连续第二周了 欧美交易员在周末紧张做交易，事件最新后续来了！
铝: ★☆☆（消费恢复较慢 铝价震荡调整）美国通胀继续创新高，加息预期刺激市场避险情绪，上周五外盘金属全线下跌，伦交所三月期铝价跌1.2%至3199美元/吨沪期铝夜盘同样收低，主力2203合约收于22440元/吨。
早间现货市场成交明显走弱，下游复工尚不足，接货量仍较小，而价格快速下跌也市场持货商恐慌性抛售上海市场早期主流成交价格在22930元/吨上下，较期货转为贴水30左右广东主流成交价格在22990元/吨上下当前市场受宏观面情绪影响较大。
短期国内外供给端干扰担忧仍存，对价格维持一定支持，不过当前垒库对价格也有抑制作用短期铝价或高位震荡操作上建议区间操作，关注节后消费恢复及垒库情况铜：★☆☆（低库存支撑较强，铜价延续高位震荡）周五隔夜铜价继续走弱，主力2203合约收于70890元/吨，跌幅0.83%。
周四美国公布的通胀数据超出市场预期，市场强化了美联储加快收紧货币的预期，消息公布后美股收跌，美元走高，铜价也高位回落经过两周的累库，截至2月11日上期所库存较节前增加6.6万吨至10.6万吨，6.6万吨的累库量处于往年正常水平，目前上期所库存仍处于历年较低位置。
周四公布的1月社融数据超预期，在稳增长的诉求下国内将超前开展基础设施投资，基建投资领域铜消费可期，但在房地产下行压力下，旺季来临铜消费如何仍存不确定性，铜价或难以形成趋势性上涨行情，关注后续国内累库情况及现货市场成交情况。
但低库存对铜价支撑较强，而且后续或仍有稳增长政策落地提振市场情绪，预计铜价将延续此前高位震荡走势镍：★☆☆（供需偏紧，镍价维持多头思路）周五隔夜镍价走弱，主力2203合约收于171350元/吨，跌幅0.42%。
上周不锈钢库存较节前累库9.35万吨，低于去年同期，目前市场上不锈钢货源仍表现偏紧，再加上成本支撑，短期不锈钢价格或震荡偏强运行；但1季度随着不锈钢新增项目的投产，不锈钢产量将增加，但在房地产下行压力背景下，不锈钢消费仍存不确定性，不锈钢价格难以持续上涨，后续关注累库节奏。
为迎接冬奥会，据Mysteel调研了解，山东地区镍铁冶炼企业要求于2月1日至3月15日期间减产50%，目前国内镍铁供应偏紧；而且1季度是菲律宾传统雨季，镍矿发货量较低，整体镍供应端偏紧春节期间及本周，LME库存持续下滑至8.45万吨，LME镍现货升水也处于历史高位，虽然上期所镍库存较节前增加2300吨至5275吨，但全球纯镍仍处于低库存状态。
1季度德龙新增不锈钢项目投产叠加新能源汽车领域镍需求预计将维持强劲，镍需求表现尚可因此镍仍呈供需偏紧状态，镍价维持多头思路，操作可考虑逢低建立多单螺纹：★☆☆（政策调控使得盘面回调，关注节后需求恢复情况）
冬奥限产及短流程放假影响下，螺纹产量如期下降，低于历年同期水平随着年后钢材价格上涨，电炉利润好转，预计在元宵节后逐渐复工长流程则受到冬奥会、冬残奥会以及两会召开影响，高炉限产预计会持续要3月中下旬，因此综合来看短流程复工前产量将保持低位。
春节后第一周的需求环比增量210.25万吨，超过往年节后回升水平，从绝对值看也仅低于2019年，在市场普遍不看好节后地产需求的情况下，数据超市场预期，给盘面带来利好目前螺纹库存不高，在持续低产量的背景下累库速度预计不快，主要还是看元宵节后复工情况。
上周政策风向有所转变，一方面调控原料端价格，另一方面重提“房住不炒”，受此影响周五夜盘回调，预计短期内以震荡为主热卷：★☆☆（政策调控使得盘面回调，关注节后需求恢复情况）受冬奥限产以及北方部分地区大气污染管制影响，热卷产量重新降至低位。
