标普：因有缓冲应对硅谷银行危机蔓延 亚洲银行处于有利地位更多细节曝光！！
宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：美债利率持续走高 紧缩风险或将冲击全球股指警惕美联储紧缩对全球权益资产的冲击4月18日，美国圣路易斯联储行长布拉德表示，美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。
他还指出，不排除美联储一次加息75基点的可能此前，美联储3月议息会议纪要释放了多次、大幅加息，且提前缩表的预期，计划用3个月时间将每月减持资产的规模上升至950亿美元，而上轮缩表最高规模也是每月500亿美元。
上轮缩表对权益资产利空明显，后续需要警惕全球股指的调整风险2007年至今美联储资产负债表和权益资产相关性显著，和美股显著正相关性高达0.9，和美债利率负相关性高达-0.849，和沪深300录得0.68的一定正相关；但美联储资产负债表和商品的相关性较低录得0.56。
当前国内经济下行压力仍较大4月18日，统计局公布国内3月经济数据，1-3月同步数据中，投资、消费、出口各大分项增速全面放缓，仅有基建投资稳增长有所发力前瞻数据中，尽管社会融资规模存量同比增速有小幅回升，但社融主要靠短期票据支撑，关键的金融机构各项贷款余额增速，以及企业和居民中长期贷款仍未出现明显改善。
疫情冲击下，线下消费、服务业增速大幅放缓，3月社会消费品零售总额当月同比增长-3.5%，其中餐饮收入当月同比更是大幅下跌16.4%更为关键的是，居民收入和就业承压，消费端的长期驱动力进一步削弱，指向复工复产后，消费难以迅速修复。
中观层面，3月全国房企拿地同比下滑近五成，挖掘机和重卡销量仍同比大幅下滑微观层面，我们最新调研显示，近期全国下游施工同比有所下降、但环比微弱改善，旺季不旺特征显著商品方面，在强预期、弱现实博弈下，仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号，内需型工业品维持中性；原油链条商品则需要密切关注乌俄局势进程，以及警惕美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，结合乌俄局势仍在波折的信息，原油及原油链条商品仍维持高位震荡的局面；受乌俄局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注；美联储首次加息靴子落地叠加美国高通胀难解，且在10Y美债一度突破2.9%的背景下全球贵金属ETF持仓还持续上升接近历史高点，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。
策略（强弱排序）：农产品（棉花、白糖等）、贵金属逢低做多；外需型工业品（原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属）、内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）中性；股指期货：中性风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化； *** ；乌俄局势。
宏观资产负债表：关注LPR降息可能性宏观市场：【央行】4月19日央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平今日有200亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元上周五央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。
【财政】4月19日国债期货小幅下跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开活跃券220205收益率上行1.25bp报3.045%，10年期国债活跃券220003收益率上行1.25bp报2.820%，5年期国债活跃券220007收益率上行1.25bp报2.562%。
【金融】4月19日货币市场利率跨越特征明显，银行间资金面呈偏宽松态势银存间同业拆借1天期品种报1.294%，跌10.9个基点；7天期报1.801%，跌7.5个基点；14天期报2.021%，涨11.7个基点；1个月期报2.237%，跌0.8个基点。
银存间质押式回购1天期品种报1.2947%，跌8.71个基点；7天期报1.7357%，跌5.64个基点；14天期报1.9986%，涨7.61个基点；1个月期报2.1915%，涨5.71个基点【企业】4月19日内信用债、利率债窄幅震荡，各期限信用债收益率震荡，信用利差有所分化。
银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1362只，总成交金额1426.89亿元其中810只信用债上涨，93只信用债持平，408只信用债下跌【居民】4月18日30城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日+3.81%，商品房成交面积较前一日+4.40%；二线城市商品房成交套数较前一日+1.90%，商品房成交面积较前一日+1.93%；三线城市商品房成交套数较前一日-0.48%，商品房成交面积较前一日-0.64%。
【政策】 *** 全面深化改革委员会第二十五次会议强调，加强数字 *** 建设，推进省以下财政体制改革近期关注点：财政政策前置发力金融期货国债期货：偏弱情绪恢复尚需时日市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.07%、2.39%、2.59%、2.82%和2.81%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为75.0bp、43.0bp、22.0bp、75.0bp和44.0bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。
