澳门金管局：澳门银行体系保持稳定且流动性充裕详细情况
第一章 货币与货币制度1. 货币的定义：货币是在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何物体2. 货币的本质：（1） 政治经济学：货币是从其他一般商品中分离出来，固定充当一般等价物的特殊商品（2） 货币债务论：货币是持有人对发行人的一种债券。
国家法定货币由于可以纳税而处于债务金字塔的顶端，意味着社会的最终支付手段货币的价值源自国家权力（3） 现代货币契约论：货币是一种契约，是人类在长期的物物交换过程中为解决供给与需求不匹配问题而进行的一种约定，即约定以某一种特定的物品作为共同的交换媒介。
3. 通货与货币：通货概念比货币狭窄得多，经济学家所说的货币，除了通货外，主要是指以支票、本票﹑汇票等形式表现的对于货物﹑劳务等所具有的权利4. 流动性：泛指一种资产在不损失价值的前提下转换，为实现购买力的能力，它受变现便利程度和交易成本所决定。
5. 货币是流动性最强的资产6. 实物货币：货币的最初形式7. 金属货币：指以金属作为币材的货币形式包括称量货币和铸币8. 代用货币：通常作为可流通的金属货币的收据，一般指由 *** 或银行发行的纸币或银行券，代替金属货币参加到流通领域中。
9. 兑现纸币：指 *** 或银行发行的﹑代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币（代用货币）10. 不兑现纸币：指不能兑换成铸币或金银条块的纸币和辅币，它本身价值不但低于其货币价值，而且不再代表任何贵金属，但有国家信用作担保。
（信用货币）11. 存款货币：也称支票货币，指通过签发支票办理转账结算的活期存款（信用货币）12. 货币层次划分的目的：使 *** 决策者能够通过控制关键货币来执行国家的宏观经济政策13. 货币层次划分的一句：金融资产的流动性。
14. 货币层次的一般划分：（1） 狭义货币M1：通货与活期存款（2） 广义货币M2:M1+银行储蓄存款与定期存款（3） M3=M2+非金融机构的存款（4） M4=M3+银行和非银行金融机构所有的短期信用工具。
15. 我国货币层次口径划分：(1) M0=流通中现金(2) M1=M0+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用类存款(3) M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款+证券客户保证金存款+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构存款
(4) M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单16. M1增速大于M2，经济景气度上升，反之经济运行回落17. 社会融资规模：一定时期内(每月﹑每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额，是增量概念。
18. 货币的职能：价值尺度、流通手段、价值储藏、支付手段、世界货币19. 货币制度：一国为了适应经济发展的需要，以法律或法令形式对货币的发行和流通所作的一系列规定20. 本位货币是一国货币制度规定的标准货币，是一国法定的计价﹑结算货币，是该国基本通货·本位币的最小规格是一个货币单位。
21. 本文货币独有性质:①无限法偿资格22. 辅币，即本位货币单位以下的小面额货币，其实际价值低于名义价值;是用于小额交易和找零用的小额通货，通常是本位币的1/10 , 1/100 ·如“角”“分”等。
23. 辅币重要特点:有限法偿﹑劣等金属铸造24. 所谓无限法偿( unlimited legal tender power )，相对于有限法偿而言，即法律规定的本位币每次支付数量不受限制.卖主和债权人等都不得拒绝接收的一种无限的法定支付能力。
人民币主币﹑辅币均无限法偿25. 所谓有限法偿( limited legal tender power)是指国家对辅币规定的有限支付能力，在每一次支有一定的限额，超过限额对方可以拒绝接受26. 货币发行准备制度，是为约束货币发行规模﹑维护货币信用而制定的，要求货币发行时必须以某种金属或资产作为发行准备金。
27. 现金准备，是指集中于 *** 银行或国库的贵金属，它是一国货币稳定的坚实基础(在当代信用货币条件下，现金准备被用作国际支付的准备金)28. 保证准备，又称信用担保，即以 *** 债券﹑财政短期票据﹑短期商业票据及其他有高度变现能力的资产作为发行担保
29. 现代纸币本位制的货币发行主要以保证准备以及外汇储备作为货币的发行保证，黄金已成为一种普通商品在市场上流通30. 金银复本位制：国家法律规定的以金币和银币同时作为本位币，均可自由铸造，自由输出、输入的货币制度。
（1） 平行本位制：金银比率由市场决定（2） 双本位制：国家以法律形式规定金银比率（劣币驱逐良币）（3） 跛行本位制：金﹑银币仍然都是本位币，但国家规定银币不能自由铸造，并限制每次的支付额，只有金币能够自由铸造和无限法偿，并且规定两者之间兑换的法定比价。
31. 格雷欣法则∶金银复本位制下﹐两种实际价值不同而名义价值相同的金银铸币同时流通时﹐实际价值较高的良币会逐渐退出流通﹐从而造成劣币充斥市场的现象32. 金本位制的三个阶段：（1） 金币本位制：1816-一战爆发。
国家规定以黄金作为货币金属，实行金币流通（2） 金块本位制：以银行券代替金币流通银行券不能兑换黄金但可以兑换金块（3） 金汇兑本位制：以行券代替金币流通银行券不能在国内兑换黄金，只能兑换外汇，然后用外汇在外国兑换成黄金。
（4） 不兑现的信用货币制度：以纸币为本位币，且不能兑换黄金信用货币由 *** 银行发行，并由法律赋予无限法偿的能力33. 新中国的货币制度：（1） 人民币是由中国人民银行发行的信用货币，没有法定含金量，也不能兑换黄金；人民币的单位为“元”，元是本位币即主币，辅币的名称为“角”和“分”﹔人民币的票券﹑铸币种类由 *** 决定。
（2） 人民币是新中国唯一的合法通货：国家规定了人民币限额出入国境的制度，金银和外汇不得在国内商品市场计价结算和流通;人民币的汇率，实行以市场供求为基础的﹑参考一篮子货币进行调节﹑有管理的浮动汇率制度;人民币在经常项目下可兑换外汇，在国家统一规定下的国内外汇市场可买卖外汇。
（3） 人民币的发行保证：人民币的发行是根据商品生产的发展和流通的扩大对货币的需要而发行的，这种发行有商品物资作基础;人民币的发行还有大量的信用保证，包括 *** 债券﹑商业票据等;国家的黄金﹑外汇储备也是人民币发行的一种保证。
（4） 人民币实行有管理的货币制度：1）有管理的货币制度形式是在总结历史经验和逐步认识客观经济规律的基础上，运用市场这只无形的手和计划这只有形的手来灵活有效地引导﹑组织货币运行2）对内是国家宏观调节和管理下的体制，包括货币发行﹑货币流通﹑外汇价格等都不是自发的而是有管理的;对外则采取有管理的浮动汇率制。
（5） 人民币是经常项目下的可兑换货币（6） 货币按能否兑换的不同程度可分为以下几种类型：不可兑换货币：指在实行严格的汇兑限制下，不允许经常项目和资本项目的对外支付和转移；经常项目可兑换：指对国际收支中经常项目不实行汇兑限制。
一般来说，一个国家实现了经常项目可兑换，即可称该国货币实现了可兑换；资本项目可兑换：即资本的流入、流出取消汇兑限制完全自由兑换货币是在经常项目和资本项目均可兑换34. 香港的货币制度（1） 港币在内地以外币对待，同样，人民币在香港也以外币对待。
（2） 港元为香港的法定货币（3） 港币的发行权属于香港特别行政区 *** ，中国银行、汇丰银行、渣打银行为港币发行的指定银行（香港金融管理局授权并监管），港币的发行须有百分之百的准备金发行量汇丰占比最多，其次为中银，最后为渣打。
（4） 发钞银行只有在交存足够美元并获取负债证明书以后，才能发行等值的港币香港的金融市场监管的权利主要由香港金管局负责（5） 在联汇制下，港元发行须由发钞行按照规定的7.8港元兑1美元的汇价（6） 严格来说，真正的港币，是香港金融管理局发行的硬币和10元纸币，纸币上有「香港法定货币」。
而汇丰、渣打、中银三家商业银行发行的，都是「银行兑换票」，纸币上面印有「凭票即付」字样从本质上讲，它就是一张凭票即付的汇票，靠 *** 信誉流通（7） 香港特别行政区不实行外汇管制，港币可以自由兑换，外汇、黄金、证券、期货市场完全放开。
35. 澳门的货币制度（1） 澳门货币仍然属于外汇，澳门货币在内地以外币对待，同样，人民币在澳门也以外币对待（2） 澳元为澳门的法定货币（3） 澳元的发行权属于澳门特别行政区 *** ，中 国银行、大西洋银行为澳元发行的指定银行。
（4） 发行澳元必须有100％的等值黄金、外汇资产作准备金，缴纳给澳门货币暨汇兑监理署（后更名为澳门金融管理局），作为发行澳元的担保和外汇储备（5） 澳元实施的是与港元挂钩的联系汇率制，103澳元兑换100港元。
由于香港实行与美元挂钩的联系汇率制，这样，澳元实质上也就与美元建立了间接的联系汇率制36. 台湾的货币制度（1） 新台币的发行机关为台湾银行；（2） 实行与美元联系的汇率制度；（3） 新台币以黄金、白银、外汇及可以换取外汇的物资作十足准备。
37. 国际货币制度：是各国 *** 对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的规则、措施和组织形式。38.