由于没有短流程复产影响，产量恢复速度预计慢于螺纹库存仍是压制热卷的重要因素之一，受到疫情及交通管控等因素影响，今年的运输周期比往年慢了两周以上，随着北材南下的资源逐步到货，华东累库明显受到基建对工程机械拉动的预期影响，市场对需求看法偏乐观，节后现货补涨。
下游集中复工要到元宵节后，加上2月本来就是制造业淡季，因此热卷近期亮点不多，预计主要跟随黑色板块其他品种波动为主，后期走势主要看接下来两周累库情况铁矿石：★☆☆(价格上涨过高过快引发国家相关部门调控，短期预计回调为主）
上周五有关部门表示将开展铁矿石市场联合监管调研，当日晚些时候大商所调高部分铁矿石合约交易手续费，市场恐慌情绪加剧现货端山东主港PB粉跌14至953，超特粉跌17至608，现货成交一般；05合约基差在平水至小贴水之间运行，进口利润倒挂。
供应方面，截至2月4日全球铁矿发运低位小幅波动，澳洲发往中国货量呈下滑态势；到港量波动向下，预计2月周均到港环比1月下滑约200万吨/周需求方面，受冬奥限产及临时加严影响，本期铁水产量快速下滑至206万吨/天；未来一周预计仍有少量下降空间，2月日均铁水产量均值较1月或有约10万吨/天减量；未来3月中下旬钢厂端限产解除，在宏观及地产边际转好情况下预计将有较强的复产预期，由此或将带来2月矿石端较强的补库。
库存方面港口库存小幅续累至1.58亿吨水平，压港船数有所缓解；2月供需边际双弱情况下预计库存难有趋势性波动当前铁矿石价格上涨过高过快引发国家相关部门调控，短期预计回调为主；但受补库预期影响下跌幅度或有限，中期建议区间操作。
焦炭：★☆☆（投机采购走强，成本端政策压力仍大，建议区间操作）上周五盘面偏弱震荡，一方面在于煤炭与铁矿受到，另一方面即便终端预期仍偏乐观，但5000以上的高估值需要旺季预期完全兑现才得以支撑，继续上行驱动减弱。
现货方面，二轮降后钢厂仍有续降意愿，产地仓单约2950，港口报价2900焦企利润偏低，续降需关注成本支撑情况环保方面山西地区短期限产结束，供给预计持续小幅回升需求端钢厂冬奥限产短线进一步走严，刚需维持低位，20日后或因限产放松存复产空间，当前盘面维持升水，期现采购热情预计延续。
短线虽刚性供需略偏松，但投机采购延续，成本端难大幅松动，焦炭价格预计稳中偏弱中线来看如乐观预期兑现将支撑冬奥后钢厂大幅增产，原料端将再次紧缺，但 *** 周末仍有控价会议，政策压力较大，盘面以区间操作为主焦煤：
★☆☆（政策压力仍大，观望为主）上周五焦煤冲高回落，当前价位终端上行驱动减弱，煤炭整体政策压力仍大现货方面，产地各煤种仍在下跌趋势，不过竞拍价下调后，流拍率下降供给端煤矿多数在近日复产完成进口端蒙煤维持100车左右低位运行。
需求端焦钢厂仍以消耗厂内高价库存为主，短线焦煤现货仍有回落压力中线来看如成材乐观预期兑现支撑冬奥后焦化同步增产，进口未有超预期修复，供需将再次紧缺周末 *** 仍继续举办控价会议，约谈上中下游企业，短线政策压力仍大，建议观望为主。
动力煤：★☆☆（合约流动性低，可操作性下降，激进者可区间试空）上一交易日，有关部门再约谈企业，05合约跌2.49%，夜盘趋稳，涨0.85%港口现货及坑口价格于前日回调后暂稳因冬奥、节日及天气等多因素供应端较节前有所回落。