主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.2%、2.54%、2.75%、3.04%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84.0bp、50.0bp、29.0bp、83.0bp和50.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体收窄。
资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.35%、1.87%、2.14%、2.37%和2.33%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为98.0bp、46.0bp、19.0bp、101.0bp和50.0bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。
主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.29%、1.8%、2.02%、2.24%和2.33%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为103.0bp、53.0bp、31.0bp、94.0bp和44.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。
期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为-0.03%、-0.05%和-0.05%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.06元、-0.05元和-0.06元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0475元、0.0142元和0.1796元,净基差多为正。
行情分析：从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。
从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升策略建议：方向性策略：昨日期债延续弱势，降准幅度不及预期对市场的冲击未完全消散，国债平开低走考虑到当前流动性依然宽裕，叠加疫情冲击下，经济复苏力度偏弱，我们认为，债市进入熊市概率不大，短期调整后望反弹，整体震荡为主，维持中性态度，关注今日LPR操作情况。
期现策略：基差下行，TS净基差转负，关注做多TS基差的机会跨品种策略：流动性偏松，建议持有多TS空T的套利头寸股指期货：市场情绪偏中性，关注今日LPR是否调整A股三大股指震荡收跌，上证指数跌0.05%报3194.03点，创业板指跌1.38%报2453.55点，深证成指跌0.5%报11633.32点；大市成交0.78万亿元。
盘面上，化肥农药、煤炭、石油天然气、农业板块走升，房地产板块探底回弹半导体、宁组合、CRO、保险、疫苗板块调整韦尔股份跌停，沪股通卖出9.72亿元并买入4.06亿元，两机构卖出2.66亿元，三机构买入2.86亿元。
招商银行再跌约3%，成交金额连续两日超百亿元美股集体上涨，道指涨1.45%报34911.2点，标普500指数涨1.61%报4462.21点，纳指涨2.15%报13619.66点央行降准如期而至但幅度不及预期，降息预期落空，稳增长背景下更多关注财政政策发力情况，关注今日LPR是否调整。
4月15日MLF操作利率为2.85%，与上月持平；市场利率定价自律机制召开会议，鼓励中小银行存款利率浮动上限下调10个BP左右，这一要求应并非强制；市场一致性预期的降准为0.5个百分点，本次降准0.25个百分点，为历史首次以这一幅度落地，明显不及市场预期。
考虑到目前全球通胀蔓延、央行加息潮、中美利差历史罕见的“倒挂”以及俄乌危机金融制裁武器化威胁加剧的背景，货币政策明显偏谨慎国内政策组合未来需更多关注财政政策，财政部近期频频发声，表示要实施积极的财政政策，要坚持稳字当头、稳中求进，财政政策发力适当靠前，用好政策工具箱、打足提前量，早出台政策，早下拨资金，早落地见效，着力稳定宏观经济大盘。
国内经济稳增长目前靠财政，未来需密切关注国内财政政策的实施情况市场风险仍存密切关注国内疫情进展，最近的疫情形势给中国经济带来考验，疫情影响下实现全年GDP增速目标难度加大，使原本逐渐恢复的经济受到新的冲击，作为疫情重灾区的上海目前单日新增无症状感染者以及新增确诊病例仍处于阶段高位，后续仍需提防上海疫情的外溢以及上海新增病例持续高位对国内经济产生的不利影响。
货币政策劈叉背景下关注国内稳增长政策是否见效，美联储加息引发的资金美元回流预期会对新兴市场国家产生扰动；目前中美货币政策周期劈叉，美国处于加息周期，中国处于降息周期此前中美政策周期和目前阶段相似的有两段，第一段时间是2014年底到2015年底，第二段时间是2018年二季度到年底。
这两段时间区间内，国内股指的走势差异较大2014年年底-2015年，沪深300指数涨幅超过15%,走势明显偏强；2018年2季度到2019年年底，国内股指表现则明显偏差，沪深300指数期间跌幅超过15%。
上述差异的产生也表明美联储加息引起的资金回流压力并非一定对国内股指产生压力，国内股指的走势更多的要去关注国内基本面情况目前国内现实端依旧偏差，居民和企业部门融资意愿较差，地产拿地、销售大幅减少，未来需关注国内稳增长政策是否见效。
总的来看，目前疫情仍未有效控制叠加未来国内稳增长政策效果如何仍有待继续观察，上述风险因素迟迟未落地仍会扰动市场风险偏好，市场仍然面临不确定性，预计将继续维持结构性行情，近期的投资更多关注低估值板块策略：中性。
风险：美联储超预期紧缩，俄乌冲突加剧，国内经济超预期下行， *** 出现能源化工原油：美国或对俄罗斯实施新制裁 近期油价波动仍旧剧烈，首先从影响因素来看，由于俄乌局势以及中国疫情封锁导致石油平衡表在近期大幅修正，机构普遍对供给与需求均进行下修，但实际影响面其实较为难以度量，不管是俄罗斯石油供应的实际损失量还是中国需求损失量，当前只能初步评估。