39. 国际货币制度的类型：金币本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体系（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率制40. 布雷顿森林体系的主要内容：（1） 美元充当国际储备货币（可以自由兑换为任何一国货币）（2） 建立以美元为中心的汇率平价体系（美元直接与黄金挂钩，35美元一盎司）其他各国货币与美元挂钩；各国 *** 承诺维持各国货币与美元的固定比价关系（外汇平价），各国对美元的波动幅度为平均上下各1%。
（3） 建立了一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难41. 布雷顿森林体系的作用：（1） 消除了国际金融秩序的混乱状况在一定时期内稳定了资本主义国家的货币汇率，营造了一个相对稳定的国际金融环境，促进了世界贸易和世界经济的增长。
（2） 克服了国际金本位制下储备资产不足的弊端国际储备可随着国际贸易的增长而不断增加，满足了国际结算对支付手段的需要和各国 *** 对外汇储备的需求（3） 巩固了美国的国际金融霸主地位美元成为主要的国际储备货币，大大增强了美国的国际金融实力，使美国获得了美元“铸币税”的巨大利益。
42. 布雷顿森林体系的内在缺陷：（1） 布雷顿森林体系具有内在的不稳定性具体表现为美元的信用保证与国际储备资产不断增长的矛盾，即“特里芬难题”（2） 汇率制度过于刚性，国际收支调节机制不健全（3） 国际货币基金组织的作用十分有限。
43. 布雷顿森林体系的崩溃：（1） 1971年12月美元对黄金贬值7.89%，黄金官价由每盎司35美元提高到38美元，动摇了布雷顿森林体系的根基（2） 1973年2月12日，尼克松 *** 被迫宣布美元再次对黄金贬值10%，即每盎司黄金由38美元提高到42.22美元，美元对其他国家货币也贬值。
（3） 1973年3月，剩余维持固定汇率的国家也放弃了努力，令其货币自由浮动至此，布雷顿森林体系彻底崩溃44. 牙买加体系的概念：牙买加体系实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的体系在这个体系中，欧元、日元、特别提款权等与美元共同发挥储备货币的作用。
国际收支的不平衡通过多种渠道进行调节除了汇率机制以外，国际金融市场和国际金融机构也发挥着重大作用45. 牙买加体系（管理浮动汇率）的主要内容：（1） 浮动汇率合法化会员国可以自由选择任何汇率制度（2） 黄金非货币化。
（3） 提高特别提款权的国际储备地位（4） 扩大对发展中国家的资金融通基金组织以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款或援助，以解决它们国际收支的困难（5） 增加会员国的基金份额第二章信用1. 信用：以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。
2. 信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金（风险)3. 信用存在的主要依据：（1） 资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性在一定时期内并非每一个经济单位都能做到收支平衡，当一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。
（2） 社会经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必须运用信用手段在市场经济条件下，资金剩余者与资金短缺者都有各自不同的经济利益，这就决定了资金余缺的调节不能是无偿的，而必须是有偿的，这就产生了信用关系（3） 国家对宏观经济进行价值管理和间接控制必须依靠信用杠杆。
在市场经济条件下，国家对宏观经济的管理不能依靠实物管理和直接控制，而必须利用货币形式搞价值管理，运用经济手段搞间接控制在各种经济手段中，信用是一个有力的杠杆，它对聚集社会化大生产所需要的资金，对促进资金使用者合理节约地运用资金，对全社会经济效益的提高、产出规模的扩大和人民福利的增加都具有重要作用。
4. 信用的经济职能：（1） 积累和集聚社会资金，促进规模经济的发展（2） 有效分配社会资源，实现资源的合理运用（3） 提供和创造信用流通工具，促进信用工具的发展（4） 调节宏观经济运行与微观经济运行，促进国民经济的良性发展
（5） 综合反映国民经济运行状况，为 *** 采取政策措施调节经济提供依据5. 信用风险：又称违约风险，指债务人不能履行还本付息的责任而使债权人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性它是金融风险的主要类型，是经济风险的集中体现。
6. 信用风险产生的主要原因是信息不对称性带来的逆向选择和道德风险7. 逆向选择：由于交易双方对信息的掌握处在不对称的地位，使优胜劣汰的市场机制失灵金融市场上的逆向选择，指那些最有可能造成违约风险的借款者，往往就是那些寻求资金最积极、而且最有可能得到资金的人。
8. 金融市场上的道德风险：贷款者把资金贷放给借款者以后，借款者可能会从事那些为贷款者所不希望的风险活动，这些活动很可能导致贷款不能如期归还9. 股权合约的道德风险：经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。
10. 信贷市场上，银行的期望收益取决于贷款利率和还款人的概率两个方面（1） 如果贷款风险独立于利率水平，在资金的需求大于供给时，通过提高利率，银行可以增加自己的收益；（2） 当银行不能观察贷款人的投资风险时，提高利率将使低风险贷款人退出市场，出现逆向选择问题；或者诱使借款人选择更高风险的项目，出现道德风险行为；从而使银行贷款的平均风险上升。
11. 信用风险的特征：（1） 客观性 信用风险是客观存在的，它不以人的意志为转移人们在信用活动过 程中只能尽量使信用风险降到最小，但不可能完全消除它 （2） 可控性信用风险虽然具有客观性，但在风险面前人们并不是无能为力、束手无策的。
通过利用信用主体的主观能动性，在信用活动过程中采取一系列的相应措施， 可以防范和控制信用风险，把信用风险降到最低 （3） 传染性现代经济是信用经济，信用主体之间密切而繁杂的债权债务关系链条 和各种经济往来关系使得信用风险具有很强的传染性，某一个或少数信用主体的经营困 难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱，发生多米诺骨牌效应，引发 信用危机和金融动荡，甚至演变成全球性的金融危机。
（4） 周期性信用周期是经济周期的一种反映，信用扩张与收缩交替出现在经济 繁荣时期，信用扩张，投资和信贷活动趋旺，企业盈利水平上升，偿债能力增强，信用风险降低；在经济衰退时期，信用收缩，投资和信贷活动趋弱或停滞，企业盈利水平下降，偿债能力不足，社会不确定性因素增加，信用各环节的矛盾加剧，信用风险扩大。
因此，信用风险呈现明显的周期性12. 防范信用风险的一般措施（1） 建立和完善金融信用法律体系，以便防范信用风险做到有法可依（2） *** 金融监管机构须加强对信用活动的监管（3） 建立信用资金的风险与收益对称的产权制度安排和风险约束机制，完善信用制度，规范信用行为。
（4） 健全信息披露制度，改善信用过程的信息条件，减少信用活动过程中的不确定性，尽量避免逆向选择和道德风险行为的发生（5） 通过先进的管理方法和计算机系统等高新技术，建立和完善风险预警体系，提高预测精度和决策水平，完善信用风险防控机制。
（6） 强化 *** 银行的宏观调控监管机制，规范信用安全网的运作机制，防止信用危机的扩张和蔓延13. 信用可以分为内生信用和外生信用14. 内生信用的实质是契约的自我实施，即不依靠第三方力量的约束而使契约得到实施。
内生信用是一种互利与互制的机制15. 外生信用的实质是引入三方的约束，也就产生了信用制度信用制度即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排信用制度安排可以是正式的，也可以是非正式的16. 信用形式：
（1） 商业信用（commercial credit）是指工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式；商业信用是工商企业之间在买卖商品时提供的信用，包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为；赊销和预付货款是商业信用的两种基本形式，商业信用的工具是商业票据。
（2） 银行信用（bank credit）是指以银行或其他金融机构为媒介、以货币为对象向其他单位或个人提供的信用形式（3） 消费信用（consumer credit）是指企业、银行和其他金融机构为消费者提供的，用于满足其消费需求的信用形式。
