同比+72.43%；完结归母净赢利0.84亿，同比-97.64%前三季度归属于母公司一切者的净赢利54.51亿元，同比削减46.15%；运营收入2251.18亿元，同比添加74.03%。
工作全体运转压力增大进入三季度，全球通胀压力增大，首要兴旺经济体收紧货币政策，我国化工品价格在世界商场影响，本钱传导不畅、下流需求萎缩等多重要素作用下继续承压，工作赢利不断紧缩海外多个企业下降设备开工率，并下调对公司成绩的盈余预期。
公司逆周期布局：公司仍在活泼地进行逆周期布局，2022年8月发布三大出资项目：1）新取得批文的140万吨乙烯，总出资345亿，依据公司预算，每年可完结净赢利26亿2）浙石化高端新材料项目，总出资641亿，公司依据可研陈述预算，每年可完结净赢利114亿。
3）浙石化高性能树脂项目，总出资192亿，公司依据可研陈述预算，每年可完结净赢利24亿盈余猜测与估值：考虑高油价影响，叠加需求阑珊预期，2022/2023/2024年归母净赢利由121亿/193亿/224亿下调至80亿/120/150亿，2022年10月25日股价对应PE别离为14/9/7倍，坚持“买入”评级。
风险提示：油价长时间坚持高位的风险；需求长时间阑珊风险；出资收益不及预期风险修建建材2月金股1：四川路桥成绩大超预期，高分红轻视值特点凸显1月30日晚公司发布成绩预增公告，22FY公司估计完结归母净赢利112.1亿元，同比+100.8%，若考虑交建集团、高路修建等子公司股权重述影响，归母净赢利同比+67.3%，22FY完结扣非归母净赢利95.0亿元，同比+73.6%，重述后扣非归母净赢利增速同比+44.4%，大超咱们和商场预期。
此前公司公告控股股东以自有资金2.5-5亿再次继续增持公司股份以及再次进步分红份额，22-24年现金分红份额不低于当年归母净赢利的50%，咱们以为22FY公司中标项目同比增速达40%，其间单Q4同比增速超50%，支撑工程事务规划坚持安稳健康添加，新动力及矿藏资源事务后续有望逐渐奉献赢利，咱们以为公司高分红轻视值特点凸显，看好中长时间生长，坚持“买入”评级。
订单添加护航成绩添加，工程主业继续微弱工程主业：“十四五”四川省交通出资1.2万亿，较“十三五”添加16.5%，区域继续高景气交投铁投战略重组后，大股东蜀道集团出资了省内97%以上的高速公路及100%的铁路。
公司中标项目足够，基建订单在全年及单季度均坚持较高增速，估计首要系大股东对于公司的订单支撑力度不断增强，公司在省内交通建造市占率大幅进步咱们以为后续订单及营收增速有望继续坚持微弱钾盐矿藏顺利推动，看好成绩弹性
矿藏资源：库鲁里钾盐矿是全球已知最浅的蒸腾岩矿床，合适露天发掘，总储量约11.13亿吨，其间已探明储量约3.03亿吨，氧化钾均匀档次11%，发掘年限约为200年项目3-5年内有望完结94.4万吨/年硫酸钾产能，依照单价3950元/吨，净利率50%测算，估计奉献营收/净利37.3亿/18.6亿。
收买库鲁里钾盐矿的买卖或将帮助公司完善海外矿藏资源布局继续看好公司生长性，坚持“买入”评级现在公司订单丰满，矿山储藏完全，新动力事务布局顺利咱们以为公司工程事务规划有望坚持安稳添加，赢利率或继续获益办理提效及智能化施工；新动力及矿藏资源有望奉献赢利弹性；高分红水均匀有望坚持，依据成绩预增公告上调22-24年归母净赢利112/140/168亿元（前值85/111/136亿元），若参阅可比公司23年Wind共同预期均匀PE为5.97x，给予公司23年7xPE水平，对应方针价15.75元，坚持“买入”评级。
风险提示：定增买卖，收买整合等存在暂停、间断或取消风险；基建景气不及预期；矿山投产不及预期；成绩猜测与实践成绩存在较大误差，新动力事务拓宽不及预期；成绩预告数据仅为初步核算数据，具体的财务数据以公司正式发表的经审计后的2022年年报为准等。
2月金股2：鸿路钢构全年产值超预期，坚持“买入”评级22FY公司新签定单251.3亿，同比+10.1%，其间Q4单季度新签定单55.6亿，同比+0.7%，22FY公司钢结构产值349.5万吨，同比+3.2%，其间Q4单季度产值103.5万吨，同比+7.6%，考虑到近期疫情对工人实践出产构成较大影响，Q4公司仍坚持了较好的产值，咱们以为智能化转型和高效办理起到重要作用。
此外，订单增速首要遭到钢价同比下降较多影响，获益于下流需求继续复苏，咱们以为疫情之后公司出产运营有望快速康复，产值有望进入上升通道，坚持“买入”评级大订单数量继续高增，高端制作订单占比进步20Q4/21Q4/22Q4单季度公司接受的超1万吨的制作合同为7/10/13个，大订单数量显着进步，其间22Q4与新动力相关的高端制作项目达6个，订单从公共修建向高端制作显着歪斜，有望驱动公司吨净利和市占率双升。
22Q4公司订单的单吨价格在5301.2-7507.8元/吨之间，较21Q4的6309.7-8941.3元/吨的价格中枢下降16%左右，考虑到22Q4单季度钢板（以热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海为例）价格同比-30%左右，而公司的订单价格下降起伏远低于钢材价格下降起伏，表现出公司较强的定价才能。