另外一方面，市场流动性发生了较大变化，今年以来原油期货持仓量持续下滑，且基金净多持仓仍旧大幅下滑，机构做多的资金仍旧非常谨慎，而在流动性削弱的情况下，油价自身的波动也会增加，综合来看，当前油价仍旧处于寻找新的平衡点的过程。
策略：受地缘政治影响走势偏震荡，短期中性对待风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展燃料油：油价回调，燃料油市场结构相对持稳市场要闻与重要数据1.WTI 5月原油期货收跌5.65美元，跌幅5.22%，报102.56美元/桶；布伦特6月原油期货收跌5.91美元，跌幅5.22%，报107.25美元/桶；上期所原油期货2205合约夜盘收跌4.56%，报670.10元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收跌3.67%，报3992元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2207收跌2.69%，报5057元/吨。
2.美国至4月15日当周API原油库存-449.6万桶，预期+253.3万桶；美国至4月15日当周API库欣原油库存+9.3万桶；美国至4月15日当周API汽油库存+293.3万桶，预期-100万桶；美国至4月15日当周API精炼油库存-165.2万桶，预期-93.3万桶。
3.伊拉克国家通讯社INA周二援引石油部声明称，伊拉克致力于落实欧佩克+提高原油产量的决定几天前，伊拉克石油部长曾表示，伊拉克受到压力，不得不在欧佩克产量政策的范围之外增加石油产量欧佩克+上月同意，5月石油产量将继续小幅提高43.2万桶/日，未理会主要消费国要求增产的压力。
4.当地时间19日，德国总理朔尔茨与北约盟国和其他伙伴国家 *** 首脑举行电话会议后在柏林发表声明，称德国将与盟国就对乌克兰的财政和军事支持展开密切协调朔尔茨再次强调，德国不会在该问题上单独行动，而是将与伙伴国共同协调—“德国单打独斗是错误的。
”据他透露，德国及其盟国还将密切关注对俄制裁措施的影响并准备下一步行动另外，朔尔茨再次呼吁俄乌双方“认真谈判”并迅速停火5.美国白宫：本周可能会对俄罗斯实施新的制裁6.波罗的海干散货运价指数周二下跌22点或1%，至2115点。
海岬型船运价指数下跌139点或9.4%，至1342点，为逾两个月以来最低水平海岬型船日均获利减少1158美元，至11127美元巴拿马型船运价指数上涨37点或1.21%，至3079点巴拿马型船日均获利增加337美元，至27715美元。
超灵便型船运价指数上涨44点，至2541点投资逻辑：当前原油市场供需两端的不确定性仍然较大，趋势并不稳定，昨日原油价格再度回调，并带动内外盘燃料油单边价格回落从燃料油自身市场结构来看，相对于单边价格更为稳固，目前市场偏紧的格局还在延续。
但需要注意的是，随着近期高硫燃料油裂解价差大幅反弹，其对原油的裂解价差已经升到季节性偏高的位置，这意味着燃料油相对原油的经济性在减弱，燃料油裂差的上行空间受到限制虽然我们认为燃料油的供需形势目前还没有显著改变，但考虑原油端的波动以及二者的比价关系，无论是对单边价格还是裂解价差都不宜去追高，可考虑回调后再择机做多的思路。
策略：中性偏多； 风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期沥青：油价回调，注意成本端大幅波动的风险重要数据与市场要闻： 1、4月19日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2206合约下午收盘价3957元/吨，较昨日结算价上涨42元，涨幅1.1%，持仓302804手，环比减少9621手，成交395711手，环比减少90280手。
2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3900-3950元/吨；山东，3600-3720元/吨；华南，3940-4000元/吨；华东，3850-3970元/吨观点概述：当下沥青基本面处于供需两弱的格局，库存处于高位。
对于BU来说，当下自身基本面驱动不足，原油端提供了重要的方向指引近期在俄乌局势等供应端因素的影响下，油价表现偏强，但昨日IMF经济预测又引发市场对今年经济以石油需求的担忧，油价的大幅波动也反映了多空因素的交织以及预期的明显分歧，高波动率将继续成为常态，并扰动沥青价格走势。
往前看，虽然现实基本面偏弱，但考虑到当下沥青的低估值以及供应端的支撑，以及对未来道路需求改善的预期，油价企稳后仍有逢低多的机会 策略建议及分析： 建议：中性偏多；原油企稳后逢低多BU主力合约风险：原油价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气
甲醇：西北签单好转，但下游需求仍偏弱一、内地周初挺价（1）内蒙北线2510元/吨，出货顺畅；内蒙南线2500元/吨本周隆众样本西北企业签单量9.8万吨（+4.75）但鲁中北价格有所回落，传统下游需求未能承接周初内地涨幅，未见实际需求快速改善。
而周初化工品种反弹是在交易上海疫情拐点后的需求反弹预期（2）非电煤价仍在再度阴跌，煤头成本支撑线有所回落 二、市场交易疫情拐点后的需求改善（1）港口基差有所转弱，关注下游需求的实际改善力度，目前仍一般（2）上周卓创港口库存81.3万吨（+1.4万吨），其中江苏46万吨（+1.3万吨），江苏库存逐步累积，库存累积速率尚可控。
预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量72万吨，到港压力节奏性回升（3）外盘开工仍有部分检修，美国一条175万吨4.12恢复埃及梅赛尼斯3月底兑现检修ZPC一条线4月中旬检修15天伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。
南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天策略思考：（1）单边：观望4月全国及港口均处于小幅累库周期，下方空间关注煤价波动（2）跨品种套利：4月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。