提供的对象可以是商品、货币，也可以是劳务（4） 国家信用（national credit）又称公共信用制度，是指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外 *** 举债或向债务国放债的一种信用形式。
有公债、国库券、专项债券、财政透支或借款等形式（5） 国际信用（international credit）是指国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的与国际贸易密切联系的信用形式有 *** 贷款、国际金融机构、商业银行贷款，国际租赁，补偿贸易，出口信贷等形式。
17. 租赁是一种以支付一定费用（租金）借贷实物（租赁物）的经济行为，出租人将自己所拥有的某种物品交与承租人使用，承租人由此获得在一段时期内使用该物品的权利，但物品的所有权仍保留在出租人手中承租人为其所获得的使用权需向出租人支付一定的费用（租金）。
18. 从租赁目的划分，租赁分为经营租赁（operation lease）和金融租赁（finance lease）19. 经营租赁：泛指金融租赁以外的其他一切租赁形式这类租赁的主要目的在于对设备的使用，即出租人将自己经营的设备或办公用品出租出去的一种租赁形式。
20. 经营租赁的特点：（1） 可撤销性；（2） 不完全支付性；（3） 租赁物件由出租人批量采购具有高度专门技术，需专门保养管理，技术更新快、购买金额大、通用性强并有较好二手货市场，垄断性强的设备21. 金融租赁，是指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的一种租赁形式。
22. 金融租赁的特点：（1） 涉及三方当事人——出租人、承租人和供货商，并至少有两个合同：买卖合同和租赁合同；（2） 承租人指定租赁设备；（3） 完全付清性：基本租期内的设备只租给一个特定用户使用，租金总额=设备货价+利息+租赁手续费-设备期满时的残值。
（4） 不可撤销性租赁双方无权取消合同（5） 期满时承租人拥有多种选择权留购、续租和退租三种选择权23. 以经营金融租赁业务为主的机构称为金融租赁公司24. 我国实际中又将金融租赁细分为两种金融租赁公司是非银行金融机构，而融资租赁公司是非金融机构企业。
（1） 金融租赁：由银行机构办理的融资租赁业务，由银监会审批和监管，并出台了《金融租赁公司管理办法》（2） 融资租赁：由非银行机构办理的，由商务部进行监管，并出台了《融资租赁企业监督管理办法》，25. 信用工具（credit Instrument）也称融资工具、金融工具（financial instrument），是以书面形式发行和流通，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的，用来证明债权债务或所有权的各种具有法律效用的凭证。
26. 信用工具的类型：（1） 按融资方式分类：直接融资信用工具；间接融资信用工具（2） 按信用形式分类：商业信用工具；银行信用工具；证券投资信用工具（3） 按偿还期限分类：短期信用工具；长期信用工具；不定期信用工具
（4） 按信用工具的性质分类：（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类（2）根据原生资产，大致可以四类，即股票衍生产品、利率衍生产品、汇率衍生产品和商品衍生产品（3）根据交易方法，可以分为场内交易和场外交易。
27. 信用工具的构成：面值、期限、到期日、利率和利息的支付方式28. 信用工具的基本特征：收益性、偿还性、流动性、风险性29. 收益率指标按单利计算有以下三种：名义收益率（票面收益与本金的比率）、即期收益率（按市场价格出卖时所获得的收益 ）、实际收益率（也叫持有期收益率，是指持有期收入与证券价格变动的总和与购买价格之比）。
30. 股票的理论价格=预期股息收入÷市场利率第三章 利率3.1利息与利率概述1. 利息（interest）：是在信用关系中债务人（借款人）支付给债权人（贷款人）超出本金部分的报酬或债权人向债务人索取的报酬，也是在特定时期内使用借贷资本所付出的代价。
2. 利息是信用的基础3. 索取的报酬由对机会成本的补偿与对风险的补偿俩部分组成4. 利息的本质：（1） 利息是资本的租金（达德利·诺思）（2） 利息来源于利润 （约瑟夫·马西） （3） 利息是借贷资本家节欲的报酬（纳骚·西尼尔）。
（4） 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价（马歇尔）（5） 利息来源于资本的边际生产力（约翰·克拉克）（6） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克） （7） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯） 。
（8） 利息的本质由利息的来源决定利息从形式上看是资本的价格，但从本质上看是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式，也是对剩余价值的分割它体现了借贷资本家和职能资本家共同占有和瓜分剩余价值的剥削关系（马克思）。
5. 利息的本质具体表现为：（1） 利息产生的经济基础是货币资本所有权和使用权分离；（2） 利息是借用货币资本使用权付出的代价；（3） 利息是剩余价值的转化形式，利息是利润的一部分6. 收益的资本化：任何一个东西，只要能带来收益，都可根据收益与利率的对比而倒算出它的资本金额。
I=P*R其中，I为收益；P为本金；r为利率7. 利息率（interest rate）：简称利率，是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额即本金的比率，即利率=利息/本金它是决定利息数量的主要因素与衡量标准，在某种程度上看属于到期收益率或回报率的一种。
8. 利息的计量：（1） 单利： 利息：Ｉ＝Ｐ×r×n 本利和（终值）：S=P+I=P×（1+r）n（2） 复利： 本利和（终值）：Ｓ＝Ｐ×（１＋r）n 利息：Ｉ＝Ｓ－Ｐ9. 复利反映了利息的本质因为利息在未清偿时也相当于债权人借给债务人使用的资本，应算为债权人的本金范畴。
10. 零存整取是每月（每周或每年）按同一金额存入，到约定期限一次取出本利和按复利方法计算的公式为：S=P·[（1+r）n+1-(1+r)]/r；如按单利计算则公式为：S=P·n+P·r·n（n+1）/2；式中，S为本利和；P为每次存入的金额；r为利率；n为期限。
11. 整存零取则是一次存入一定的金额，在以后的预定期限内每月（每周或每年）提取相等金额的货币，并在最后一次提取时，本利全部取清其复利计算公式为：S=P·[（1+r）n-1]/r（1+r）n；式中，S为一次性存入金额，P为每次提取金额；r为利率；n为期限。
12. 现值(Present Value，PV)，是指将未来某一时点或某一时期的货币金额根据一定利率水平计算出的相当于现在的值，即贴现值13. 在计算现值时使用的利率，人们通常称为贴现率（discount rate），即使未来值与现在值相等时的利率。
14. 息票利率定义：息票率是债券在发行时确定的利率，息票一般每半年支付一次3.2 利率体系15. 利率体系是指一个经济运行机体中存在的各种利率由各种内在因素联结而成的有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传导机制。
就一般而论，利率体系主要由 *** 银行利率、商业银行利率和非银行市场利率构成16. *** 银行利率，尤其是 *** 银行的再贴现利率（或再贷款利率）对商业银行利率和非银行市场利率具有调节作用，是 *** 银行重要的货币政策工具，在整个利率体系中起主导作用，因而称之为基准利率。
17. 基准利率：是指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率基准利率的变动是货币政策的主要手段之一在美国，该利率为联邦基金利率，在其他国家则主要表现为 *** 银行的贴现率，即 *** 银行向其借款银行收取的利息率。
18. 基准利率的作用：变动基准利率是货币政策的主要手段之一（1） 一方面， *** 银行改变基准利率，直接影响商业银行借款成本的高低，从而对信贷起着限制或鼓励的作用，并影响其他金融市场的利率水平；（2） 另一方面，基准利率的改变还会在某种程度上影响人们的预期，即所谓的告示效应。
例如，提高再贴现率，将引起人们的“紧缩预期”，当人们按预期行事时，货币政策的功效就发生作用了19. 利率的种类（1） 名义利率与实际利率按照性质不同，即是否考虑物价变动或通货膨胀因素的影响来划分名义利率是指不考虑物价上涨的影响，直接以名义货币数量表示的市场通行使用的票面利率，即没有剔除通货膨胀因素的利率。
实际利率就是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率，即名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率（2） 短期利率与长期利率按照信用行为的期限长短来划分短期利率是指融资时间在 1 年期以内的利息率长期利率是指融资时间在 1 年期以上的利息率。
