嘉能可将不与俄铝(00486)续签160亿美元供应合同 铝价或将承压是怎么回事
铝: ★☆☆（限电限产延长 短期铝价仍有一定支撑）美元指数继续走强，而海外减产消息消化后，多头减仓，上周五外盘铝价震荡收低，LME三月期铝价跌0.48%至2393.5美元/吨沪期铝夜盘低开后反弹，刺激政策预期使得铝价跟随其他金属反弹。
主力2209合约收高于18530元/吨早间现货市场华东华南呈现差异，华东市场成交尚可，下游周末备货，持货商略显挺价惜售，上海主流成交价格在18410元/吨上下，较期货贴水10左右华南市场交投清淡，主流成交价格在18280元/吨上下。
目前限电范围有扩大趋势，铝厂限产也有扩大的趋势，这给予短期铝价以支撑，不过由于消费持续疲弱，抑制价格上涨幅度短期铝价或反复震荡，建议暂且观望为主铜：★☆☆（低库存支撑下，铜价短期高位震荡）周五隔夜铜价偏强运行，主力2209合约收于62960元/吨，涨幅1.58%。
近期国内限电持续扰动有色市场，据SMM调研，由于高温天气的持续，目前限电对于冶炼厂影响有扩大趋势，大冶、铜陵、五矿、张家港、富冶等产量均有受损，铜冶炼厂纷纷受到限电影响减产，铜现货升水持续走高，上周上期所铜库存下降1万吨至3.1万吨，在目前国内铜低库存的背景下，供应扰动对铜价有一定支撑。
但月底全国将迎来降温，限电或接近尾声，关注后续库存变化中期来看，此前公布的国内7月经济数据不及预期，显示国内经济下行压力依然较大，房地产新开工单月同比下降45.4%，在地产拖累下国内铜消费或延续疲弱而且高通胀压力下海外央行大幅加息，海外经济增速将下滑。
在全球经济增长放缓、铜消费疲弱的压力下，预计铜价上方承压，短期或呈高位震荡运行镍：★☆☆（印尼出口税落地预期提振镍价）隔夜镍价大幅走高，主力2209合约收于176910元/吨，涨幅3.11%上周五印尼总统接受采访称印尼今年可能会对镍征收出口税，镍铁出口税即将落地的预期对镍价有一定提振。
但出口税最终将影响镍铁出口成本，不改变全球原镍供应过剩格局随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放，全球原镍供应已进入过剩阶段在供应压力下，镍价难以持续走高本周上期所镍库存下降117吨至3818吨，虽然库存下降，但纯镍供应短缺压力已较此前缓解，镍现货报价回落。
而且目前来看，镍需求未有明显起色，虽然新能源领域镍需求维持强劲，但传统不锈钢需求疲弱，不锈钢厂生产仍然亏损，钢厂维持减产，而且在国内经济下行压力仍大的背景下，不锈钢需求也难有较大亮点因此镍价基本面仍然偏弱，镍价继续上行空间有限，短期或呈高位震荡走势。
锌：★☆☆（国内外供应缩减 锌价高位震荡）上周五隔夜锌价再度走高，沪锌主力2209合约收于25160元/吨，涨幅1.21%国内现货市场，上周锌锭社会库存继续下滑至近期低位，各地整体到货较少，尤其天津地区紧缺货，高价下游刚需采购为主，升水小幅下行。
供应方面，截止上周五欧洲天然气价格继续创新高，成本上升给予锌价强支撑，嘉能可、Nyrstar连续发布公告，减产规模扩大国内方面，由于电力供应紧张，四川冶炼厂本周被要求生产全停，预计受影响量为4890吨因此8月SMM中国精炼锌产量预计从51.1万吨调整至50.61万吨。
需求方面，国内限电对下游影响相对较小，因下游开工本身处于低位，上周环比开工率变化不大，尤其压铸锌合金及氧化锌市场相对不景气，外需下滑严重整体上，国内外供应缩减下锌价支撑较强，但短期波动加大，建议谨慎操作。
铅：★☆☆（限电影响下供需双减 铅价维持震荡）上周五隔夜铅价小幅回升，沪铅主力2209合约收于15020元/吨，涨幅0.40%上周五铅价回落，国内现货市场成交有所改善，贴水小幅收窄，电解铅江浙沪市场报9-50~9+20，再生铅含税贴水125-175。