（3）跨期套利：观望风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度PTA：终端未见明显改善，TA涨幅收窄一、PX仍无压力浙石化一条200万吨3月底开始检修，浙石化总体负荷然仍在60%-70%。
PX4月-5月价差快速回落，反映PX从3月去库周期进入4月供需平衡周期，总体亚洲PX4月无累库压力，PX加工费预期坚挺盛虹PX投产亦有所推迟，因此原预期7-8月PX重新宽松的预期落空，对应09合约补升二、逸盛大化已恢复
（1）周初化工板块普遍反弹，市场交易上海疫情拐点后的需求反弹预期TA表现仍冲高回落，担忧终端开工恢复速率逸盛大化225万吨4.14故障短停而4.18已恢复（2）逸盛宁波200万吨4.13停车，逸盛新材料360万吨4月底检修，逸盛大化375万吨5月中检修，逸盛海南200万吨5月下检修。
4-5月供需两缩背景下，仍能维持小幅去库预期，关注TA检修兑现程度（3）供需两缩背景下，TA继续维持小幅去库预判三、终端负荷仍受压，关注后续恢复速率（1）虽然市场交易疫情放缓后的需求改善但实际终端开工仍受压，柯桥滨海工业园、太仓璜泾仍受管控停机。
但海宁经编园陆续复工后续关注终端恢复速率策略（1）观望目前PX及PTA加工费安全边际不足（2）跨期套利：观望风险：原油价格大幅波动，PTA工厂检修兑现的情况，聚酯低负荷持续时间，疫情改善后的需求反弹程度。
橡胶：港口库存小幅回升19号，RU主力收盘13495（+20）元/吨，混合胶报价12875元/吨（0），主力合约基差-645元/吨（-20）；前二十主力多头持仓95785（-2157），空头持仓150396（+2757），净空持仓54611（+4914）。
19号，NR主力收盘价11350（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1765（0）美元/吨，马来西亚标胶1760美元/吨（0），印尼标胶1805（0）美元/吨截至4月15日：交易所总库存260978（+2068），交易所仓单248120（+1500）。
原料：生胶片67.88（0），杯胶50（0），胶水63（-1），烟片72.32（-0.18）截止4月14日，国内全钢胎开工率为56.71%（+7.28%），国内半钢胎开工率为68.38%(+1.27%）。
观点：截至上周末国内青岛港口库存继续小幅回升，回升幅度继续放缓上周港口出入库均有所回升，但因需求抑制出库幅度改善有限目前供需矛盾不明显，盘面价格窄幅波动在市场情绪小幅改善下，预计本周反弹为主海外原料价格小幅调整但绝对价格仍处于高位，国内原料价格也表现相对坚挺，短期供应压力暂无担忧。
需求则仍回升缓慢，轮胎厂成品库存高企矛盾尚未消除，建议暂时观望策略：中性风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等有色金属贵金属:IMF下调经济增速预期 原油与金价出现一定回落宏观面概述：昨日，据金十讯，IMF将2022和2023年全球经济增速预期分别从4.4%和3.8%均下调至3.6%。
其中受到俄乌冲突直接影响的俄罗斯今年经济增速展望直接从+2.8%下调至-8.5%，欧元区经济增速预期也从3.9%下调至2.8%而受此影响，原油价格首先出现了近5%的回落，美元则是继续走强并一度突破101关口。
在此过程中黄金价格从高位出现回落，目前Comex黄金徘徊于1,950美元/盎司一线当下美元的走强对于贵金属价格相对不利不过地缘政治因素的不确定性依旧对贵金属价格相对有利，叠加黄金ETF持续增持显示出市场对于黄金配置需求仍然相对较强，故此目前仍然建议以逢低多配为主。
基本面概述：上个交易日（4月19日）上金所黄金成交量为21,166千克，较前一交易日上涨46.15%白银成交量为1,483,780千克，较前一交易上涨4.72%上期所黄金库存为3,303千克，较前一交易日持平。
白银库存则是较前一交易日上涨13,547千克至2,017,682千克最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1106.74吨，较前一交易日上涨6.38吨而白银SLV ETF持仓为17,884.07吨，较前一交易日下降14.36吨。
而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置昨日（4月19日），沪深300指数较前一交易日下降0.76%，电子元件板块则是较前一交易日下降1.31%光伏板块则是上涨0.12%策略黄金：谨慎看多。
白银：谨慎看多金银比：逢低做多内外盘套利：内外反套风险点：美元及美债收益率持续走高铜：原油回落使得铜价暂陷震荡格局现货方面：昨日现货市场在高盘面抑制下升水呈现回落之势早市平水铜始报于升水400元/吨以上，高盘面高升水格局下市场难见买兴，部分持货商带头主动调降外加部分进口铜流入市场，升水从370元/吨附近迅速下泄至升水300元/吨以下，尾盘甚至听闻升水250-270元/吨货源流出。
好铜报价则相对维持坚挺，从升水420元/吨跟随平水铜小幅调降至升水350元/吨，整体报价趋坚，但市场实际成交寥寥湿法铜也由于进口货源流入市场，下游畏高情绪严重，市场报价调降至升水200-250元/吨附近。
观点：宏观方面，IMF将2022和2023年全球经济增速预期分别从4.4%和3.8%均下调至3.6%受此影响，原油价格首先出现了近5%的回落，美元则是继续走强并一度突破101关口，这些都使得铜价受到一定影响。
基本面上供应方面，国内铜矿TC继续上涨，现货市场货源依然充裕，预计TC仍存上行空间进口方面，进口窗口持续关闭，进口亏损有所收窄废铜方面，废铜成交转暖，到货速度受运输影响明显目前市场货源紧俏，随着企业逐步的开工复产，废铜需求有所增加。
需求端，上周精铜杆开工率50.93%，环比回升8.78%，目前上海地区疫情仍持续紧张，疫情管控升级导致许多下游加工企业停工停产上海及周边市场交投情绪严重受阻，成交愈发清淡，下游企业基本等待换月后再考虑采购，总体而言，疫情状况使得需求难有起色。