一般而言，长期利率高于短期利率，因为融资期限长，市场变化大，经营风险大，导致融资风险也就越大；同时融资期限越长，使用借入资金进行经营获得的利润也越多，借者所应支付的利息也就越多（3） 固定利率与浮动利率。
按照管理方式不同，即在借贷期内是否调整来划分固定利率是指在借贷期限内不作调整的利率，即利率在整个借贷期内保持固定不变采用固定利率，对于借贷双方计算融资成本与投资收益比较简单方便，同时锁定了融资成本或风险，比较适宜于短期借款或市场利率变化不大的条件。
浮动利率又称可变利率、可调整利率，是指在借贷期限内不固定，而是随着市场利率的波动而定期调整变化的利率浮动利率一般根据市场短期利率的变化，每3个月或6个月调整一次可以使借贷双方共同承担利率变化的风险，利息负担与资金供求状况密切结合，能为债权人减少损失，但也因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支，因而多适用于3年以上的中长期借贷及国际金融市场。
（4） 市场利率与官定利率按照形成方式不同，是否根据市场规律自由变动来划分市场利率是指在金融市场上由借贷资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率，即能随市场规律自由变动（市场竞争形成）的利率市场利率是借贷资金市场供求状况变动的指示器。
比较典型的市场利率是银行同业拆借市场利率（如LIBOR、SHIBOR）官定利率（又称法定利率、官方利率）是指由 *** 金融管理部门或 *** 银行确定的利率它是国家实现宏观经济调控的一个政策手段，对市场利率能起到宏观制约和导向作用，反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。
官定利率的升降通常会通过调节资金供求状况而使市场利率随着升降如 *** 银行再贴现利率和再贷款利率还有一种介于市场利率与官定利率之间的利率，即公定利率（或行业利率），它是由非 *** 部门的民间金融行业自律性组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率。
（5） 一般利率与优惠利率按照是否带有优惠性质来划分一般利率是指金融机构按照一般标准对普通客户发放贷款和吸收存款时所执行的利率优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率它一般提供给信誉好、经营状况良好且有良好的发展前景的借款人。
在我国，优惠利率的授予对象同国家的产业政策相联系，一般提供给国家认为有必要重点扶持或照顾的行业、部门及企业，本质上是一种政策性贴息利率在国际金融领域内，外汇贷款利率的优惠与否是以 LIBOR 为衡量标准，低于该利率的可称为优惠利率。
（6） 存款利率与贷款利率按照业务对象的不同来划分存款利率是指客户在银行或其他金融机构存款取得的利息额与存款本金的比率存款利率的高低直接决定了存款人的利息收入和金融机构的融资成本存款利率随着存款种类的不同而不同，通常存款期限越长，存款利率越高。
贷款利率是指银行或其他金融机构发放贷款所收取的利息额与贷款本金的比率贷款利率的高低直接决定了金融机构的利息收入和借款人的筹资成本，影响着借贷双方的经济利益分配贷款利率一般高于存款利率，贷款利率与存款利率的差额即为存贷利差，它是银行利润的主要来源，直接决定着银行的经营效益，对信贷资金的供求状况和货币流通也有重要的影响。
（7） 即期利率和远期利率按利率期限结构不同即期利率：对不同期限的债权债务所表示的利率利率起点为当前时刻远期利率：隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率20. 英国银行家协会选择近20家参考银行，这些银行在每个交易日的伦敦时间11点前将自己的同业拆借利率报向美国洲际交易所（ICE），美国洲际交易所去掉一些最高值和最低值后将余下的报价进行算术平均，就形成了LIBOR利率。
3.3 利率决定理论21. 马克思的利率决定理论（1） 以剩余价值在货币资本家与职能资本家之间的分割作为起点的，认为利息率主要由平均利润率和借贷资本供求关系这两个因素决定的利率的变化范围是在零与平均利润率之间。
当然并不排除利率超出平均利润率或实际成为负数的特殊情况（2） 在平均利润率与零之间，利息率的高低又取决于借贷资本家与职能资本家之间的竞争即对利润的分割，或者说取决于借贷资本的供求关系，因而使利率的决定带有很大的偶然性。
当借贷资本的供求大体平衡时，传统习惯、法律规定等因素对利率的决定也会发生作用22. 凯恩斯之前的利率理论称为古典利率理论，讨论的是一种实物利率，即由实物资本的供求所决定的利率强调利率在经济中的自动调节作用。
古典利率理论认为，利率由两种力量决定：一是可供利用的储蓄，主要由家庭提供；二是投资资本需求，主要来源于商业部门因此，一般情况下，储蓄是利率的增函数23. 古典利率理论的特点：（1） 古典利率理论是一种局部均衡理论；
（2） 古典利率理论是实际（实物）的利率理论；（3） 古典利率理论使用的是流量分析方法；（4） 古典利率理论认为利率具有自动调节资本供求的作用；（5） 当储蓄大于投资时，利率将下降，较低的利率会促使人们减少储蓄，扩大投资；反之，当储蓄小于投资时，利率将上升，较高的利率又刺激人们增加储蓄，减少投资。
24. 流动性陷阱：当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升，而有价证券价格会下降的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论央行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能再继续下降而“锁定”这一水平。
在“流动性陷阱”区间货币政策无效25. “流动性偏好”理论的特点(1) 利率纯粹是一种货币现象，与实际因素无关 ；(2) 货币供给只有通过利率才能影响经济运行，即货币影响实际经济活动，只是在它首先影响利率这一限度内；
(3) 它是一种存量理论26. 可贷资金利率理论：该理论认为，利率不是由储蓄与投资所决定的，而由借贷资金供给与需求的均衡点所决定利率是使用借贷资金的代价，影响借贷资金供求因素就是影响利率变动的因素可贷资金供给主要来自于储蓄，银行信用创造和 *** 银行货币发行；可贷资金需求则包括投资、窖藏货币。
27. 可贷资金利率理论的评价：（1） 兼顾了货币因素和实际因素对利率的决定作用；它实际上是试图在古典利率理论的基础上，将货币供求的变动等货币因素对利率的影响综合考虑，以弥补古典利率理论只关注储蓄、投资等实物因素的不足，所以它被称为新古典利率理论。
（2） 同时使用了存量分析和流量分析方法；可贷资金理论的最大缺陷是，在利率决定的过程中，虽然考虑到了商品市场和货币市场，但是忽略了两个市场各自的均衡当可贷资金市场实现均衡时，并不能保证商品市场和货币市场同时达到均衡。
因而仍然是不完善的28. 希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森－希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。
在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定29. 利率结构理论研究的问题：在金融市场上有着众多的金融产品，其中，固定收益证券（债券）占了较大比重，而不同的债券产品的利率水平何以会有差异，这一问题主要包括利率的风险结构理论与期限结构理论。
30. “利率的风险结构”：期限相同的各种债券的利率之间的关系；或者说“相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率，被称为利率的风险结构”,反映债券承担风险的大小对其收益率的影响31. 影响利率风险结构的因素有违约风险、流动性以及税收差异因素。
32. 违约风险：是指当债券到期时，债券发行人无力或不愿意兑现债券本息而给投资者带来损失的可能性违约风险会影响债券的利率国债几乎没有违约风险，所以被称为无违约风险债券违约风险主要取决于发行人的信誉33. 债券信用评级（bond credit rating）：是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。
34. 实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差（Yield Spread）则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也称为“信用利差”，或“风险溢价” （risk premium）。
35. 由于国债经常被视为无违约风险债券（简称“无风险债券”），只要知道不同期限国债的收益率，再加上适度的收益率差，就可以得出公司债券等风险债券的收益率，并进而作为贴现率为风险债券进行估值36. 债券的违约风险利差经济周期间的联动性：在经济收缩期，投资者信心不足，更愿投资于高信用等级债券以回避风险，而公司由于收入下降，现金流减少，为了吸引投资者购买公司债券，发行人必须提供较高的利率，因此会产生较高的信用利差。