当时 *** 补助仍受 *** 资金影响，中长时间有支撑 *** 补助视点，22Q4公司算计公告 *** 补助5000万元（税前），较上一年同期大幅削减，考虑到当期收到并承认的 *** 补助或首要与产能建造展开相关，因而咱们判别理论上22年公司可承认的 *** 补助或略少于21年。
看好中长时间生长性，坚持“买入”评级当时公司获益于下流需求好转和疫情缓解，后续康复正常出产运营后有望追回前期所受影响，此前公司公告产能扩张计划，进一步翻开生长天花板，咱们估计22-24年归母净赢利为12.5/16.5/20.6亿元，参阅可比公司23年15.08倍均匀PE，考虑到公司智能化转型和高端化龙头生长可期，认可给予公司23年20倍PE，方针价47.80元，坚持“买入”评级。
风险提示：钢价继续上行对赢利影响超预期；公司产能利用率进步速度不及预期；工作新增供应量超预期2月金股3：中国电建公司公告完结非揭露股票发行，非揭露发行股数约20.80亿股，发行价格6.44元/股，非揭露发行方针30名，征集资金总额约133.96亿元。
本次征集资金拟用于几类项目：1）精品工程承揽类项目算计拟投入征集资金55亿，包含珠三角区域城轨施工总承揽项目及越南350MW海优势电EPC项目；2）战略翻开范畴出资运营类项目拟投入征集资金40亿，对应项目为云阳建全抽水蓄能电站项目（装机总容量1.2GW）；3）海优势电勘测和施工事务配备收买类项目拟投入征集资金10亿，包含海风施工装置事务配备置办（起重船、海工吊、风机吊装途径）及75米水深海上自升式勘测验验途径；4）弥补活动资金和归还银行贷款拟投入征集资金45亿。
定增完结支撑转型，光伏组件价格回落，23年新动力项目投产节奏或加快以22q3末公司财物负债表测算，本次定增完结后，可使公司财物负债率下降1.5pct至77.1%；完结定增较好进步公司本钱开支才能，夯实公司“十四五”新动力转型根底。
此次征集资金投向，除用于补流及基建项目施工外，抽蓄项目出资、进步海风工程才能（越南350MW海优势电EPC项目+海优势电勘测和施工事务配备收买类项目）为投入要点（拟运用征集资金别离40亿、25亿，别离占拟征集资金总额份额为27%、17%），较好反映公司“十四五”新动力转型思路。
截止22h1末公司累计控股装机19.1GW，较21fy末添加1.7GW，其间风电+光伏9.1GW22h1公司新增获取新动力建造方针10.0GW，估计公司在手储藏新动力项目可观，较好保证公司完结十四五新动力投产方针。
此外，咱们注意到近期硅料等呈较快降价趋势，带动组件价格继续回落，以210光伏组件为例，据集邦新动力网，2023/01/11单面单晶/双面双玻PERC组件单W价格别离为1.760/1.780元，周环比别离-3.3%/2.2%，光伏电站中心本钱回落，或驱动公司新动力电站投产节奏加快。
继续看好公司新动力转型远景、继续生长动能，坚持“买入”评级定增落地以及在手足够新动力项目方针，或有力支撑公司十四五新动力转型远景，一起布局抽蓄财物含义亦不宜轻视工程环节，公司传统优势范畴海内外新动力工程、抽蓄工程等或接连较好景气量（22M1-11公司新签合同额9,322亿元，yoy+50.1%，其间动力电力占比43%），公司深度获益。
此外，砂石、海风工程等或亦为公司生长赋予额定生长动力咱们看好公司转型远景、继续较快生长动能坚持22-24年公司归母净利猜测110/126/145亿，yoy别离为27%/15%/15%，考虑增发顺利完结较好夯实公司转型根底，一起考虑股本添加等，认可给予公司23年全体14x方针PE，对应方针价10.25元，坚持“买入”评级。
风险提示：战略履行弱于预期、电力及基建出资低于预期、减值风险、新动力事务拓宽不及预期2月金股4：金晶科技公司发布22年成绩预告，全年完结归母净赢利3.5-3.8亿，同比下滑71-73%，对应Q4归母净赢利-0.35至-0.65亿元，扣非归母净赢利3.55-3.9亿元，同比下滑68-70%，对应Q4扣非归母净赢利-0.54至-0.19亿元。
除掉公司计提存货财物减值和财物处置丢失3800万元/1600万元，以及公司从前Q4办理费用较高级要素，成绩根本契合预期Q4产品价格环比下降，本钱上涨或将进一步加大盈余压力1）玻璃板块：估计亏本状况环比进一步扩展。
据卓创资讯，Q4公司5mm普白/超白玻璃出厂均价别离为79.1/153.5元/重箱，同比别离-24.4/+4.1元（-23.5%/+2.7%），环比别离小幅下降0.3/1.3元，但天然气价格上涨将导致本钱环比添加。
2）纯碱板块：依据wind核算，Q4全国重碱均价约2806元/吨，环比下滑141元/吨，一起受煤价上涨影响，估计本钱端有所上涨，公司纯碱单吨盈余环比或有所下降23年传统浮法玻璃底部回暖，TCO有望初步放量
1）传统玻璃事务：需求端，前期保交楼与地产融资改进类政策密布出台，在建项意图推动速度有望显着加快，带动竣工需求回暖；供应端，工作冷修进一步加快，Q4至今工作日熔量净削减6810万吨（-4.1%)，当时工作赢利仍为负，跟着供需联系的改进，23年浮法玻璃价格有望提涨。
