德银(DB.US)成非理性市场受害者 但并非下一个瑞信(CS.US)

虽然监管组织一直在企图平复商场对欧美银行业安稳性的忧虑心情，但作用显着并不显着，德意志银行(DB.US)则成为了这场动乱中的最新焦点。标普全球的数据显现，周四，德银的信誉违约掉期(CDS)早年一天的142个基点飙升至173个基点。据Refinitiv的数据，这是德银CDS自2019年有记载以来的单日最大涨幅。而在硅谷银行关闭引发的银行业危机开端之后，德银的股价也呈现了大幅跌落。

在CDS飙升和股价大跌之下，德银在3月24日欧洲买卖时段发布紧迫公告称，将提早换回二级次级债券。此类行动一般是为了让投资者对公司财物负债表的实力有决心，但股价的反响标明，这一信息并没有传递出去。数据显现，德银在法兰克福买卖所上市的股票周五收跌8.53%，其美股在周五也收跌超3%。

据一些知情投资者泄漏，在三家美国地区性银行关闭以及瑞信(CS.US)被瑞银(UBS.US)收买之后，对冲基金已将注意力转向德银，并企图从席卷金融业的更广泛动乱中获利。据悉，这些对冲基金一直在加大在股票和信誉违约掉期商场做空德银的押注。依据IHS Markit汇编的数据，到本周二，德银的空头头寸达到了上一年5月份以来的最高水平，占其流通股的2.6%，高于2月初的不到1%。

依据ICE Data Services的数据，周五下午，德银五年期优先债券的CDS报价在200个基点左右，低于当天早些时候的220个基点左右。此外，据ICE CDS数据显现，发送给商场参与者的德银CDS的报价量较本月初增加了30%，一位知情人士泄漏，这标明购买这种保险的需求激增，尤其是在对冲基金的推进下。

在阅历了一系列危机后，德银加强了其财物负债表，并已在近年迎来复苏。商场对德银的兜售引来德国总理朔尔茨作出回应。朔尔茨表明，德银是一家“盈余丰盛”的银行，没有理由忧虑，一起指出欧洲银行业监管是“强有力和安稳的”。

但是，在商场心情软弱之际，再多的解说或许都是白费。IG首席商场分析师Chris Beauchamp表明：“咱们仍在严重地等候另一张多米诺骨牌的到下，德银显着是每个人心中的下一张骨牌。”FlowBank SA高档商场策略师Paul de la Baume也指出：“这显着是商场先兜售，然后再提出问题。”

包含Andrew Coombs在内的花旗分析师表明，德银股价重挫或许归因于当时这个“非理性的商场”。他们在一份陈述中指出：“任何一个原因好像都没有大到足以解说这一变化，咱们更倾向于将其视为一个非理性的商场。”除此之外，更令人忧虑的是负面观念存在螺旋失控、沦为自证预言的风险。“风险在于，各种新闻是否会对储户心思形成连锁反响，不管开始这背面的推论是否正确。”

摩根大通分析师Kian Abouhossein也表明：“在咱们看来，德银的CDS报价在近期扩展与一切商场参与者的单向风险买卖有关，咱们不以为这一状况和股价跌落反映了该行的基本面。”

Autonomous Research分析师Stuart Graham以为，投资者忧虑的是德银在美国商业房地产范畴的敞口及其巨大的衍生品事务，但他也弥补称：“咱们不忧虑德银的生存能力或财物价值。需要清晰的是，德银不是下一个瑞信。”