反之，在经济扩张时期，会导致较低的信用利差鉴于此，可以将信用利差作为预测经济周期活动的一个指标37. 流动性不同的债券具有不同的利率由于人们存在流动性偏好，资产的流动性越大，价格越高，利率越低反之亦然38. 流动性升水（Liquidity Premium），是指由于流动性风险而产生的利率差额。
具体表现为风险债券与 *** 债券的利率差额通常，流动性越高，利率越低（价格较高）39. 税收差异因素：债券持有人真正关心的是税后的实际利率，税率越高的债券，其税前利率也就应该越高 如果不同种类债券利息收入的税率不同，这种差异就必然要反映到税前利率上来。
通常，享受免税待遇越高，利率越低一般地， *** 债券的利息收入可以免税，公司债券的利息收入则要缴纳一定比例的所得税所以，在期限和风险相同的条件下，公司债券的利率要高于 *** 债券利率40. “利率的期限结构”：风险结构相同的各种债券的利率与期限（maturity）之间的关系。
41. 对收益曲线形状的解释:（1） 若预期的各短期利率高于现行短期利率，则当前长期利率高于短期利率，收益率曲线向上倾斜；（2） 反之，若预期的各短期利率低于现行短期利率，则当前长期利率低于短期利率，收益率曲线向下倾斜；
（3） 如果投资者预期短期利率保持不变，则收益率曲线呈水平状42. 解释利率期限结构的差异有纯粹预期假说、分割市场假说、流动性升水假说43. 纯粹预期假说将金融市场视为一个整体，强调不同期限证券间的完全替代性。
44. 纯粹预期假说的假定：（1） 金融市场不同期限的资产是完全可替代的人们对于特定期限的债券没有任何偏好，投资者仅仅关心债券的预期收益率（2） 金融市场是有效率的，人们在不同期限的债券之间进行套利没有转换成本。
（3） 投资者能对未来利率形成预期并依据预期作出投资选择45. 纯粹预期假说的结论：在上述假设条件下，一次性长期投资的预期收益和多次连续性地作等量短期投资的预期回报率应该相等（无套利均衡），从而可以推出长期债券的利率等于债券生命期内短期利率的平均值。
46. 预期假说对收益曲线形状的解释：（1） 可以说明短期利率与长期利率同方向变动，也可以说明，收益率曲线向上或者向下倾斜因为现在的短期收益率低或高，人们会预期它将来上升或下降，从而带动收益率上升或下降。
（2） 但是，它却无法解释，在实际短期利率上升或下降时，收益率曲线往往向上倾斜的47. 分割市场（segmented market）假说假定：人们对特定期限的债券有着特别的偏爱，并且不可改变，亦即不受其它期限债券预期收益率的影响。
即不同期限的债券完全不可相互替代，一种期限债券的预期回报率对另一种期限债券的需求没有任何影响，从而各种期限债券的利率只是由该种债券的供求决定也就是说，市场是分割的48. 市场分割的原因（1） 债券供给者进入特定的市场:由于 *** 的规章制度或其他原因，借款者被要求只能发行特定期限的金融产品。
（例如：财政债券中的短期债券用来弥补财政的临时性不平衡，长期债券用来为基础设施建设等资本性支出融资）（2） 债券需求者进入特定市场:由于规避风险或其他原因，投资者将投资局限于某一期限的金融产品（例如：商业银行的负债大多是短期的，因此投资者更偏好于短期投资；而人寿保险公司更倾向于长期投资。
）（3） 按照行为金融理论，投资者并不追求最优解，而是追求满意解，也就是说大多数人并不是利润最大化者，同时投资具有惯性有效应，投资者可能习惯于固守习惯的投资期限和领域49. 市场分割假说对收益曲线形状的解释：。
（1） 市场分割假说可以解释典型的收益曲线总是向上倾斜的因为，在现实经济中，人们更偏好期限较短、风险较小的债券，而债券发行者一般倾向于发行长期债券以满足经济发展之需，使得短期债券价格较高，利率较低，长期债券价格较低，利率较高。
因此，收益曲线向上倾斜（2） 但是，它无法解释第一个事实和第二个事实因为它将不同期限的债券市场看成完全分割的市场50. 流动性升水假说的假定：不同期限债券可以互相替代，这就决定了一种期限债券的预期回报率可以影响其他期限债券的预期回报率；同时，该理论也承认不同期限债券是不能完全替代的。
由于投资者倾向于投资期限较短的债券，因为这些债券的流动性高，风险相对较小，因此只有当正的流动性升水存在时，投资者才愿意投资期限较长的债券51. 短期债券的流动性比长期债券要高，这是因为：（1） 短期债券到期并获得清偿的期限较短；
（2） 市场变化导致短期债券价格波动比长期债券要小的多，定价方便投资者的偏好使得短期债券利率低于长期债券52. 流动性升水假说的结论：长期债券的利率等于其生命期限内短期债券利率水平的平均值加上流动性升水。
53. 流动性升水假说对收益曲线形状的解释：（1） 短期利率上升，导致未来短期利率平均值更高，长期利率随之上升，所以不同期限债券的利率随时间一起波动（2） 短期利率偏低时，投资者会预期它将升至某个正常水平，从而形成正值的期限升水，长期利率随之高于当期短期利率，收益率曲线陡直地向上倾斜。
相反，如果短期利率偏高，人们通常预期其将下降，因为期限升水为负值，所以收益率曲线向下倾斜，长期利率将低于短期利率（3） 该理论还能解释典型的收益率曲线总是向上倾斜，因为投资者偏好短期债券，故随债券期限的延长，期限升水亦相应增加，即便未来短期利率预期的平均值保持不变，长期利率也将高于短期利率，从而使得收益率曲线总是向上倾斜。
（4） 该理论还可以解释，期限升水为正值，收益率曲线偶尔向下倾斜的状况因为，有时未来短期利率预期大幅下降，使得短期利率预期的平均值大大低于当期短期利率，即便加上正值的期限升水，长期利率仍然低于当期短期利率。
第四章金融市场及其构成4.1金融市场概述1. 金融市场（Financial Market），是指货币资金融通和金融资产交换的场所，是资金供求双方通过买卖金融工具，实现资金融通、交换风险的场所在这个市场上，各类经济主体进行资金融通、交换风险，从而提高整个社会资源配置的效率。
广义的金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的总称狭义的金融市场是直接融资范畴，仅指有价证券交易的市场2. 金融工具市金融市场的交易对象具有流动性、偿还性、收益性、风险性等特征。
3. 无风险资产一般只包含无风险收益率---基础收益，而风险资产的收益率还包含风险溢价---风险收益4. 交易目的是为让渡或获得资金的使用权5. 交易场所可表现为有形或无形（1） 一是交易所方式，或称有形市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行金融产品交易，如常见的银行、证券交易所就是典型的有形市场；。
（2） 二是柜台方式，或称无形市场，是指交易者分散在不同地点(机构)或采用电讯手段进行交易的市场，如场外交易市场和全球外汇市场就属于无形市场6. 初级市场是组织证券发行的市场二级市场是对已经发行的证券进行交易的市场。
7. 金融市场的功能：（1） 融通资金功能帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置实现资金从储蓄向投资的转化，促进经济效率的提高（2） 信息传递功能是指金融市场发挥经济信息集散中心的作用，成为一国经济、金融形势的“晴雨表”。
从微观角度看，金融市场能够为证券投资者提供信息，降低信息收集成本从宏观角度看，金融市场价格指数作为国民经济的“晴雨表”，能直接或间接地反映出国家宏观经济运行状况（3） 优化资源配置功能金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资源的有效配置。
（4） 分散和转移风险功能金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散风险，从而提高投资的安全性和盈利性（5） 经济调节功能金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量以及社会总需求的调节提供了平台，为金融间接调控体系的建立提供了基础。
4.2 货币市场8. 货币市场是期限在1年以下的短期金融资产交易的统称，是典型的以机构投资者为主的融资市场主要包括同业拆借市场、票据市场、国库券市场、CD市场、回购市场9. 银行同业拆借市场（inter-bank market），是指各类金融机构之间（银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间）进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。
其中，资金多余者向资金不足者贷出款项，称为资金拆出；资金不足者向资金多余者借入款项，称为资金拆入10. 短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构之间的一种短期资金拆借形式，比如商业银行与券商之间都是短期拆借。