2）TCO玻璃：公司现在已与国内多家钙钛矿客户树立协作联系，23年纤纳光电钙钛矿GW线有望投产，或完结钙钛矿电池从0到1的严峻打破；国外来看，FirstSolar规划25年产能方针达20GW（vs21年产值7.9GW），依照单GW对应600万平米玻璃需求核算，估计25年FS的TCO玻璃需求将到达1.2亿平米。
金晶科技马来西亚工厂背板玻璃已完结产品下线，TCO面板玻璃有望23年投入出产运营，一起与FS的协作进程在继续推动咱们以为TCO玻璃存在较高的竞赛壁垒，短期内工作或难有新的进入者，TCO玻璃板块有望成为新的添加点，或推动公司逐渐完结转型。
下调盈余猜测，坚持“买入”评级考虑到浮法玻璃处在盈余底部，下调22-24年净赢利猜测至3.7/9.0/14.7亿元（前值5.0/10.0/16.5亿元），参阅可比公司估值，考虑到TCO玻璃生长性较高，给予公司23年25倍方针PE，方针价15.75元，坚持“买入”评级。
风险提示：下流需求不及预期，工作竞赛加重，出产本钱大幅上涨，成绩预告仅为初步测算成果，具体数据以正式发布的22年年报为准2月金股5：旗滨集团Q3单季度成绩承压，非浮法事务有望带来中长时间生长性公司22Q1-3完结收入/归母净利/扣非成绩98.39/12.49/11.47亿元，yoy-9.09%/-66.03%/-68.19%，其间Q3完结收入/归母净利/扣非净利别离33.47/1.69/1.46亿元，yoy-16.12%/-88.42%/-89.90%。
咱们判别公司盈余首要由浮法原片奉献，远期节能玻璃/光伏玻璃/电子玻璃/药玻范畴有望为公司带来较好生长性浮法玻璃降价影响公司成绩，静待需求边沿回暖修正盈余据咱们测算，浮法玻璃22Q1-3营收约76.5亿元，其间Q3约24.0亿元。
量方面，咱们估计Q3玻璃销量2673万重箱；价方面，Q3漳州旗滨均价94元/重箱（含税，环比下降8%），株洲旗滨Q3均价环比下降12%咱们以为，现在公司其他事务成绩奉献有限（药用、电子玻璃仍在翻开初期，光伏玻璃产能有限且盈余处于低位），若以1.7亿元净利核算，咱们估计Q3单位净利约6.4元/重箱。
毛利率降幅较大，期间费用管控杰出22Q1-3公司毛利率25.25%，同比下降29.47pct；Q3单季度毛利率15.25%，同比下降42.26pct，环比Q2下降11.57pct，毛利率环比下降起伏与单价下降起伏根本共同。
22Q1-3公司期间费用率10.46%，同比下降4.72pct，其间出售/办理/研制/财务费用率同比别离+0.18/-3.58/-0.81/-0.50pct，办理费用率下降起伏较大是由于公司成绩奖赏计提削减所构成的。
22Q1-3公司完结净利率12.77%，同比下降21.20pct；Q3完结净利率5.21%，同比下降31.54pct，环比下降11.13pct多元化布局安定龙头位置，坚持“买入”评级公司系浮法玻璃龙头，深耕主业一起推动电子玻璃、光伏玻璃产能布局，未来盈余生长性有望增强。
依据Q1-3运营状况及现在浮法玻璃价格，咱们调低本年盈余猜测，估计公司22-24年归母净赢利17/25/38亿元（前值24/39/52亿元），坚持“买入”评级风险提示：原材料价格超预期添加，下半年竣工端行情不及预期，公司扩产不及预期
2月金股6：鲁阳节能公司公告董事会审议经过剥离岩棉事务财物方案，公司拟退出玄武岩纤维产品的出产和运营，将担任该事务的全资子公司鲁阳玄武岩纤维全部股权经过协议转让的方法转让给淄博华源实业翻开有限公司（实控人为沂源县南麻大街团体财物运营办理中心）。
买卖价格洽谈确定为1.75亿元，较22M1-8末岩棉事务净财物溢价19.4%（溢价恰当考虑品牌授权及厂房租借等），本次买卖估计添加公司转让年度税前赢利2,846万元岩棉财物剥离对公司全体影响较小，边沿有助于盈余才能改进
岩棉工作全体呈工作供应格式涣散、“劣币驱赶良币”等特征，首要下流修建保温材料需求较多元（与地域有相关、工作标准履行等稍差），岩棉工作全体效益误差，岩棉财物剥离有助于边沿改进公司全体盈余才能（如鲁阳节能21年、22h1岩棉事务毛利率别离为13.5%、18.6%，vs公司陶瓷纤维事务同期毛利率别离为38.1%、37.2%；公司岩棉事务22M1-8岩棉事务净利率为3.0%vs公司22q1-3全体净利率为18.9%）。
另一方面，岩棉财物剥离对公司影响较小，22M1-8末岩棉事务总财物、净财物占公司份额估计别离约10%、5%财物剥离为与奇耐协作新阶段初步事情，关注事务互动继续展开22/04公司控股股东奇耐联合与南麻大街签署《战略协作备忘录》，明晰成功完结部分要约收买后（22/06完结，奇耐持股份额大幅进步至53%）两边后续协作思路。
奇耐许诺：1）继续经过鲁阳加大在中国出资力度，估计未来五年继续添加固定财物出资，新增出资估计首要会集于排气操控/特种纤维/工业热办理三方面；2）活泼推动资源整合，逐渐将奇耐在中国事务整合到鲁阳途径，且奇耐今后于中国出资均在鲁阳节能途径运作。