印尼出口禁令于2月初解除，但释放量收缩，价格上调，影响下游采购积极性主产地加速复工，主管部门督促下，国有煤矿将加大复产力度下游用电企业复工，供暖旺季末期，南方多湿冷，日耗缓速回落保供保奥背景下，电厂库存偏乐观，市场煤偏少。
北港输入量未明显起色，港口库存低位运行中间环节存煤偏低，高卡品种紧俏2月下旬传统淡季将至，政策扰动大，发改委高规格稳价交易所提保，合约流动性低，可操作性下降，激进者可区间试空燃料油：★☆☆ （国际油价大涨，低硫维持偏强）
FU05合约收3204元，跌23元/吨，LU05收4263元，跌37元/吨；新加坡高硫贴水小幅上涨至1.31美元，低硫贴水小幅上涨至14.58美元，低高硫价差维持200美元以上，MGO与VLSFO价差维持100美元以上，柴油端维持强势。
东欧局势紧张加剧，引发对原油供应的担忧，国际油价大幅上涨燃油自身方面，供应端，OPEC+维持40万桶/天的增产，但实际增产幅度不及预期，含硫原油产量持续小幅增加，低硫释放缓慢，继续关注伊朗后续，对高硫有一定的影响；逐步进入检修旺季，燃油供应或有少量抑制。
需求端，海运方面，集装箱在运船舶量小幅下降但维持高位，航速低位小幅回升；干散货船舶量小幅下降但仍维持中高位，航速低位小幅回升；油轮船舶量维持高位，航速中低位；发电方面，燃油替代LNG发电仍具备性价比，冬季主要低硫发电，少部分高硫发电，关注旺季结束时间；炼厂方面，美国、中国等炼厂维持基本盘。
燃油单边跟随原油波动；轻重质油品矛盾犹存，低硫原油偏强，柴油在低库存下较强，汽柴裂解高位，间接支撑低硫燃油，预计低硫燃油相对偏强运行，未来关注持续性（季节以及天然气）此外可关注高硫边际变化，目前预期仍偏弱，但若进一步下跌并跌出性价比，未来存在改善空间。
甲醇：★☆☆（成本支撑走弱）上一交易日江苏现货价格下调江苏现货贴水主力期货河北山东部分工厂因环保降负停车，2月产量预计较1月下降，前期外盘装置检修较多，对进口不利，一季度进口量预期有限烯烃需求同比偏低，环比改善。
传统下游需求假期低位，节后恢复进度受环保因素影响假期期间库存大幅累积上游供应下降，但成本支撑弱，操作建议观望尿素：★☆☆(农需支撑价格) 上一交易日尿素山东现货价格上调最近一周尿素日均产量在16.02万吨，环比增加0.04万吨，同比增加1.12万吨。
短期产量预计偏高国内方面，工业需求受环保抑制受法检政策影响，出口受限节后农需将进入旺季假期期间企业库存累积，同比偏高农需对价格有支撑，但向上空间有限LPG：★☆☆ （外盘仍有支撑）夜盘PG03合约收5075元，跌61元/吨。
周五华南现货主流价维持5800—5930元，周末跌50元，周五山东折盘面跌170元至5680元，周末跌80元，华东折盘面约5650元外盘CP03涨18.38美元至786.9美元/吨，FEI03涨18.38美元至779.9美元/吨；欧洲、亚洲丙烷替代石脑油性价比逐渐上升。
节后炼厂供应有所增加，到港量近期处于较低水平；民用需求恢复缓慢，随着气温下降以及补库支撑，或有小幅增加，碳四需求偏低，PDH开工小幅回升目前仓单量仍偏大，03合约或仍受交割机制等影响；若PG继续回调（大幅贴水现货与外盘），在未来化工需求相对偏好的预期下，可考虑轻仓试多PG04往后合约。
LL：★☆☆（成本支撑较强，库存以及需求限制上涨空间）现货：LLDPE现货价格8850元/吨上游：周末原油价格大幅上涨；外盘进口量维持较低水平；浙石化HD装置已开车，近期新投产的装置均为非标品装置下游：下游工厂陆续复工，部分地区因冬奥会或者利润情况等因素可能延迟复工；2月下旬开始农膜逐渐进入需求旺季。