其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品11. 本票：由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
简言之，本票就是债务人对债权人的无条件支付承诺12. 承兑（Acceptance），是指付款人在持票人向其提示远期汇票时，在汇票上签名，承诺于汇票到期时付款的法律行为付款人一旦对汇票作承兑，即成为承兑人并以主债务人的地位承担汇票到期时付款的法律责任。
13. 贴现（Discount）：是票据持有者将未到期的票据卖给银行，银行按票据面额扣除利息后将净款付给票据持有人的行为（1） 转贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据再向其他金融机构办理贴现的票据转让行为。
（2） 再贴现：指贴现银行在需要资金时，将已贴现的未到期票据向 *** 银行办理贴现的票据转让行为（3） 贴现中的依据的利率通常称为贴现率（discount rate）（4） 贴现利息=票据面额×贴现率×贴现日至票据到期日的间隔期。
（5） 贴现净额＝票面额×（1－年贴现率×未到期天数/年计息日）14. 公债券是 *** 为满足国家经济建设需要而发行的期限在1年以上的 *** 债券15. 大额可转让定期存单（negotiable time certificates of deposit）简称 CDs，是20世纪60年代商业银行的金融创新产品。
它是一种表明一个特定数额的货币已经存在银行或储蓄机构的一种证明，由商业银行或储蓄机构发行，简称“大额存单”16. 美国市场上有四类CDs，具有不同的利率、风险和流动性，包括国内存单、欧洲美元存单、“扬基”存单和互助储蓄存单。
（1） 国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限国内存单以记名方式或无记名方式发行，大多数以无记名方式发行（2） 欧洲美元存单：欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。
欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲（3） 扬基存单（Yankee 美国佬存单）：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。
扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内（4） 储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社）发行的一种可转让定期存单其中，储蓄贷款协会是主要的发行者储蓄机构存单因法律上的规定，或实际操作困难而不能流通转让，因此，其二级市场规模较小。
17. CDs的特点：（1） 不记名，不挂失，不提前支取但可以在市场上流通转让（2） 存款金额为整数，且金额较大（3） 利率一般高于同期存款利率18. CDs的流通市场包括转让未到期的CDs及兑现到期的CDs本息的行为。
（1） 若市场利率高于存单协议利率，存单的卖者要向买者支付利差，买者获利；（2） 若市场利率低于存单协议利率，存单的买者要对卖者支付利差，存单卖者得益 （3） 存单转让时，是以转让当时的市场利率贴现的，转让时存单现值=存单终值/市场利率x剩余到期天数，从现值中再扣除原持有者持有期应得利息就是净价。
19. 回购：指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额的证券卖给买方，同时承诺若干日后按约定价格将该种证券如数买回的一种交易方式 20. 逆回购：如果从买方的角度来看同一笔回购协议，则是买方按协议买入证券，并承诺在日后按约定价格将该证券卖回给卖方，即买入证券借出资金的过程。
21. 回购市场的特点（1） 流动性强（2） 安全性高（3） 收益稳定并较银行存款收益率高（4） 对银行出售债券融通资金而言，无须缴纳存款准备金和存款保险费，融资成本较低因而成为银行扩大筹资规模的重要方式。
（5） 特殊的交易主体这一市场的交易主体只能是法人，个人无法进入这一市场融资或投资4.3资本市场22. 资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场其交易对象主要是 *** 的中、长期债券、公司债券和股票，以及直接从银行获得的中长期贷款。
23. 证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益证券分为凭证证券和有价证券 24. 股票:股票是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份并据以获得股息收入的一种所有权凭证。
分为普通股票和优先股票两种类型25. 普通股（common stock），是股份公司资本构成中最普通、最基本的股票形式，是指其投资收益（股利）随企业利润变动而变动的一种股份（1） 股利的不稳定性（2） 对公司剩余财产的分配权。
（3） 拥有发言权和表决权遵循“一股一票”的原则（4） 拥有优先认股权26. 优先股（preferred stock），是指优先于普通股分红并领取固定股息的一种股票形式（1） 股息固定（2） 优先的盈余分配权及剩余资产分配权。
（3） 无表决权和发言权（4） 不享有优先认股权27. 债券（bond），是指债务人发行的承诺按约定的利率和日期支付利息并偿还本金的债务凭证它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系，和股票一样是有价证券的重要组成部分。
28. 初级市场，也称为“发行市场”，是筹集资金的公司或 *** 机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场一级市场可以细分为初次发行市场和再发市场，前者称为首次公开发行（Initial Public Offering,简称IPO），主要是指公司第一次发行新股票的行为。
再发行，主要是指老公司增资补充发行股票的行为29. 一级市场的发行制度：（1） 注册制---是指证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所公布的条件即可发行上市（证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。
即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利这类发行制度的代表是美国和日本）（2） 核准制---是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
30. 二级市场，又称次级市场，是证券流通市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，它为已经发行的证券提供了流通的场所 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性31. 二级市场由证券交易所与场外交易市场构成。
股票二级市场的主要场所是证券交易所，但也存在场外交易市场；债券二级市场则主要以场外市场为主32. 证券交易所，“第一市场”：是在固定地点、集中交易公开发行股票的场所33. 证券交易所的组织形式：（1） 公司制的证券交易所是以股份公司形式成立的并以盈利为目的的法人团体。
一般由银行、证券公司、信托公司以及各类民营公司共同出资建立 （北）（2） 会员制的证券交易所，是由会员自愿组成、不以盈利为目的的社会法人团体一般由证券公司、投资银行等证券商组成 （上深）34. 证券交易所的成员构成：无论哪种组织形式的证券交易所，其交易均实行代理制，即普通投资者或没有席位的证券商都不能在证券交易所内直接进行交易，而必须委托取得会员资格的经纪人代其在证券交易所内买卖证券。
35. 场外交易市场，即柜台交易市场，是指在证券交易所大厅以外的各种证券交易机构柜台上进行的证券交易活动所形成的无形市场因此，又称“店头交易”市场（Over-the-Counter,简称OTC） 虽无集中的固定场所，但也有统一的信息网络。
股票交易可以通过交易商或经纪人，也可以由客户直接进行；与交易所采取的竞价制度不同，价格一般由双方协商议定36. 场外交易市场的特点：（1） 集中交易场所，通过信息网络进行（2） 柜台交易市场的组织方式采取做市商制。
柜台交易市场不采取经纪制，投资者直接与证券商进行交易（3） 交易对象以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主（4） 证券交易由双方协商议定价格，不同于交易所的竞价制度（5） 柜台交易市场的管理比证券交易所宽松。
37. 纳斯达克市场是美国的场外交易市场，是世界上第一个电子信息化股票市场纳斯达克市场分为两个层次：全国市场和小型资本市场前者是资本规模较大的公司证券的上市交易场所；后者主要供资本规模较小的新兴公司的证券交易。