3）事务优化视角，一方面帮忙鲁阳优化部分事务（如岩棉），另一方面探究鲁阳翻开新时机（如奇耐将带入新技能支撑鲁阳节能现阶段PCW氧化铝产品晋级换代等）本次岩棉财物剥离为前期战略协作备忘录推动的初步事情，鲁阳节能与控股股东奇耐互动或进入实践操作期。
结合咱们前期讨论，奇耐-鲁阳新阶段协作包含鲁阳节能生长严峻新机会鲁阳再生长迎新机会，坚持盈余猜测，坚持“买入”评级鲁阳是我国陶纤工作引领者，规划、本钱、产品力等均有较显着优势，工作需求景气量或继续向上前期奇耐-鲁阳协刁难鲁阳运营质量改进作用显着，持股份额大幅进步后新阶段协作包含鲁阳严峻生长机会，岩棉财物剥离摆开与奇耐新阶段互动前奏，远景值得等待。
坚持前期盈余猜测，估计公司22-24年归母净利6.3/7.7/9.2亿（未考虑潜在新事务奉献），yoy别离+17%/23%/20%，现价对应公司23年PE约14x，坚持公司方针价38.01元（对应23年PE25x），坚持“买入”评级。
风险提示：原材料本钱涨幅超预期、需求低于预期、供应格式恶化风险、奇耐与公司互动作用低于预期、奇耐联合与南麻大街协作不达预期机械2月金股：快克股份公司深耕电子装联工作近30年，是电子装联精细焊接智能配备及成套处理方案的抢先供货商。
公司当令布局新动力和半导体赛道，现在具有精细焊接装联设备、视觉检测制程设备、固晶键合封装设备和智能制作成套设备四大产品线公司成绩添加稳健，运营质量优异2017-2021年，公司主运营务收入每年都完结添加，从3.62亿元添加至7.81亿元CAGR21.2%，2022年前三季度营收同增17.82%。
2017-2021年，公司全体毛利率坚持在50%以上，净利率全体坚持在30%以上，2022年前三季度毛利率达52.8%，盈余才能安稳居于高位现金流全体坚持安稳，运营质量优异引荐逻辑：公司设备在消费电子细分范畴表现优异，成绩有望坚持添加。
2021-2022年，消费电子细分范畴景气量分解严峻，公司精细焊接自动化设备和FPC焊点AOI专用设备在世界头部客户的智能手表、TWS耳机中心工站中取得独供资历别的，公司推出AOI标机，有望在智能终端/穿戴工作范畴发掘新客户以及新需求。
新动力范畴：挑选性波峰焊满意高功率部件精细焊接，轿车电子+光伏逆变器将带来宽广商场增量轿车的电动化、智能化和网联化翻开，使OBC、DC-DC、域操控器、TBOX和轿车天线等高功率电子部件需求及焊接要求同步进步，光伏、风电等清洁动力快速翻开，中心部件逆变器需求增大，公司供应挑选性波峰焊满意新动力/新动力轿车各电子模块PCB通孔元件焊接。
现在产品现已进入阳光电源、汇川、威迈斯、海康威视、林洋动力等公司，未来跟着新动力轿车和光伏工业的翻开，轿车电子和光伏逆变器将带来宽广商场功率器材需求旺盛，SiC功率模块更是远景光亮，公司依托中心优势将事务拓宽至半导体封装，布局固晶机，共晶炉和针对SiC功率半导体封装的纳米银烧结设备。
2021年共晶炉构成少数出售，其他设备研制展开顺利，有望在2023年完结出售，在国产代替上迈出坚实一步盈余猜测与估值：咱们估计2022-2024年公司运营收入别离为918.00/1207.00/1628.80百万元；归母净赢利别离为293.49/397.26/515.13百万元，对应PE为26.57/19.63/15.14倍。
咱们看好公司未来在消费电子、新动力和半导体封装的翻开，因而挑选2023年27.24X作为方针估值，方针市值108.13亿元，对应方针价为43.31元，初次掩盖，给予“买入”评级风险提示：对单一大客户存在较大依靠风险、商场竞赛加重风险、盈余才能下降风险、应收账款坏账风险、汇率动摇风险、税收优惠政策无法享用的风险、技能晋级与开发风险。
交通运送2月金股1：顺丰控股2021年成绩契合预期2021年顺丰控股完结总件量105.5亿件，添加29.7%；完结运营收入2072亿元，添加34.5%；归母净赢利42.7亿元，下滑41.7%，契合预期盈余下滑首要是年头加大对场所、设备、运力等网络资源投入，新年期间留岗员工人数和补助添加，抗疫相关税费减免到期等原因所构成的。
跟着运营和办理优化，公司成绩逐季修正，走向稳健添加多项事务完结高添加2021年顺丰控股时效快递事务收入961.6亿元，添加7.3%，在高基数下收入同比增速略缓；经济快递事务收入322.7亿元，添加54.7%；快运事务收入232.5亿元，添加25.6%；冷运及医药事务收入78.0亿元，添加20.1%；同城急送事务收入50亿元，添加59.1%；供应链及世界事务收入392亿元，添加199.8%。
除了时效快递事务，其他事务都完结了高添加资源丰厚，才能强壮到2021年末，顺丰控股活泼月结客户（企业用户）达164万家，全年创收同比添加25%；个人会员数量规划达4.91亿，寄件量同比添加23%2021年顺丰控股航空总货量192万吨，具有全货机86架，运营办理卡车9.5万辆，注册海运航线2万条，各类协作结尾网点超16.8万个，快递和快运场站442个，运营办理库房2119座。