库存：石化库存103，+5产业链利润：上游油制利润水平不佳，成本支撑强；LL进口窗口关闭；下游利润回升价差：05合约基差-150元/吨；HD偏弱；LD升水LL受原油上涨影响预计盘面价格走强，但高库存以及弱需求限制其上涨空间，关注下游的复工情况。
PP:★☆☆ （成本支撑较强，库存以及需求限制上涨空间）现货：拉丝现货8520元/吨上游：周末原油价格大幅上涨；华亭煤业新装置正在开车中；近期PP装置检修较少，整体开工处在较高水平下游：下游工厂陆续复工，部分地区因冬奥会以及利润情况等因素可能延迟复工。
库存：石化库存103，+5；社会库存水平较高产业链利润：上游大部分生产利润处于较低水平，成本支撑较强；出口窗口关闭；BOPP利润正常价差：05合约基差-50元/吨；共聚价格偏弱；粒粉价差较小受原油上涨影响预计盘面价格走强，但高库存以及弱需求限制其上涨空间，关注下游的复工情况。
PVC： ★☆☆（供应稳定，下游将复工，出口需求好转，基本面边际偏多）11日电石法PVC华东现货价格9,230元，涨30元，活跃合约9,070元，基差160元PVC开工率持平在，近期电石供应平稳，PVC开工稳定在较高水平，未来检修量下降，开工将有所提升。
近日乙烯法PVC由于原料延期到港，开工率略有下降PVC下游春节停工，目前正逐渐恢复出口方面，欧洲第二大PVC生产商KEM ONE *** ，PVC及VCM供应受影响，印度对华PVC反倾销2月19日到期，出口需求将有所增加。
库存春节期间累库幅度较大，库存水平略微超过同期，春季的季节性累库将持续供应方面，电石供应恢复，PVC开工稳定；下游季节性停工，关注华北下游复工情况；出口需求预期将略有起色基本面暂未有显著变化，总体有偏多预期，需要关注需求恢复情况及库存的累库速度。
苯乙烯： ★☆☆（成本支撑强，但基本面偏空带来压力）11日苯乙烯华东现货价格9050元，涨50元，活跃合约9000元，基差50元苯乙烯开工率小幅提升，较往年同期水平有较大差距，利润水平低及产能扩张令苯乙烯开工率较难大幅提升。
山东利华益72万吨/年苯乙烯装置2月上旬投产苯乙烯下游春节期间放假停工，下游综合开工率较往年降幅较大，受利润偏低影响，尤其ABS开工积极性不高冬奥会或减缓北方复工进度春节期间累库幅度较大，库存超过去年同期。
供应较为稳定，下游复工进度预期较慢，预期春季累库幅度较大装置检修量不高，供应充裕；下游开工积极性一般，北方装置或因冬奥会延期开工；累库速度较快基本面总体偏空，成本有一定支撑韩国YNCC装置2月11日事故，36万吨产能停产，影响一般。
油脂：★☆☆（印度下调进口关税 延续高位运行）上周五，BMD毛棕盘面震荡，4月合约上涨0.89%，报收5580林吉特/吨SPPOMA数据显示西马2月10日产量环比减0.67%，但数据周期仍短，关注后期产量环比变化。
2月，因工作日偏少马棕产量环比可能继续下降，出口预计不太差，马棕2月库存或继续在150-155万吨低水平徘徊此外，上周六印度下调本国毛棕进口农业设施建设税2.5个百分点，有效期至2022年9月底如此一来，印度毛棕进口关税将与印度豆油及葵油进口关税水平一致。
但印度毛棕进口利润1月下旬至今一直大幅倒挂100美元/吨以上，即便进口关税下调，也无进口利润中短期，印尼棕榈油出口限制政策影响、2月马棕供需预期、南美及美国大豆供需、国内豆油及大豆抛储担忧，仍是油脂油料市场主要影响因素。