近期供应端，市场预期8月原生铅与再生铅供应环比增长，但受限电影响扩大，安徽、湖南、四川、江苏再生铅生产因限电受不同程度影响，8月再生铅增量或不及预期原生铅方面，主要为湖南地区炼厂受限电影响，影响相对较小。
本周废电瓶货源紧张，价格不跌反涨，给予成本支撑下游需求方面，铅蓄电池市场消费旺季，外加电动自行车超标车淘汰、汽车购置补贴等政策加持，但边际增量逐步减少，另外安徽、江苏等蓄电池生产企业受限电影响，开工下降10%-20%。
上周五国内社会库存继续小幅累增整体上，限电影响下，供需双减，预计短期沪铅将维持震荡走势螺纹/热卷：★☆☆（限电利多难持续，长期偏空）限电及亏损对短流程产量有所体现，上周供需数据好于预期螺纹的低库存以及持续去化的态势支撑近月合约价格，由于本次限电是由于高温负荷增加所导致，缺少类似去年的能耗管控因素，随着气温下降该利多因素难以持续，而当下的弱需求及地产低迷导致的远月偏空预期在上方形成长期压制，长期偏空为主。
目前近月持仓量较大，注意移仓换月导致的价格波动铁矿石：★☆☆（矿石短期震荡，中期建议逢高布空）现货端山东主港PB粉730跌2，麦克粉710跌8；近期港口现货成交有好转；01合约基差90-100元/吨；进口利润回正。
供应方面，第33周（8.8-8.14）全球发运环比回落，澳洲发往中国量处于今年同期高位；到港量环比下降，8月到港均值预计在2200-2300万吨之间，环比7月均值略低需求方面，第34周（8.1-8.17）铁水量继续回升至225.8万吨/天，续增空间或在5万吨/天以内。
库存方面，第34周（8.1-8.17）港口库存环比持平，预计8月整体增幅放缓；钢厂库存在近年绝对低位窄幅波动，当前日耗有较明显提升近期宏观利空下走了一波复产证伪的回调，但目前仍站在旺季来临前的节点，利空阶段性释放后我们看到铁水端继续保持复产，日耗上升较快，矿石至少不会出现大跌。
若继续上行需要看到钢厂主动继续补库，以及终端逐步的改善，但有较大概率旺季不旺，谨慎看涨中期建议旺季证伪后逢高布空动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作）产地降水影响扩大，伴随疫情扰动，供给环比略受影响，同比依然处于高位，下游非电及市场煤需求好转，价格小幅探涨。
港口市场价格继续上探，下游刚需采购，日耗支撑下对涨价接受度提高欧洲俄煤断供，带动价格上行，海运费及汇率波动，增加沿海终端进口成本，印尼中低卡再亚洲市场热度提升，价格上调南方极端酷热进入最后阶段，干旱及高温下，水电疲弱，日耗目前高位暂稳。
周末冷空气南下，8月下旬9号台风或将登陆，降温预计带动日耗回落高日耗下，长协保供发力，主要省市库存去化速度趋缓安监、强降水及防疫影响了港口调入量，下游长协拉运补库积极，港口调出明显高于调入，加速去库，疏港压力缓解。
三伏天已至尾声，周末预计南方将迎来降温，日耗将逐步回落，煤价至月底前或将走高后偏弱震荡近期仍需关注零散疫情的扰动及天气变化，主力合约流动性低，不建议操作玻璃：★☆☆（保交楼政策再现，盘面或阶段性企稳）周末期间沙河地区产销一般接近平衡，其余地区产销较差。
上周五有关部门出台措施通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，中长期来看有望促进烂尾楼保交付，短期更多的是情绪刺激难以立即见到实际效果中下游前期补货后短期暂无大量囤货驱动，若下游实质需求有所起色加工厂原片库存去化有望进一步补货。