这些资源是顺丰控股供应高效、方便的物流服务的保证战略明晰，竞赛力强顺丰控股是中国榜首大、全球第四大快递物流归纳服务商一向坚持长时间主义，前瞻久远的战略布置，可以精确捉住机会，不断扩展规划，继续领跑工作顺丰控股在国内时效快递商场占有肯定抢先位置，快运营收规划接连两年位列中国零担快运工作榜首，冷运接连三年连任“中国冷链物流百强榜”榜首，同城已生长为中国规划最大的独立第三方即时配送服务途径。
顺丰控股具有久远的战略眼光、前瞻的事务布局、立异的产品才能，有望在竞赛中包围，完结基业长青上调2022-23年盈余猜测考虑到2021年收买嘉里物流、多项事务高添加，上调2022-23年猜测EPS至1.33和1.86元，添加2024年猜测EPS为2.17元，坚持“买入”评级。
风险提示：时效快递需求低于预期，经济快递需求增速放缓，很多出资导致本钱大幅添加，疫情影响快递需求2月金股2：唐山港疫后经济复苏，吞吐量有望上升跟着疫情影响削弱，经济复苏有望带动港口吞吐量上升2022年上半年，唐山港（上市公司）散杂货吞吐量同比下降6.5%，首要是内地钢铁企业受疫情防控、环保政策等影响开工率缺乏，矿石运送需求削减；周边港口竞赛导致动力煤下水量下降，进口政策等导致焦煤进口量下降。
第三季度吞吐量增速显着上升，到达13%，其间矿石、煤炭、钢材等增速也都上升2023年中国经济有望全体性好转，城镇化有望为房地工业安稳翻开供应支撑，咱们估计唐山港（上市公司）吞吐量有望上升竞赛平缓，港口费率有望上行
2016年以来，唐山港（上市公司）散杂货的单吨收入呈上升趋势，2021年到达近22元/吨；煤炭和矿石的装卸费率也呈上升趋势背面的原因是，唐山港（全港域）煤炭码头产能利用率继续上升，而矿石码头2021年产能利用率现已高达151%。
未来跟着河北港口整合继续推动，贱价竞赛有望平缓，港口费率有望继续上升参阅辽港股份整合前后，2018-2021年散杂货事务单吨收入累计添加95%，2021年到达27.8元/吨唐山港周边煤炭码头很多，竞赛较为剧烈，一旦竞赛平缓，费率进步空间估计较大。
河北港口财物整合值得等待河北省港口整合快速推动，财物整合层面存在较大潜力2021年，唐山港（上市公司）散杂货吞吐量占唐山港（全港域）散杂货吞吐量的28%，港域内还有很多码头未上市2022年7月河北港口集团直接收买唐山港（上市公司）44.88%股权后，许诺5年内经过财物重组、财物置换、股权置换、事务调整、托付办理等多种办法或整合方法保险推动相关事务整合，以处理同业竞赛问题。
上调2023-24年盈余猜测考虑到2022H1吞吐量下滑，2023年吞吐量有望上升、费率有望上涨，调整2022-24年猜测归母净赢利至18.85、20.84、22.34亿元（原猜测20.93、20.63、20.82亿元），坚持“买入”评级。
风险提示：环保限产趋严，房地产和基建出资下滑，港口降费政策出台，分红份额下降，港口财物整合低于预期2月金股3：海峡股份公司为琼州海峡客滚运送龙头企业公司自2002建立以来一直聚集于客滚运送工作，现运营海口-海安（琼州海峡）、海口-北海两条客滚运送航线及西沙旅行客运航线。
2017年，公司新增客滚轮渡港口服务事务，完结港航事务一体化翻开2021年，公司整合琼州海峡航运资源，琼州海峡客滚运送龙头位置凸显工作竞赛格式优化下，公司海安航线有望获益海南自贸港建造海南省约90%以上的进出岛出产日子物资、30%左右的旅客及来往的一切车辆、火车都需要经过琼州海峡客滚运送进出岛。
在海南自贸港建造的春风下，琼州海峡作为内循环的重要通道，客滚运送商场有望完结进一步添加一起，公司于2021年完结航运资源整合，工作竞赛格式优化，公司作为资源整合方，一致调度港航资源，船只运营功率改进显着。
相较粤海铁轮渡，公司竞赛优势进步，海安航线商场占有率有望进一步进步公司掌握海口中心港口资源，客运纽带投产有望供应新的成绩添加点公司全资子公司新海轮渡拟出资14.51亿元建造海口新海滚装码头客运归纳纽带站工程，加快构成海南陆岛运送归纳交通门户，项目估计2023年上半年建成投产，或将为新海港带来归纳商业收益等事务增量。
在离岛免税商场蓬勃翻开的大布景之下，公司码头坐拥免税提货点，未来也将进一步寻求更多免税协作或许性西沙航线扭亏为盈，生长空间可期2019年，公司西沙旅行客运航线营收同比添加34.36%，初次完结扭亏为盈现在，疫情对于西沙航线的影响正在逐渐衰退，长时间来看有望获益于西沙旅行资源开发，生长空间可期。
初次掩盖，给予“买入”评级咱们估计2022-2024年公司收入别离为27.46、37.25、47.28亿元；归母净赢利为1.69、3.11、5.02亿元；对应EPS别离为0.08、0.14、0.23元；对应PE别离为69.81、37.93、23.51x。
咱们参阅可比公司估值、公司近三年估值中枢，给予公司23年方针PE47x，对应方针股价为6.55元风险提示：自贸港建造不及预期；疫情重复，出行客流受影响；新海港客运纽带工程建造展开不及预期；测算具有主观性。