库存方面，LME库存上涨0.82万吨至11.88万吨，SHFE库存下降0.07万吨至4.85万吨国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.46，较此前一交易日下降0.62%整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显，但市场挺价情绪相对明显。
同时通胀高企使得铜价获益故此操作上仍然以逢低做多为主不过需要堤防目前美元持续走高对铜价带来的不利影响策略：单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓关注点：1.库存拐点 2. 疫情发展
镍不锈钢：镍豆市场价格重心下移，现货成交疲弱镍品种：昨日镍价维持强势运行，镍豆市场价格重心下移，近期上海地区物流仓储仍未恢复，加之下游难以接受当前高价，镍消费端亦表现疲弱，现货市场成交冷清近期下游部分车企虽有复产，但终端订单尚不稳定，对电池厂需求并未有明显改观。
镍观点：当前镍价仍受伦镍博弈影响，处于脱离供需状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链低迷，短期消费疲弱，但伦镍资本博弈尚未结束，价格短期难回归理性，建议暂时观望从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存状态刺激消费可能会有明显改善。
因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望 镍策略：中性短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望镍关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：昨日不锈钢期货价格受镍价影响表现强势，且近期海外不锈钢价格持续上行，国内不锈钢现货价格小幅调涨，市场成交情况有所改善，但下游拿货积极性仍不高近日国内镍铁价格表现坚挺，到厂价维持在1640-1650元/镍，下游不锈钢厂利润微薄。
不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、低利润、强供应、弱需求、中上游高库存、下游低库存的格局，短期供需偏弱，消费在高价位和疫情抑制下表现疲弱，库存呈现出逆季节性累库不过不锈钢预期供需仍存在支撑力量，原料价格高企支撑成本，下游皆处于低库存状态，海外价格强势导致出口利润回升，一旦疫情对消费影响得到缓解，则需求存在回暖的预期。
因此不锈钢价格等待消费回暖后以逢低买入思路对待不锈钢策略：中性，暂时建议观望不锈钢关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、国内不锈钢相关政策、不锈钢消费与库存锌铝：下游畏高慎采，锌价冲高回落 锌：现货方面，LME锌现货升水63美元/吨，前一交易日升水63.5美元/吨。
根据SMM讯，上海0#锌主流成交于28650~28870元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴30~0元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28580~28800元/吨昨日锌价上涨，市场仍围绕均价成交为主，均价升水上行，跟盘出货减少后，带动跟盘报价上行，对2205合约报至贴水30~0元/吨，贸易商对均价上浮报至5~10元/吨左右。
进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水0元/吨左右，市场成交一般整体看，昨日主要是贸易商之间均价升水成交，同时受此影响，市场跟盘出货减少，随后部分持货商挺价，整体成交一般库存方面，4月19日，LME库存为113750吨，较前一日减少1850吨。
根据SMM讯，4月18日，国内锌锭库存为28.4万吨，较上周一增加3600吨，较上周五减少100吨观点: 昨日沪锌冲高回落宏观方面，美联储鹰派官员发表言论称必要时不排除一次加息75个基点的操作世界银行下调今年全球增长预测，全球经济衰退风险仍存。
海外方面，俄乌局势僵持，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复国内供应方面，国内矿仍处于紧缺，加之海外矿进口困难，矿端较为紧张消费端，下游企业受高锌价影响多持观望态度由于近期各地爆发疫情，物流受阻锌锭整体仍有阶段性累库的情况。
价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险策略：单边：谨慎看多套利：中性风险点：1、海外政局变动。
2、消费不及预期3、国内能耗双控政策 铝：现货方面，LME铝现货贴水14美元/吨，前一交易日贴水25.5美元/吨据 SMM讯，昨日主力合约2205开盘于21895元/吨，日内最高价位22200元/吨，最低21885元/吨，收盘于21920元/吨，较前一交易日收盘价上涨115元，涨幅为0.53%；成交18.38万手，持仓13.03万手，日减14592手。
受运输效力下降等方面原因影响，国内铝到货偏少，叠加上周铝回撤下游补库积极出货转好，国内铝社会库存走低，沪铝空头信心不足，减仓离场，沪铝偏强运行，第一交易时段沪铝05合约运行于22100元/吨，华南现货市场下游观望，买兴一般，持货商出货积极，升水走弱。
昨日SMM佛山铝价对05合约升水65元/吨，较昨日下调25元/吨，现货均价录得22140元/吨，较前日上涨210元/吨，实际成交对SMM佛山铝价贴水30元到平水，绝对成交价格集中在22110-22140元/吨。
库存方面，根据SMM，截至4月18日，国内铝锭库存106.5万吨，较此前一周减少2.6万吨截至4月19日，LME铝库减少0.43万吨至60.36万吨观点：昨日铝价日间高开低走，夜间偏弱震荡近日海关总署公布，中国3月份进口未锻轧铝及铝材197，134吨，同比减少4.6%。
1-3月份未锻轧铝及铝材进口总量为533,136吨，同比减少19.4%海外方面，俄乌局势尚未有实质性进展，但能源逻辑对外盘铝价尚有一定支撑国内供应方面，目前电解铝利润处于高位，云南、广西等地开工产能持续抬升，产量陆续释放，供应压力持续。