近日华东地区高温即将缓解，高温及限电过后的两周需求暂未可知，短期需求难以证伪，建议观望为主若两周内产销仍未见起色，玻璃将继续趋势性向下但空间有限若产销回升则需求仍有韧性逢低试多纯碱：★☆☆（产量收缩，需求稳定）
周末期间纯碱市场稳定运行，厂家接单环比有所改善受华东及西南地区高温影响，部分碱厂降低负荷或装置全停，叠加部分厂家检修产量环比再度下降华东地区本周高温即将结束下周起产量预计有所恢复，川渝地区厂家短期或难以恢复生产。
预计本周产量持续低位，厂库继续去库短期关注玻璃盘面走势，若玻璃企稳纯碱可能炒作限电事件，激进者逢低短多原油：★☆☆(美伊谈判尚无结果，飓风季，油价波动仍较大)上周油价先抑后扬，月差走势与绝对值一致，但总体偏弱，柴油裂解价差和利润显著反弹。
截止8月19日，Brent、WTI及夜盘SC分别收于96.72美元/桶、90.77美元/桶及708.7元/桶SC表现仍然非常亮眼周初市场主要围绕美伊重启谈判进行交易，其乐观进展导致市场预期此次谈判易达成一致意见，目前伊朗闲置产能120-130万桶/日，若谈判成功，产量将在4-6个月内恢复，此外，大量的浮库会在短期内冲击市场的供应。
随后美国公布周度EIA数据，国内外汽油消费尚可，库存下降，明显利多中国7月成品油出口配额大幅增加，成品油出口创3个月新高，其中，汽油出口环比增加21%至88万吨，约23万桶/日，柴油出口环比增加9%至36万吨或8.7万桶/日。
在消费尚可宏观情绪带动下油价开始反弹目前，市场交易仍需等待美伊谈判的进展，存有分歧的三个问题需等待美方的回应另外，据美国飓风重心报道墨西哥湾南部热带扰动可能略微增强，大雨可能导致德州南部和墨西哥东北部部分地区出现山洪暴发，虽据消息称不会影响该地区原油和天然气的生产，但美国今年飓风高于往年平均水平，仍需继续关注。
油价波动仍较大沥青：★☆☆（继续跟随原油价格变动）上周一中石化价格继上周五普涨后继续普涨50/吨，上半周沥青盘面明显抗跌但因供需改善有限山东地区厂库明显累库后，周五盘面大幅下跌山东地区，供应端，齐鲁石化转产渣油，日照岚桥停产沥青，区内供应小幅减少，下游按需采购，价格上涨，业者偏好现货资源；华东地区，主力炼厂间歇生产或提产，区内供应有所增加，需求端，业者提货积极性有所提升，整体交投尚可。
供需稍有改善但有限，预计后期继续跟随原油价格变动PTA：★☆☆ （供需预期偏弱，关注成本）上一交易日，PTA8月货源在09+120~135或者01+580有成交，成交价格区间在5920-6070附近9月中货源在09+50附近有成交。
主港主流基差在09+120上周五国际油价延续小幅上涨，PX收于1065美元/吨，PTA即期加工费517装置方面，无较大变化PTA供应短期偏低运行，后期有增加预期聚酯提负遇阻，需求环比转好幅度预计有限，终端持续低迷。
PTA供需紧平衡为主，远期预期偏弱，绝对价格跟随成本为主短纤：★☆☆（跟随成本）上一交易日，短纤现货小幅下跌期现基差点价优势再度显现，价格低于工厂因四川、湖北等地限电，产业上下游部分企业出现减停产，涤短、纱线负荷都有所下滑。
需求方面,原原料震荡，纯涤纱及涤棉纱偏弱商谈，销售清淡、库存维持高位短纤供需驱动弱，价格跟随成本运行甲醇：★☆☆（下游装置停车增加，8月供求差于预期）上一交易日江苏现货价格上调江苏现货贴水主力期货近期国内上游检修增加，预计产量有限，8月进口预期大幅下降。
烯烃方面内地多套装置检修，沿海部分装置不稳定，传统下游将季节性恢复，但终端预期偏差近期港口库存去库8月供求差于预期，成本端波动较大，操作建议观望尿素：★☆☆(尿素供应下降) 上一交易日尿素山东现货价格下调。