中期，马来西亚劳工问题何时及如何解决，影响权重进一步增加但只要官方没有明确的政策出台，马来劳工问题暂时仍不能解决，也不适宜交易此预期国内方面，上周五，国内油脂震荡，豆油最弱，棕油最强且伴随一定增仓国内豆油及大豆抛储预期一致存在，但始终无进一步进展。
短期，只要上述相关因素没有新的变化及进展，国内油脂仍将在高位宽幅震荡，等待新的基本面及消息面变化的指引操作上，节前剩余多单谨慎持有，空仓者暂时观望花生：★☆☆（产需清淡 震荡延续）上周五，国内花生期货下跌，主力4月合约下跌1.43%，报收7982元/吨。
近期，国内大部分产区陆续开工，市场成交零星油料米方面，鲁花、益海油厂暂未开工，何时开工另行通知金胜、玉皇、兴泉、公布收购价格报7200元/吨国内花生油企业基本处于复工未复产状态春节过后，花生油终端销售也进入传统淡季，小包装销售停滞。
市场全面开工仍要在正月十五前后，市场主要以按需采购为主目前产区库存与同期相比较大，供应端仍处于宽松局面花生预计延续震荡纸浆：★☆☆（ 国外供应有限，价格高位震荡 ）国外企业减产，运输受阻，11-12月发运量预计下降。
期货仓单高位近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工维持近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加国外供应有限，价格高位震荡豆粕；★☆☆；（高位震荡）
隔夜美豆小幅收涨南美大豆产区天气形势依然令人担忧，中国购进美豆，吸引商业买盘和技术买盘介入近期气象预报显示，阿根廷和巴西南部地区天气高温干燥，而巴西北部和中部部分地区出现大雨，耽搁了大豆收获以及质量咨询机构Safras & Mercado公司将2021/22年度巴西大豆产量预测数据下调到1.271亿吨，比1月份的预测值下调500万吨。
阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2021/22年度阿根廷大豆产量预测数据下调到4050万吨，比早先预测值低1.2%巴拉圭农牧部称，巴拉圭大豆产量可能大幅减少50%，因为天气恶劣巴拉圭还宣布，将首次从阿根廷进口大豆。
南美大豆产量预测数据大幅下调已经显著提振美国大豆出口需求美国农业部称，美国私人出口商向中国销售了10.8万吨大豆这也是美国农业部第六个工作日宣布大豆生意，使得销售总量达到191.37万吨，其中新豆销售117.9万吨，均是对中国或未知目的地的销售。
美国农业部在2月份供需报告中预计本年度巴西大豆产量为1.34亿吨，低于1月份预测的1.39亿吨阿根廷大豆产量预测数据在4500万吨，低于上月预测的4650万吨南美产量调整的方向是利多的，但调整的幅度略低于市场预期。
部分机构预期巴西产量将降至1.25亿吨，因为南部地区的严重干旱，所以市场预期接下来美农可能需进一步调整南美大豆产量数据近期美豆出口销售量增加，与南美大豆产量预测数据大幅下调有关中国近期也增加了美豆采购我们认为，美农2月报告数据调整保守，当前美豆价格所反应的南美同比减产幅度2000万吨高出美农的预估，若未来减产幅度继续较2000万吨上调的话，美盘将继续向1700以上挺近，若未来减产幅度不再继续上调，那么1600这个价格已经反应到位，接下来也许市场对于南美的天气炒作会做一个了结，热点进行切换，市场会交易美豆种植面积预期。