38. 主板：也称为一板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济 晴雨表”之称主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求票较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
中国大陆的主板市场包括上交所和深交所两个市场39. 中小企业板：是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块板块内公司普通具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，而且股票流动性好，交易活跃，被视为中国未来的纳斯达克。
中小板是相对于主板市场而言的，有些企业的条件达不到主板市场的要求，只能在中小板市场上市40. 创业板：是地位次于主板市场的二板证券市场在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台41. “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
42. “新三板”挂牌对象和条件是：（1） 合法存续两年；（2） 主营业务突出，有持续经营的记录；（3） 公司治理结构合理，运作规范；（4） 面向国家级高科技园区企业；有限责任公司须改制后才可挂牌43. 二级市场的交易方式：。
（1） 现货交易：是指证券交易的买卖双方，在达成一笔交易后的1~3个营业日内进行交割的证券交易方式（2） 信用交易/融资融券交易/保证金交易/垫头交易：是指客户按照法律规定在买卖证券时，只向证券公司交付一定比例的保证金，由证券公司提供融资或者融券进行交易。
在发达国家的证券市场中信用交易是一个普遍现象44. 融资与融券（1） 融资是借钱买证券，通俗的说是买股票证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”； （2） 融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。
45. 信用交易的两种形式：（1） 保证金买空是指投资者预期证券行市将上涨并准备在当前价格较低时买进一定数量证券，但因资金不足，可通过向证券经纪商交付一定比率保证金而取得经纪商贷款并委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。
做保证金买空的投资者叫多头（2） 保证金卖空是指投资者如果预期证券行情下跌，准备做某一证券的卖出投机，但由于手中没有该种证券，可通过向经纪人交付一定比率保证金后从经纪人处借入一定数量证券并委托经纪人卖出。
做保证金卖空的人叫空头46. 保证金与投资者买卖证券的市值之比，称为保证金比率47. 原始保证金(initial margin) ：通常是投资者开仓时应存入的保证金，它一般只占合约价值的40%-100%，额度随投资者所选择的银行或经纪商有所不同。
48. 维持保证金(maintenance margin) ：是在投资者平仓之前，投资者必须始终保留在其保证金账户上的最低金额它一般约占初始保证金的75%49. 场内市场股价波动的影响因素：（1） 经济周期。
（2） 政治因素；货币供给量；利率（3） 公司的盈利状况；市盈率（4） 股票的供求；公众心理（5） 操纵第五章金融衍生工具市场5.1 金融衍生工具概述1. 金融衍生（Financial Derivatives）市场是相对于传统金融市场而言的，它是交易金融衍生工具的市场。
其合约价值取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化2. 金融衍生工具的基本特征：（1） 高杠杆性；（2） 虚拟性；（3） 高风险性3. 金融衍生工具的分类：（1） 根据基础资产不同分类1） 股票衍生工具包括股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、可转换债券、与股权相关的债券等。
2） 利率衍生工具包括短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等；3） 货币或汇率衍生工具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等（2） 根据交易形式不同分类1） 远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类，这种分类方式是最基本和最普遍的分类方式。
（3） 根据交易场所不同分类1） 场内衍生工具，即在交易所交易的金融衍生工具，主要有期货合约和期权合约2） 场外衍生工具指交易双方直接成为交易对手的衍生工具3） 不同于场内交易，由于每笔交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。
互换交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品3.2 金融远期4. 远期合约：是一种相对最简单的衍生金融工具是指协议双方约定在未来某一到期日按照约定的价格买卖约定数量的相关资产的一种合约远期合约交易一般是在场外市场进行的非标准化合约交易，合约内容是由交易双方自行协商确定。
5. 远期合约的特点：（1） 是场外交易交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的信用风险（2） 是非标准化的合约交易规模和内容按交易福特金融 需要而制定金额和到期日都是灵活的。
（3） 不需要保证金信用风险主要通过变化双方的远期价格差异来承担（4） 以实物交割为主90%以上的远期合约最终要进行实物交割，因此其投机程度大大减少6. 远期合约的品种：目前，远期合约主要有：货币远期（Currency Forward)和远期利率协议(Forward Rate Agreement, FRA)两类，其中，货币远期主要是指远期外汇交易。
具体地，远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署的在远期合约的有效期内，合约的价值随着相关资产市场价格的波动而变化若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。
7. 率交易的远期合约，是指是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的一种远期金融合约8. 协议利率（Strike Rate）是买方所支付的固定利率，参照利率（Reference Rate）是卖方所支付的市场利率，一般为LIBOR。
通过此契约，买方可锁定未来的借款利率，但是买卖双方并不交换名义本金，仅针对利息差额做结算9. FRA（远期利率协议）是用来管理利率风险的有效工具：买方用以规避利率上涨的风险，而卖方可免除利率下降的风险，此外，对未来有预期的投资者而言，买方可享受利率上涨的利润，卖方可享受利率下跌的好处。
10. 远期合约的利弊：（1） 优点在于可以灵活地满足交易双方的需求，这意味着，它可以为投资者提供完全规避其资产或负债的利率风险和汇率风险（2） 缺点：第一，交易对手问题（hard to find counterparty）。
也称流动性问题远期交易中很难寻找到交易对手，虽然经纪人能够匹配，但是，要找到交易双方对交易条件完全一致的对手仍是相当费成本的；第二，违约风险问题当价格变动对某方不利时，某方很可能不愿意履行合同，这是因为，远期合约的损益很可能是远限大的，没有止损机制。
5.3 金融期货11. 期货合约，简称期货（Futures），是在远期合约的基础上发展起来的一种标准化的买卖合约是指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约12. 金融期货合约，就是指以金融工具为标的物的期货合约。
远期与期货最主要的区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商；而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都是标准化的13. 期货合约的标准化条款一般包括：
（1） 交易数量和单位条款（2） 质量和等级条款（3） 交割地点条款（4） 交割期条款（5） 最小变动价位条款（6） 每日价格最大波动幅度限制条款（7） 最后交易日条款14. 金融期货合约的特点：（1） 金融期货合约是标准化远期合约。
（2） 金融期货交易是场内集中交易（3） 金融期货交易实行保证金制度（没有信用风险，只有价格风险）和每日结算制度（结算所是期货交易的专门结算机构）（4） 金融期货交易大多以对冲方式结束交易15. 金融期货的种类：。