最近一周尿素日均产量在14万吨，环比减少0.19万吨，同比减少1.57万吨上游检修集中，预期短期产量环比回落国内方面，农需处于淡季，淡储消息提振市场工业需求偏差下半年出口仍将受限近期企业库存同比偏高上游供应持续下降，操作建议空单离场。
MEG：★☆☆（弱势震荡）上一交易日，乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般日内现货重心窄幅整理为主，成交多围绕3850-3890元/吨展开，现货基差略有走弱美金方面，乙二醇外盘重心低位整理，场内商谈多围绕485美元/吨展开，部分供应商参与询盘。
内盘成交区间分别在3850-3890元/吨、482-490美元/吨装置方面，华东一套30万吨/年的MEG装置今日升温重启中，该装置此前于3月初停车检修乙二醇跌至年内低点，相对估值已经极低，后续供给进一步收缩下短期有小幅去库预期，不过远期去库困难，预期偏弱，长期仍将偏弱运行。
LL：★☆☆（短期供应压力较小，但预期长线压力大，01合约偏弱运行）现货：LLDPE现货价格7680元/吨上游：近期检修装置较多，PE整体负荷低，标品负荷水平较低，近期负荷环比有所回升；昨日原油价格环比稍有回升；进口利润修复，线性进口窗口有望打开，预计9月进口增量较明显。
下游：下游整体需求偏弱，部分行业订单情况环比好转，但好转程度有限，下游厂家维持刚需提货，对高价货源保持观望；高温天气以及局部地区限电影响下游开工库存：石化库存74，+5.5，压力不大，近期去库明显放缓产业链利润：上游油制利润情况环比好转；LL进口窗口有望打开，其他大部分品种进口窗口打开。
价差：01合约基差200元/吨；9-1价差200元/吨左右；HD升水LL；LD需求较差，与LL间价差收窄目前PE供应压力不大，现货价格相对坚挺，但01合约预期供应压力较大，01合约价格偏弱运行，建议作为空头配置，关注原油价格的波动。
PP:★☆☆ （短期供应压力较小，但预期长线压力大，01合约偏弱运行）现货：拉丝现货7880元/吨上游：今年计划投产的新产能较多，8月有2套装置有试车计划；近期检修装置较多，PP整体负荷偏低，标品排产偏低；原油价格区间震荡；进口窗口打开。
下游：PP下游整体开工仍然偏弱，除汽车以外大部分行业订单情况较差，下游工厂备货意愿不强，对高价货源保持观望；高温天气以及局部地区限电影响下游开工；外盘需求不佳，价格下跌，出口量继续减少库存：石化库存74，+5.5，压力不大，但去库速度明显放缓。
产业链利润：上游原油制利润情况环比好转；主要出口地区需求不佳，PP出口窗口关闭；BOPP利润正常价差：01合约基差350元/吨；9-1跨月价差300元/吨左右；共聚与拉丝间价差走扩；粒粉价差正常PP供应压力不大，现货价格坚挺，但由于01合约预期供应压力较大，01合约偏弱运行；长线供应压力较大，建议作为空头配置，关注原油价格的波动以及新装置的投产。
油脂：★☆☆（等待基本面指引 暂时震荡持续）上周五，BMD毛棕盘面震荡，11月合约上涨0.91%，报收4084林吉特/吨周末，船运数据显示马棕8月1-20日出口船运量环比数据一增一减，数据存在分歧短期国际棕榈油供需预期稍弱。
一方面，马棕供需两弱，库存持续环比增加另一方面，印尼棕榈油出口仍受制于物流瓶颈，预计9月才能显著改善，印尼本土棕榈油库存超高局面预计延续中短期，关注印尼本土毛棕价格、出口税政策及出口物流变化9月开始印尼出口levy若恢复征收，则为阶段利多，但零levy延续概率也不小。
国内方面，上周五三个油脂主力合约均震荡国内油脂当前供需紧张，但9月开始，随着棕榈油、新作加菜籽、大豆进口的陆续到港，中期国内供给偏少局面将逐渐改善9月之后国内棕榈油将大量到港中期国内将库存下降、现货基差走弱。