但是宏观形势的紧张可能使得原油及油脂油料比较抗跌对于国内来说，春节过后需求面是真空期，如果美豆涨不动了，连粕的回调势头可能会比较猛烈生猪；★☆☆；（中线继续下跌）节后生猪期现货市场出现了明显的背离，期货市场出现反弹，远月涨幅较大，养猪股也出现了大涨，而现货价格较节前继续大跌。
消息层面就是猪粮比跌破5:1，一些地区启动收储现货市场的走势在节前就预料的到，而且目前有关猪瘟的新闻越来越少，猪瘟跟新冠类似，进入常态化防控阶段，在没有猪瘟题材扰动的情况下，节后生猪现货暂无上涨的题材期价和养猪股的上涨可能源于做多新周期的提前抢跑，另外对收储消息做出了反应。
操作上，不看好近期生猪期价的反弹，未来可能继续筑底股指：★☆☆（节后市场风格分化，低估值避险板块情绪升温）大盘节后出现了持续反弹的走势，连续上涨，表现还是相对较好的，北向资金连续净流入，情绪稍有好转，但无论A股市场还是外资流向都出现了明显的风格分化，成长风格为主的创业板指创下历史新低，而价值蓝筹为主的沪深300及上证50表现相对较好，深股通净流出约66亿元，北向资金纷纷流入低估值、抗跌避险板块比如银行、保险板块，但人民币资产吸引力仍存，外资整体处于增配趋势。
从行业估值来看资金高低位切换明显，成交量并没有明显放大，说明没有明显的增量资金入场，投资者对于市场的看法仍然偏向谨慎，机构资金调仓、减仓的背景下，市场风格由成长到价值的转换可能将持续至少一个季度目前市场有没有触底还是需要继续观察，单中长期来看，国内稳增长政策预计将持续，一些业绩持续向好且政策边际效应回暖的版块比如大基建产业相关以及大金融等低估值避险品种仍会继续受到资金青睐，但国际形势目前存在压力，基本面是否能够充分反映政策宽松的效果仍不确定，所以预计当前市场仍将以修复为主，避险板块权重较多的IH这类大指数可能会存在更多的机会。
国债：★☆☆（信贷总量超预期，政策宽松不减，债市仍看好）盘面上看，节后首周国债期货震荡调整尽管节后资金利率进一步下行，但在权益市场有所反弹及较高的社融预期影响下，中长端收益率震荡上行上行周四公布1月金融信贷数据，社融、贷款双双超预期，信贷实现“开门红”，短期市场对于稳增长的预期继续升温。
短期债市存在一定调整压力但是从具体结构来看，1月 *** 债发行低基数、票据以及短贷依旧是推升社融以及企业贷款的重要推动力，后续宽信用情况有待继续观察周五公布货币政策执行报告延续2021年12月 *** 经济工作会议以来的宽松基调，与1月11日国常会和1月18日的12月金融数据发布会的表述基本一致，货币政策并未转向，反而可能继续加码。
对债市而言，未来一段时间，宽货币的确定性明显强于宽信用另外，基本面相对偏弱，而央行货币政策将可能进一步宽松，不排除后续继续降息的可能性，短期调整风险有限后期来看，海外地缘局势持续升温、上半年经济压力不减的背景下，降息预期落地，后期依旧可以期待。
在一季度数据出炉前，预计国债继续看涨，短期调整或是加仓良机关注政策推出进度黄金：★☆☆（地缘局势升温，金价大幅走强）盘面上看，节后沪金先扬后抑，周五夜盘受地缘局势升温大幅走强春节假期期间，英国央行加息和欧央行传递鹰派信号强化海外央行的紧缩预期也拖累美元走弱，进而对节后金价有明显支撑。
另外，上周五乌克兰局势急剧升温，欧美股市波动加剧，避险情绪不减，黄金等避险资产有强烈支撑，同时美联储3月加息5BP的预期有所降温，同样支撑金价整体看，随着美联储的紧缩预期被市场充分定价，黄金也在不断消化利空预期，上涨空间或打开。
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