轿车2月金股：秦安股份公司安身发动机中心零部件，自研增程混合动力电驱动总成，零部件顺利导入理想轿车供应链系统公司树立于1995年，首要从事轿车发动机3C中心零部件气缸体、气缸盖、曲轴；变速器要害零部件箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸体缸盖、纯电动车电机壳体等产品的研制、出产与出售。
2018年公司推出“再造晋级”战略，建立子公司美沣秦安进入新动力范畴，从事混合动力驱动系统的研制工作，已于2022年三季度末研制完结，现在正在国内进行五合一的试验、台架测验以及软件开发等工作，后续有望完结整车搭载。
2021年公司取得理想新晨增程式发动机缸盖、缸体定点项目，跟着理想新晨缸盖项目于2022年8月份量产交给，公司又于2022年10月取得了理想新晨缸盖、缸体项意图扩产告诉跟着扩产完结，订单交给才能可以得到进一步进步。
具有铸造和机加一体化集成出产才能，各产线工艺完全，重视研制投入公司在黑色和有色铸造方面具有全流程高度自动化的工艺技能，并具有与之匹配的自主知识产权、产线公司具有铸造和机加一体化集成出产才能，设备掩盖从原材料、重要辅料的制备、铸造、粗加工、精加工的全过程，在商场开辟和新产品开发方面具有多层面优势。
公司具有一支经历丰厚、能支撑多种类产品开发的技能团队，为公司后续新动力项意图研制供应人才根底公司传统事务稳中向好近年来，公司运营收入与赢利稳中向好，2022年Q1-Q3公司营收为8.55亿，同比下降16.10%，净赢利1.03亿，同比添加13.63%。
2022年营收下滑首要系3月长春疫情、4月上海疫情、8月重庆高温限电、11月重庆疫情的影响，进入12月之后，公司的出产运营现已重回正常轨迹公司前瞻性强，开辟布局增程混动道路近年来国内新动力轿车销量快速进步，但混动浸透率较纯电仍处于低位。
2022年1-11月，国内乘用车商场纯电浸透率为20.9%，插混浸透率为6.2%，跟着国补退坡，混动车型无路程焦虑的优势有望带动混动车型销量及浸透率进一步进步布局增程混动的车企从理想轿车扩展到问界、长安新动力、零跑、哪吒、岚图等，估计未来将有更多车企选用增程混动道路。
公司已成功导入理想轿车的供应链系统，并自研混合动力驱动系统，有望成为公司成绩第二添加极出资主张：公司深耕轿车中心零部件铸造和机加工范畴多年，工作经历丰厚、制作才能深沉、产品和服务质量高，成绩全体稳健布局新动力范畴，现在已成功导入理想轿车的供应链系统。
参阅可比公司，考虑到公司新动力事务有望完结快速添加，给予公司2023年25倍PE估值，方针价15.66元，初次掩盖给予“买入”评级风险提示：轿车工作景气量下行、原材料价格动摇、工作竞赛加重、配套客户车型销量不及预期、新事务拓宽不及预期、测算具有必定主观性存在误差风险、首要客户会集风险、产品价格下降风险、供应链动摇及其他不确定性风险、公司流转市值较小存在股价动摇较大风险等。
商社2月金股1：王府井公司发布公告，已获准在海南省万宁市运营离岛免税事务，王府井世界免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于2023年1月开业点评：2022年6月，王府井集团收买万宁创始奥莱，依托于此，王府井首家离岛免税旗舰店23年元月行将启幕。
该项目总运营面积10.25万平方米，地处环岛高速出入口，距万宁市中心景区三湾一岛15分钟车程，海口、三亚30分钟高铁掩盖到2022年2月28日，海南奥特莱斯旅业财物总计14亿元，负债总计12.79亿元，一切者权益为1.25亿元，此次买卖净财物增值率为117.71%，首要由于递延所得税负债账面金额81,904,811.28元评价为0所构成的，递延所得税负债减值首要原因为出资性房地产选用公允价值计量所构成的。
王府井万宁世界免税港规划面积10.25万，此前为万宁创始奥特莱斯项目，商业运营老练，估计未来万宁店出售区间为50-100亿元海南万宁创始奥特莱斯于2014年6月开业，总修建面积达18万平方米，项目总面积达10.25平方米。
以2019年作为疫情前正常年份，参阅三亚世界免税城对万宁创始奥特莱斯未来免税出售额进行测算：依据门店出售额=区域旅客人数*游客进店转化率*购买转化率*客单价，参阅2021年三亚世界免税城出售额，咱们估计未来万宁免税店出售规划空间为海棠湾的15%-20%，估计公司未来净利率坚持12%的水平。
未来市内免税有望首要获益，咱们以为，具有高消费力和高客流的市内免税店可以起到招引消费回流作用，市内免税政策下，北京有望成为招引海外消费回流的带动者公司作为北京零售龙头，未来有望首要获益于市内免税，疫情前北京口岸免税占比约为25%，考虑到北京的国内外旅客招引才能及旅客的高消费才能，咱们估计公司作为北京国资委旗下的零售龙头有望完结较高市占率。
出资主张：公司捉住前史机会、建造海南自贸港、布局归纳业态范畴进一步打下根底公司活泼推动事务立异与资源整合，短期或存在疫情扰动，跟着消费逐渐康复，看好公司免税事务继续添加公司有税事务稳步推动，免税途径供应链建立顺利。
咱们猜测公司2022/2023归母净赢利别离为10/15亿元，对应26/18xPE，坚持“买入”评级风险提示：疫情重复风险、原材料价格动摇风险、公司运营风险等2月金股2：中公教育新修订工作教育法获经过，政策向好或带动教育板块估值及预期改进