消费方面，近日 *** 印发《关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知》，需关注后期运输恢复及下游节前备货情况库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库海外库存下滑至60万吨左右，处于历史低位价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，短期内建议以观望的思路对待，预计后续随着疫情缓解，终端及下游积压的订单释放，消费会有所好转。
策略：单边：中性套利：中性风险点：1、流动性收紧快于预期2、消费远不及预期3、国内能耗双控政策黑色建材钢材：粗钢压减政策出台，钢厂利润快速走扩逻辑和观点：昨日发改委重申2022年粗钢压减政策，黑色原料应声而跌，受此拖累盘面价格有所回落，其中螺纹2210合约震荡趋弱，收盘价为5011元/吨，跌0.44％，小幅增仓。
热卷2210合约震荡趋弱，收盘价为5164元/吨，跌0.04%，小幅增仓现货方面，天津建筑钢材价格弱稳，全天涨20，盘中承德建材价格涨10，杭州优特钢市场价格稳，现货影响相对期货更小根据统计局数据，一季度国内粗钢产量同比下降2750万吨。
虽未知全年目标，但一季度的大幅减产显然很好的降低了后面三个季度的减产压力因此我们认为目前阶段，减产粗钢政策单个因素对于钢价实际影响并不大同时，受疫情影响，钢材利润被侵蚀的比较严重，粗钢减产政策淘汰落后产能有利于改善钢厂的长期利润，推荐关注做多钢材利润的机会。
对于钢材单边行情来说，如遇盘面情绪影响大幅回撤，可考虑择机进多策略：单边：关注疫情拐点的做多机会跨期：无跨品种：择机做多钢材利润期现：无期权：无关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。
铁矿石：政策扰动，铁矿是否就此一蹶不振？逻辑和观点：昨日铁矿石期货震荡偏弱运行，主力合约2209收于887元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，跌幅3.27%；现货方面，京、曹港两港进口铁矿午后价格弱势下行，全天累计下跌10-15。
现PB粉1000-1005，纽曼粉1015-1020，超特粉740-745昨日全国主港铁矿累计成交108万吨，环比上涨17.4%消息方面：为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
整体来看，受压缩粗钢产能政策面影响，市场短时空头情绪浓厚，但实际上根据统计局数据，一季度国内粗钢产量同比下降2750万吨虽然目前仍未知全年粗钢产量压减目标，但由于一季度已经实现了大减产，所以后面三个季度，最多是平控，极大概率是允许产量同比的适度增长。
供应方面，本周铁矿发运环比小幅回升，但同比仍处于低位，而国产矿供应也呈现同比的减量，铁矿供给端并不乐观需求方面，上周华北地区交通运输有所改善，日均铁水产量环比小幅增加，对铁矿需求有一定提振库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。
所以整体从铁矿自身基本面的驱动来看对价格有所支撑，而短时间受政策扰动有一定承压，情绪修复后我们维持中期看涨的观点后续持续关注疫情发展以及政策情况策略：单边：中期看涨跨期：无跨品种：做多钢厂利润期现：无期权：无
关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势风险等双焦：期货高位回落 现货偏稳运行逻辑和观点：焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡下行，盘面收于3898.5元/吨，按结算价跌幅为3.17%；现货方面，河北、山东、山西部分焦企开启第六轮焦炭价格调涨，受新冠疫情影响，多地物流运输受到控制，影响焦企原料到货的情况，区域内已有20-50%左右的限产，焦炭供应较为紧张；需求方面，山西地区钢厂焦炭到货情况不理想，个别钢厂出现因原料不足而被限产的现象，另外河北唐山地区再现疫情干扰，但钢厂开工暂无明显影响，生产及补库积极性较好，个别低库存钢厂已接受本轮涨价，考虑当前供需矛盾无法改善，第六轮提涨或将艰难落地。
港口方面，两港库存小幅上涨，港口可售资源较少，贸易商集港情况略有好转，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3980-4050元/吨焦煤方面：昨日焦煤2209合约震荡下行，盘面收于3015元/吨，按结算价跌幅为4.39%；现货方面，炼焦煤市场偏稳运行，主产地山西地区疫情仍是影响焦煤运输的主要原因，供应端国产和蒙煤进口均没有明显起色，市场观望情绪较浓。
山西多举措推进煤、电等工业产品保供稳价；需求方面，焦钢企业厂内原料煤库存低位运行，受物流影响，下游补库艰难，部分企业因厂库堆积及缺原料等原因开始限产，焦煤需求受到压制但在没有大面积限产的情况下，焦煤基本面仍旧较强。
蒙煤方面，甘其毛都口岸通关逐步增加，18日通关增至278车，贸易商对后市预期普遍乐观，目前蒙5原煤报价在2500-2600元/吨综合来看，昨日双焦期货大幅下跌的原因是发改委重申2022年粗钢压减政策，确保全国粗钢产量同比下降，受压缩粗钢产能政策面的影响，黑色原料短期空头情绪浓厚，但是目前对现货端的影响较小。
焦炭开启第六轮提涨，现阶段钢厂逐步恢复生产，焦炭总库存低位去库，焦炭刚性需求走强；而焦炭的供给变量在于焦煤，焦煤整体供给处于绝对低位，山西疫情和俄乌战争更是对焦煤的供给雪上加霜，同时焦煤总库存处于历史绝对低位水平，长期看焦煤易涨难跌。
总体看，双焦供需偏紧格局不变，受粗钢压减政策影响短期承压，等空头情绪有所缓和后维持谨慎看涨的观点，还需紧密跟踪疫情动态和物流运输情况焦炭方面：谨慎看涨焦煤方面：谨慎看涨跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压减政策影响，下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。