不过前期8-10月船期进口24度成本多在8200-8600元/吨，盘面存在成本支撑此外，因压榨偏低、双节备货，国内豆油库存8月预计继续下降国内菜油仓单及贸易货源少，现货基差依旧极高，关注8月下旬期现如何收敛。
短期，技术看油脂可能选择方向，短多的阻力可能更小关注印尼9月levy政策操作上，暂时观望或回落企稳短多花生：★☆☆（短期跟盘弱势 中期跌幅有限）上周五，国内花生期货再跌下跌主力10月合约下跌1.94%，报收9304元/吨，技术看短期花生方向选择向下。
盘面走弱，但基本面并无明显变化目前主产区新花生零星上市，水分偏高，深加工企业多以按需采购为主，白沙通米报价5.10-5.30元/斤，贸易商暂无大量储存意愿，多以刚需补库为主冷库货源仍保持着良好的出货意愿，成交价格维持在5.05元/斤，部分4.80-4.90元/斤。
近期市场需求较弱，主产区新米零星上市冷库货源偏弱运行，部分油厂借机少量收购冷库低价货源近期山东、辽宁产区降雨频繁，短期河南新花生供应量有限短期预计跟盘偏弱运行纸浆：★☆☆（ 供需双弱，价格预期震荡 ）2022年6-7月全球多个地区厂家供应受检修和转产影响，针叶浆发运量预期偏低。
成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加供需双弱，价格预期震荡豆粕；
★☆☆；（宏观仍在影响，天气炒作基本结束）隔夜美豆11月合约收于1406.25，涨0.07%爱荷华州等大豆主产区出现一些降雨，将进一步缩小干旱区域，有助于提振大豆作物生长交易商称，任何的降雨都有利于未成熟的作物，包括大豆或晚熟玉米。
交易商的注意力将转移到周一开始的Pro Farmer组织的中西部实地考察上，希望为市场带来新的消息国内豆粕自身的基本面并没有太大变化，目前库存已经出现拐点盘面亏损程度依然严重，不利于后期买船进度，所以从基本面的角度对盘面是有支撑的，但是从宏观层面，无法确认超跌已经结束。
若系统性风险暂时解除，市场重新回归基本面，美豆的基本面也可能在悄然发生变化，目前美豆天气炒作基本结束而我国若考虑榨利因素买船慢的话，美豆的支撑将减弱，天气炒作过后美豆仍有下跌空间操作上，震荡偏空，建议谨慎对待当前市场，盘面可能短线反弹，但中长线进入跌势。
生猪；★☆☆；（回调幅度有限）生猪盘面再度走强，1月合约再度靠拢23000位置本周规模场正常出栏，养殖户出栏并不积极，部分看好中秋及开学季需求提振，但目前需求端仍无亮点，目前北方地区秋高气爽，南方地区仍受炎热天气影响消费，白条走货依旧缓慢，屠企高价收猪意愿亦较差，消费疲软持续掣肘猪价走势。
本周七公斤仔猪价跌幅较为明显，整体跌幅在20-40元/头，目前补栏仔猪按照5个月出栏计算，预计将于明年春节前后出栏，而年后需求相对偏弱，仔猪价格目前可能处于走高后转弱的节点据悉官方数据显示，7月能繁母猪存栏为4298.1万吨，环比继续增加，增幅0.5%。
但按照前期能繁数据推算，目前生猪存栏仍处于缩减周期中，待这波压栏生猪去化，以及天气转凉走出消费淡季后，预计盘面仍有上行的动力，但可供想象的空间预计有限时代在变，猪周期的演变形势也在变，接下来在情绪面与官方表态的共振下，有可能出现高位震荡的局面。
玉米：★☆☆（现货偏弱拖累盘面）外盘方面，近日美玉米小幅反弹，因周度出口销售数据较好，国际原油上涨亦提振美玉米，但因天气预计将迎来有利降水天气，制约盘面近期乌克兰及巴西玉米出口加速，对美玉米存偏空影响美农发布作物生长报告，其中玉米优良率较一周前下降，略高于市场预期，影响略偏空。
报告显示截至8月14日当周，美国玉米生长优良率为57%，市场预期为56%，此前一周为58%，去年同期为62%国内方面,上周定向稻谷继续投放，再次全部流拍，体现出参拍主体预估后市玉米价格或新作价格将低于定向稻谷成本价，定向稻谷比价优势丧失，8月份华北部分地区新作玉米将上市供应，现货端情绪仍偏弱，现货供应维持偏宽松预期。