上一年受政策影响，教育房地产互联网等赛道估值及关注度遭到较大连累，近期随同出台政策向好回暖，或有用进步教育等板块关注度及估值修正新修订工作教育法取得经过，再次明晰国家鼓舞辅导、支撑企业和其他社会力气依法举行工作学校、工作训练组织，消除社会力气参加做大工作教育的政策妨碍，利好工业龙头马太效应及优质职教组织提出高质量差异化职教服务。
信披违规处分落地，根本面企稳有望回转公司此前收到行政处分事前奉告书，不利要素已落地，现在相关算计约1000万元资金处分，其间公司与相关个人处分金额别离为400万、600万元公司将加强内部办理规范性，全面进步合规办理与内控水平；一起在满意商场需求根底上继续进步运营功率，根本面企稳有望触底回转。
优化课程结构及费用开销，盈余才能边沿改进理享学等高退班下架，收款质量显着进步，人员优化减轻本钱开销，毛利率净利率企稳改进到22Q1合同负债较期初添加32%，表现旺盛商场需求及对公职类岗位招录需求继续开释；验证公司运营耐性，在弱化价格手法后，凭仗教研师资途径等多维竞赛优势。
到2021年末中公员工同减20%，支交给员工现金压力显着削减，公司已加快推动优化冗余人员及网点，净利率毛利率均得到有用改进布局技能训练、ToB事务打造增量，职教龙头丰厚生长途径近期公司上线泛工作进步途径“中公优职”与企业训练途径“企易书院”。
其间，“中公优职”供应职场素质、副业兼职、新工作技能、专业技能、兴趣爱好五大类工作技能训练服务；“企易书院”为企业供应一站式数智化处理方案，经过技能+内容+人才形式，帮助企业数智化转型和晋级公司继续探究工作教育新事务板块，满意当时国家支撑灵敏工作布景下高素质工作技能人才训练需求，推动工作技能训练范畴的规划化进程，打造事务添加点。
坚持盈余猜测，坚持买入评级现在受疫情停课及考试拖延等短期利空要素影响已过，并不改动公司一向以来对长时间趋势观点城镇化、公共服务均等化、在职人员的规划化天然更新、稳工作等要素依然是经济社会翻开的大趋势，招录商场长尾趋势还将继续强化。
在新工作环境下，公司将活泼进行产品立异和优化，对新增工作需求进行更快的响应和更有力的接受，从寻求高添加规划转向可继续健康翻开，中公再起航，主张活泼关注，咱们估计公司22-24年EPS别离为0.09、0.11、0.13元，PE别离为62.3、49.9、40.0倍。
风险提示：工作相关政策改动；训练需求不及预期；商场竞赛加重；行政处分对公司的负面影响；公司内部办理规范性有待加强；疫情重复等风险2月金股3：周大生公司发布2022年第三季度陈述前三季度公司完结运营收入89.37亿元，同比添加38.05%；完结归母净赢利9.31亿元，同比下降7.48%。
单三季度，公司完结营收38.39亿元，同比添加4.19%，归母净赢利为3.45亿元，同比下降12.72%收入端：公司2022年前三季度完结运营收入89.37亿元，同比添加38.05%，其间，22Q1/Q2/Q3的运营收入别离为27.54/23.44/38.39亿元，别离同比添加138.15%/43.57%/4.19%。
①分工作：2022前三季度自营线下事务完结运营收入8.61亿元，同比下降6.06%，占比9.64%%；电商事务完结运营收入8.94亿元，同比添加20.97%，占比10.00%；加盟事务完结运营收入70.15亿元，同比添加51.08%，占比78.50%。
②分产品，自营线下镶嵌产品出售收入9,109.57万元，同比下降34.12%，黄金产品出售收入7.41亿元，同比添加1.43%，加盟镶嵌产品批发出售收入8.09亿元，同比下降45.78%，黄金产品批发出售收入55.28亿元，同比添加125.03%。
毛利率：公司2022年前三季度出售毛利率为20.33%，同比削减9.08pct其间，22Q1/Q2/Q3的出售毛利率别离为20.17%/24.49%/17.91%，别离同比削减20.25pct/16.00pct/3.13pct。
费用端：2022年Q1-Q3期间费用率为6.40%，同比削减2.26pct赢利端：2022前三季度公司完结归母净赢利9.31亿元，同比下降7.48%；归母净利率为10.39%，同比削减5.13pct分季度看，2022Q1/Q2/Q3别离完结归母净赢利2.90/2.95/3.45亿元，别离同比改动+23.26%/-21.22%/-12.72%。
现金流量端：①2022前三季度公司运营活动发生的现金流量净额为2.11亿元，同增124.27%；②出资活动发生的现金流量净额为1.42亿元，同减59.08%；③筹资活动发生的现金流量净额为-6.56亿元，同减28.23%。
途径端：省级服务中心事务稳步翻开，途径交融翻开逐渐加快截止三季度末周大生品牌终端门店数量4,573家，其间加盟门店4,339家，自营门店234家公司终端门店数量较上年同期末净添加216家，较年头净添加71家，前三季度累计新增门店415家，累计撤减门店344家。