动力煤：市场情绪好转，盘面价格反弹市场要闻及重要数据：昨日，动力煤2205合约收于829.0元，涨幅为1.20%产地方面，在保供政策的严控下，产地积极兑现中长期合同，市场销售无明显变化，产地主流价格继续下跌，鄂尔多斯日产维持在260万吨。
港口方面，受大秦事故的影响，北港库存昨日减少33.1万吨，库存大幅回落，贸易商报价上涨进口方面，电厂询价以低卡煤为主，当前印尼CV3800报价在FOB85-88美元/吨运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于832.44，环比上涨81.34点，运价继续上涨。
观点与逻辑：受大秦线事故影响，导致检修提前且时间延长，整体打乱了市场节奏，市场价格分化，产地价格下跌，港口价格上涨短期来看，煤炭产量的快速增长，叠加疫情引发的日耗持续低位，动力煤的供需博弈得以缓解长期来看，五月份疫情预计得以控制，社会复工复产，用电量也将逐步攀升，地缘政治影响的煤炭缺口也将逐步显现。
目前发改委要求全力做好大宗商品的稳价工作，保障电力煤炭的稳定供应，短期盘面仍将维持震荡格局，建议还是观望为主策略： 单边：中性观望期权：无关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。
玻璃纯碱：疫情反复扰动，期现价格分离逻辑和观点:玻璃方面，昨日期货盘面大幅向上，玻璃2209合约收盘价为2081元/吨，上涨62元/吨现货方面，昨日全国均价1972元/吨，环比下降0.12%，现货市场震荡下行，整体产销一般。
市场较为关注的沙河市场货源较前期略有增加，但整体难以放量；华东、华南一带受疫情影响，整体维稳为主；西南、西北针对个别地区价格优惠下调整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定。
大方向看央行降准落地，国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望稳步回升，将带动玻璃需求好转，玻璃价格有望形成阶段性上涨纯碱方面，昨日期货盘面震荡向上，主力合约收盘价为3213元/吨，整体较上一交易日涨40元/吨。
现货方面，国内纯碱市场稳中偏强运行，个别企业价格有所上调供应端来看，湖北双环煤气化检修，安徽红四方纯碱装置尚未恢复，昨日国内纯碱装置开工整体窄幅波动需求端来看，多数厂家按需采购，需求表现平淡，对高价纯碱观望为主。
整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，加之降准提振市场情绪，短期纯碱价格易涨难跌策略：
玻璃方面：短期中性，中期择低做多纯碱方面：中期择机做多关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等农产品油脂油料: 油粕集体上涨 豆油再创新高前一交易日收盘油粕集体上涨，豆油再创新高。
美国农业部首次发布的2022年大豆播种进度报告显示，截至4月17日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为1%，低于上年同期的3%，也低于五年同期均值的2%Safras & Mercado资讯机构数据显示，截至4月14日，巴西21/22年度大豆收割进度为87.2%，前周85.5%，去同88.2%，历史平均88.6%。
马托格罗索州和南马托格罗索州收割完成；戈亚斯州和米纳斯吉拉斯州收割进度为99%，巴拉那州收割进度为96%，南里奥格兰德州收割进度为38%慢于去同及五年均；马托皮巴地区收割进度均远快于去同，其中巴伊亚州最为突出；但圣卡塔琳娜州收割进度慢于去同。
巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前三周出口大豆532.52万吨，日均出口量为53.25万吨,较上年4月全月的日均出口量80.57万吨下降约33.91%上年4月，巴西大豆出口量为1611.49万吨。
印尼棕榈油协会(GAPKI)周二发布报告显示，印尼2月棕榈油及其精炼产品的出口量为209.8万吨，同比增加1.35%；产量增加13.8%咨询机构APK-Inform称，上周俄罗斯葵花籽油的出口价格继续下跌。
截至4月18日，4-5月船期俄罗斯毛葵花籽油FOB报价为1845～1880美元/吨，较前一周下跌155～170美元/吨国内粕类市场，华南豆粕现货基差M05+220，菜粕现货基差RM05-240；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P05+980，华北地区豆油现货基差y05+300，华南地区四级菜油现货基差oi05+660。
美国农业部继续下调南美大豆产量，南美大豆出口供应能力下降，美豆出口数据受益，使得2021/22年度美豆库存降至低位，美豆价格仍将延续长期上涨趋势，国内豆粕价格受进口大豆成本支撑易涨难跌海外油脂整体供应仍趋紧张，国内外油脂库存处于低位，油脂供需紧张局面维持，三大油脂价格延续长期上涨趋势。
策略：粕类：单边谨慎看多油脂：单边谨慎看多风险：粕类：人民币汇率大幅升值油脂：政策风险玉米与淀粉：期价整体上涨期现货跟踪：国内玉米现货价格涨跌互现，整体变动不大；淀粉现货价格整体稳定，个别地区报价下调40元/吨。
玉米与淀粉期价受外盘和国内小麦带动整体上涨，淀粉相对强于玉米逻辑分析：对于玉米而言，外盘持续创出新高支撑进口谷物到港成本，再加上国内拍卖政策有变，带动玉米期价再度上涨，在这种情况下，考虑到国内供需缺口尚未证实已经得到补充，加上俄乌冲突影响仍然存在，我们维持谨慎看多判断，但前期四个方面可能证实国内供需缺口有望得到补充的因素依然存在，此外，我们还建议投资者重点留意俄乌冲突走向及其外盘期价走势。
对于淀粉而言，考虑到疫情影响之下，行业出现原料库存低、开机率低及行业库存高的格局，后期行业一方面需要进行产成品库存去化，另一方面需要原料补库，这使得后期行业生产利润及其对应的行业开机率存在较大变数，在这种情况下，建议先行关注疫情解封之后的市场反应。