近日广东港口价格有所反弹，因下游走货增加港存下降，提振贸易挺价心态，但广东港全部谷物库存仍充足目前美玉米进口利润小幅倒挂，巴西玉米目前进口完税价约2750元/吨，进口利润约70元/吨9月合约临近交割月，盘面向现货价格靠拢，因目前现货端需求不振，贸易走货不畅，9月合约预计将较现货维持一定贴水偏弱运行，进而拖累1月合约，预计盘面在新作成本方面支撑仍较强，短期来看年度内现货端价格难言乐观，供应充足需求不振，利多因素相对匮乏，新作年度预计仍存年度缺口炒作预期，但是炒作情绪我们认为会低于前两年，激进投资者可关注1月合约在新作成本或前低附近的短多机会。
股指：★☆☆（海内外流动性预期存在差异，中小盘风格短期占优）近期市场结构化表现明显，全国限电缺电的情况逐渐发酵，引起相关板块如发电设备、电工电网等表现活跃七月公布的各项数据显示当前宏观经济的修复情况仍不及预期，再次走弱，下半年货币流动性预计仍将保持相对充裕，适度的增量政策可期。
而美联储会议纪要显示美联储未来将仍坚持加息路径，在通胀率出现大幅下降前，此前公布的美联储通胀数据虽然见顶，很大一部分原因是由于国际原油价格下行的拖累，所以当前看美联储紧缩的货币政策短期大概率不会出现转向，但是未来加息幅度、频次可能会有所放缓，9月份预计至少加息50个基点。
所以美国经济增长在未来几个季度可能会出现较大幅度放缓的情况，美股市场也将承压海内外宏观环境存在差异使得近期全球资产配置中，资金逐渐向国内市场倾斜，北向资金连续两周净流入中证1000及中证500在行业景气度以及当前国内流动性相对充裕的支持下，保持着一定的韧性，所以中长期来看，预计仍将有相对较好的表现，但不能忽略的一点是当前极端结构化的行情导致IM与IH的比价达到历史极值，且市场还是缺乏新的、偏短期的主线，所以要警惕比价回归可能会给市场带来的波动。
国债：★☆☆（债市整体环境仍有利，债市延续强势）盘面上看，上周国债高开震荡走强，再创阶段性收盘新高中旬以来公布的基本面数据偏弱叠加资金利率边际上行的影响下，债 *** 端品种收益率延续下行走势，而短端品种收益率小幅抬升，收益率曲线继续走平。
后期来看，央行超预期降息后，基本确认了经济基本面的弱复苏局面地产的缺席阻碍了宽信用的落地，社融信贷数据大幅走弱，表明内需严重不足，继续印证后续经济大概率维持弱复苏，未来政策大概率延续宽松局面，后期债市顺风环境仍未变。
整体看，考虑到当前已经进入信用下行周期，期债仍可维持相对乐观态度操作上建议逢回调继续做多关注后续经济修复情况黄金：★☆☆（欧美央行官员联袂放鹰，美元强势，金价仍承压）盘面上看，上周内外盘金价延续震荡走弱。
上周欧美央行联袂放鹰，市场对于美联储9月加息75BP预期有所升温，受此影响，美元大幅走强，令金价承压另外，上周公布美国成屋销售数据持续下行，未来美国经济陷入衰退概率进一步提升总体来看，尽管美国经济后续大概率陷入衰退，但目前美国通胀依旧处在比较高的位置，美联储官员表示目前高通胀仍难以接受，尽管通胀短期见顶意味着美联储将获得更大的货币空间弹性，但并不意味着美联储会放宽货币政策，加息仍是下半年的主基调，后期需关注欧美经济回落相对快慢。
中期角度来看，通胀见顶回落本身对黄金也不会呈现明显利多推动，关键看持续加息下的经济衰退何时到来，未来紧缩周期下海外衰退将不可避免，中长期金价仍有配置价值关注全球央行年会鲍威尔讲话本报告的信息均来源于公开资料。
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