出资主张：黄金珠宝工作需求侧消费场景数趋于多样化，消费频次高频化，顾客乐意由于规划和文明内在付出工费的志愿继续在增强公司一方面继续产品晋级迭代，一方面加快途径布局以及门店的精细化运营，未来公司品牌力有望继续进步。
考虑到疫情对于线下消费的影响，咱们调整公司22-24年归母净赢利为11/13/17亿（前值为14/16/19亿），对应PE别离为12x/10x/8x，省代形式以及配货模型全面推动下本年成绩有望加快添加，坚持“买入”评级。
风险提示：途径拓宽作用不及预期、事务扩张不及预期、公司运营风险食物饮料2月金股：华致酒行事情：公司发布2022年度三季报前三季度公司完结营收74.80亿元，同增25.26%，完结归母净赢利3.54亿元，同减39.14%；2022Q3公司完结营收21.05亿元，同增4.32%，完结归母净赢利0.33亿元，同减84.76%。
收入端：公司2022年前三季度完结运营收入74.80亿元，同增25.26%，首要系“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应继续扩展；结合疫情的防控局势，公司营销节奏掌握有度；内部办理流程进一步优化，商场反应才能和运营功率得到显着进步；连锁门店分销才能不断进步，直供终端门店数量继续扩增；精品酒产品矩阵不断丰厚，名酒供应链系统继续健全。
分季度看，22Q1/Q2/Q3别离完结营收35.54/18.21/21.05亿元，别离同增51.03%/13.75%/4.32%，二、三季度受疫情等多方面要素的影响，消费场景缺失，人员活动受阻，商场运营活动弱化，酒水商场出售承压，但公司营收仍展示较强耐性，顶住压力完结正添加。
毛利率端：公司2022前三季度毛利率为14.03%，同减7.13pct分季度看，22Q1/Q2/Q3毛利率别离为15.26%/13.47%/12.46%，别离同减5.36/10.38/7.21pct费用端：公司2022前三季度期间费用率为8.18%，同减0.80pct，其间，出售/办理/财务费用率别离为6.44%/1.55%/0.19%，别离同比改动-0.71/-0.12/0.04pct。
分季度看，22Q1/Q2/Q3公司期间费用率别离为6.57%/9.15%/10.08%其间，出售费用率别离为5.28%/6.95%/7.95%；办理费用率别离为1.18%/2.12%/1.70%；财务费用率别离为0.11%/0.09%/0.43%。
赢利端：公司2022前三季度完结归母净赢利3.54亿元，同减39.14%，归母净利率为4.73%，同减5.00pct分季度看，22Q1/Q2/Q3别离完结归母净赢利2.49/0.72/0.33亿元，别离同比+30.39%/-59.01%/-84.76%，归母净利率别离为7.00%/3.95%/1.55%，别离同减1.11/7.01/9.08pct。
完善产品结构，加大精品酒推行力度第三季度，公司强势推出新品——金蕊天荷，2022年，荷花酒金蕊天荷荣获第23届布鲁塞尔世界烈性酒大奖赛的“大金奖”，为全场最高奖项一起金蕊天荷获评中国赛区最高分，成为“中国最佳烈性酒”。
出资主张：公司标品稳步翻开，跟着公司产品认可度不断进步，途径布局进一步完善，精品酒的推行力度加大，四季度继续掌握出售节奏，赢利改进、成绩开释可期考虑到公司出售受疫情影响较大，酒水商场出售承压，因而咱们调整公司22-24年归母净赢利为6.5/10/15.5亿元（前值为9/11/16亿元），当时股价对应PE别离为16x/10x/7x，继续引荐！。
风险提示：疫情重复风险、新品推出不及预期、营销推行不及预期等医药2月金股1：世界医学事情：多要素影响2022年前三季度收入略有下降，全体成绩契合预期公司发布2022年三季度报，2021年Q1-3完结收入19.14亿元，同比下降6.58%，首要受中心医院停诊及疫情影响所构成的；归母净赢利-8.27亿元，同比下降41.40%；扣非净赢利-7.88亿元，同比下降57.40%，全体成绩契合预期。
收入环比继续添加，四季度添加态势有望接连2022年Q3公司完结收入8.46亿，同比添加13.96%Q3单季度归母净赢利-2.31亿元，同比下降2.81%2022年Q3公司运营性现金流大幅添加，净额达2.00亿元。
2022年Q1-Q3收入别离为3.05、7.63及8.46亿元，Q2、Q3环比添加别离为150.32%、10.84%，若疫情得到较好操控，四季度有望进一步康复高添加态势商洛股权转让合同近来签定，资源优化跨越式翻开
公司于2022年10月25日发布《关于出售商洛世界医学中心医院有限公司股权的公告》，公司已于2022年10月21日与商洛交投签定了《股权转让合同》，拟将旗下商洛医院99%的股权以1.7亿元出售给商洛交投，商洛交投还需付出公司作为控股股东告贷支撑商洛医院建造运营而构成的全部敷衍公司负债2.8亿元,将有用改进公司财物负债结构和盈余节奏，到达必定的财物增值意图，削减财务费用开销，将对公司的财务状况和运营翻开发日子泼的影响。
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