策略：维持谨慎看多，建议投资者多单择机平仓离场风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情鸡蛋：现货继续上涨期现货跟踪：博亚和讯数据显示，鸡蛋现货继续上涨，主产区均价上涨0.13元至4.88元/斤，主销区均价上涨0.07元至4.97元/斤。
期价震荡分化运行，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨1元，5月合约上涨17元，9月合约下跌7元逻辑分析：考虑到我们看涨逻辑未变，即今年鸡蛋现货春节后季节性下跌幅度仅高于发生禽流感疫情的2014年，再加上随后现货价格走势强于市场预期，证实今年供应即在产蛋鸡存栏较低，在生猪产能去化之后，动物蛋白市场再平衡之下，鸡蛋需求改善或将导致鸡蛋供应问题凸显。
近期期现背离，基差持续走强，后期现货价格止跌企稳，或迎来做多机会策略：维持谨慎看多，建议谨慎投资者暂观望为宜，激进投资者继续持有前期多单风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情生猪：现货加速上涨期现货跟踪：博亚和讯数据显示，全国猪价加速上涨，外三元均价13.64元/公斤，较前一交易日上涨0.56元/公斤，15KG外三元仔猪均价29.17元/公斤，较前一交易日上涨0.97元/公斤；期价表现分化，近月显著强于远月，其中主力合约即2205合约上涨300元，对全国均价基差上涨260元至-60元。
逻辑分析：在前期报告中我们指出，当下市场不确定性主要在于两个方面，短期是节后现货价格低点出现的时间和位置，这取决于供需双降格局下的供需博弈；远期则是生猪周期所处阶段的判断，特别是周期见底还是中期反弹，这取决于行业产能去化程度。
考虑到现货价格再度上涨，且突破上一波反弹高点，节后现货价格低点或已经确认；至于第二个层面，考虑到目前市场对生猪产能去化幅度存在较大分歧，我们暂不做判断策略：维持谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有多单。
风险：非洲猪瘟疫情与新冠疫情棉花: 郑棉高位震荡前一交易日收盘郑棉高位震荡中国棉花信息网消息，据美国农业部（USDA）发布的2022/23年度作物种植意向报告，路易斯安那州新年度意向种植面积达或达20万英亩（121.4万亩）较本年度11万英亩（66.8万亩）的种植面积同比大增81.8%。
受本年度棉花价格上涨提振，新年度土耳其棉农植棉信心有所增强，因此新棉面积预期较为乐观，在51.5万公顷，同比有所扩大；总产或在92.5万吨，有望创下近二十年新高；消费预期在190万吨，同比增幅在4.4%；进口方面在115万吨，同比基本持平。
国内价格方面：4月19日，3128B棉新疆到厂价22710元/吨，全国均价22627元/吨，较前一交易日报价上涨65元/吨3128B棉全国平均收购价17875元/吨CF209收盘价21570元/吨，持仓量306171手，仓单数量17176张。
前一交易日1%关税棉花内外价差 -1625元/吨，滑准税棉花内外价差-1692元/吨根据USDA和巴西相关机构最新发布的报告来看，种植面积预估和产量预估都有小幅上调，但是少量的增加并不能完全满足出口消费需求，加之美棉主产区德州干旱天气依旧，当前土壤仍需水分帮助棉种发芽，市场对后期天气炒作预期持续发酵，还有印度的小幅减产，新年度的棉花供应依旧偏紧。
在产量端起色有限的情况下，持续强劲的消费需求支撑着国际棉价，国内棉价也受到外棉价格的影响一直居高不下，而原料价格的高企影响了厂商利润，加之需求端偏弱，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。
从报告来看，新年度全球较低库存的情况将会略有改善，但全球的消费需求依旧旺盛，供需两端将会继续博弈，因此国内棉价在未来一段时间内仍将处于高位震荡的态势策略：单边中性量化期权商品期货市场流动性：铜增仓首位，纯碱减仓首位
品种流动性情况：2022-04-19，纯碱减仓44.72亿元，环比减少7.4%，位于当日全品种减仓排名首位铜增仓30.55亿元，环比增加2.28%，位于当日全品种增仓排名首位；铜、黄金5日、10日滚动增仓最多；纯碱、豆粕5日、10日滚动减仓最多。
成交金额上，原油、螺纹钢、棕榈油分别成交1428.23亿元、1262.13亿元和805.96亿元（环比：40.27%、29.03%、-20.74%)，位于当日成交金额排名前三名板块流动性情况：本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准，共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。
2022-04-19，有色板块位于增仓首位；能源板块位于减仓首位成交量上化工、煤焦钢矿、油脂油料分别成交3391.81亿元、3167.67亿元和2545.59亿元，位于当日板块成交金额排名前三；谷物、软商品、农副产品板块成交低迷。
金融期货市场流动性：IH、IC资金流出，IF流入股指期货流动性情况：2022年4月19日，沪深300期货(IF)成交1342.65亿元，较上一交易日减少6.37%；持仓金额2575.03亿元，较上一交易日增加1.81%；成交持仓比为0.52。
中证500期货(IC)成交1037.03亿元，较上一交易日减少20.22%；持仓金额3926.19亿元，较上一交易日减少1.01%；成交持仓比为0.26上证50(IH)成交546.83亿元，较上一交易日减少3.49%；持仓金额898.44亿元，较上一交易日减少0.01%；成交持仓比为0.61。
国债期货流动性情况：2022年4月19日，2年期债(TS)成交317.43亿元，较上一交易日减少16.44%；持仓金额1123.28亿元，较上一交易日增加0.29%；成交持仓比为0.285年期债(TF)成交350.95亿元，较上一交易日减少25.09%；持仓金额1128.69亿元，较上一交易日增加0.52%；成交持仓比为0.31。
10年期债(T)成交646.44亿元，较上一交易日减少28.39%；持仓金额1857.66亿元，较上一交易日增加0.87%；成交持仓比为0.35