（1） 货币期货(Foreign Exchange Futures)，是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的汇率，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，它是以汇率为标的物的期货合约，主要用来规避汇率风险，是金融期货中最早出现的品种。
（2） 利率期货（Interest Rate Futures），是指交易双方同意在约定的将来某个日期,按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的标准化期货合约（3） 股票指数期货，是指交易双方同意在将来某一时期按约定的价格,买卖股票指数的标准化期货合约。
16. 远期与期货的比较：远期Forward期货Future交易地点分散 多为OTC集中于交易所合同内容 形式交易双方协定标准化交割形式按时常对冲，少实物交易费用一般无保证金交易目的锁定价格套期保值 投机
参与者生产经营消费者经纪人 投机商交易商品一切商品有限的（标准化）交易方式一对一集中保证手段合同条款 法规保证金制度17. 期货交易的目的和功能：（1） 套期保值（Hedge）功能——是指投资者在现货市场和期货市场对同一种类的金融资产同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的该种期货，使两个市场的盈亏大致抵消，以达到防范价格波动风险目的的一种投资行为。
（2） 价格发现功能——是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势5.4 金融期权18. 期权交易是一种选择权交易。
即期权的买方购买一种权利，使之能在合约到期日或有效期内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约），作为代价要向期权的卖方支付一定数额的期权费19. 期权费是权利的价格，即期权合约的市场价格，即期权价值，是变化的。
20. 执行价格是期权合约标的资产的买卖价格，是协议价格，是固定的21. 交易佣金：期权的买方在购买期权时被交易所或期货公司等收取的一定比例的手续费22. 基本特征：期权的买方拥有执行期权的权利，无执行的义务；期权的卖方只有履行期权的义务；。
23. 交易场所：既可以在正规的交易场，也可以在场外交易市场进行，前者针对标准化的期权合约，后者则是大量的非标准化的期权合约24. 金融期权的分类：（1） 按期权买卖的内容分：1） 看涨期权(call options),也称买入期权，是指期权买方拥有在规定时间以执行价格从期权卖方买入一定数量标的资产的权利；。
2） 看跌期权(put option),又称卖出期权，是指期权买方拥有在规定时间以执行价格向期权、卖方出售一定数量标的资产的权利（2） 按选择执行合同的时间分：1） 欧式期权（European Option），是指期权买方只能在期权到期日当天行使其选择权利的期权。
目前我国的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式2） 美式期权（American Option），是指期权买方可以在期权到期日之前的任何一个营业日行使其权利的期权 25. 期权交易的特点：期权交易的最大特点是，允许交易者获取价格有利变化的好处时，能大大降低价格不利变动的损失。
因此，当价格变动对自己不利时，交易者选择放弃执行期权，仅损失期权费，而不是价差5.5 金融交换26. 金融交换：也译作“掉期”、“调期”，简称互换交易，是指当事人利用各自筹资成本的相对优势，以商定的条件在不同货币或相同货币的不同利率的资产或债务间进行交换，以规避利率风险、降低融资成本的一种场外金融衍生工具。
互换交易中交换的具体对象可以是不同种类的货币、债券，也可以是不同种类的利率、汇率、价格指数等27. 金融互换中包括两个主要组成部分：一是互换双方根据互换协议的安排，先各自在自己的优势市场上融资，并相互交换；二是互换协议到期后，互换双方将互换的资金还给对方，或者是将利息按期支付给对方。
28. 互换的动因：比较优势理论29. 互换的功能：从本质上说，互换是远期合约的一种延伸互换交易在国际金融市场上，主要用于降低长期资金筹措成本，并对利率和汇率等风险进行防范30. 金融互换的种类：（1） 利率互换：又称“利率掉期”，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。
1） 约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付2） 利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与对手互换本金（2） 货币互换：又称 “货币掉期 ”，是指在一定期限内将债务 / 资产从原来的货币转换为另一种货币。
1）一般流程为：期初互相交换指定货币的本金（可选择不交换），通常以即期汇价进行；2）期中互相交换指定货币的利息，可以是固定利率与固定利率间交换、固定利率与浮动利率间的交换，也可以是浮动利率与浮动利率间的交换；
3）期末互相交换指定货币的本金，以期初订下的汇价进行，方向与期初相反31. 互换市场的特征（1） 场外交易互换不在交易所交易，主要是通过银行进行场外交易（2） 缺乏监管互换市场几乎没有 *** 监管（3） 表外业务。
互换不引起资产负债表内业务发生变化，却可为商业银行带来业务收入或减少风险的中间业务（4） 合同时间较长常见期限包括1年、2年、3年、4年、5年、7年与10年，也偶见30年与50年的利率互换.（5） 常用利率互换是固定利率对浮动利率。
5.6 信用衍生产品32. 信用衍生产品是一系列从基础资产上剥离、转移信用风险的金融工程技术的总称5.6.1 信用违约互换（ Credit default swap, CDS ）33. 信用违约互换：是一种双边金融合同，其中希望规避信用风险的一方称为信用保护买方，向风险规避方提供信用保护的一方称为信用保护卖方。
因此，CDS就是将基础资产的信用风险从信用保护买方转移给信用保护卖方的交易34. 信用违约互换运行机制：在协议期内，信用保护买方向信用保护卖方支付一笔固定的预付费用后者承担以下责任：当信用风险事件（如违约）发生后，必须全额补偿信用保护买方的损失；如果没有发生信用风险事件，则不发生补偿支付。
35. CDS类似于看跌期权，可以看作CDS买方买入的一份看跌期权，CDS卖方赚取的是参考资产按时还款时（即不发生违约风险）的期权费用5.6.2 信用违约期权（Credit DefaultOptions,CDO）。
36. 信用违约期权，是以违约事件的发生与否作为标的物的期权合约。其中，期权的买方（即风险规避者）通过向卖方交付一笔期权费，从而获得在规定日期内将信用风险引起的损失转移给期权卖方的权利。
37. CDO与CDS的区别：（1） 二者区别不大，因为，在信用违约事件发生后，期权的购买方总会执行期权以获得补偿（2） 不同的是，在CDS中存在相当于名义贷款本金转移的问题，即信用保护买方可以以贷款本金为基数按双方商定的基点支付费用，而CDO不存在这个问题,是固定的期权费。
（3） 另外，在支付方式上，CDS是在合约有效期内定期地多次支付，而CDO是一次性地支付期权费5.6.3 信用联系票据（Credit—Linked Note）38. 信用联系票据：是一种以表内业务方式管理违约风险的信用衍生产品，是为特定目的而发行的一种有价证券，其特性体现在该工具在发行时注明其本金的偿还和利息的支付取决于参考资产的信用状况。
当参考资产出现违约时,该票据的本金得不到全部偿还因此，它实际是一个普通固定收益证券和一个信用衍生产品的混合产品第七章 金融机构体系7.1 金融机构体系概述1. 直接融资（direct finance），也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。
2. 直接融资的种类：股票融资、债券融资、商业/国家/部分消费/民间个人信用3. 直接融资的优缺点：（1） 优点：1） 筹集长期资金如典型的股票无偿还期限2） 合理配置资源市场机制的作用下引导资金的合理流动。
3） 加速资本积累通过股票或债券等把暂时闲置的资金集中起来（2） 缺点：1） 进入门槛较高2） 公开性的要求3） 投资风险较大4. 间接融资（indirect finance），也称间接金融，是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活动的一种融资方式。
5. 间接融资的种类：银行信用与部分消费信用6. 间接融资的优缺点：（1） 优点：1） 可以降低信息成本和合约成本2） 可以通过多样化降低风险3） 可以实现期限转化4） 保密性强（2） 缺点：1） 资金运行和配置的效率较多地依赖于金融机构的素质。
2） 资金供求双方的直接联系就被割断了7. 关于融资方式值得注意的点：（1） 股票不是企业最主要的外部融资来源（2） 发行可流通的债务和股权凭证也不是企业外部融资的主要方式（3） 间接融资是企业外部融资的最重要渠道。
8. 我国通常将融资方式分为“直接融资”和“间接融资”直接融资通常指股票和债券融资，间接融资通常指银行贷款在世界银行等国际机构的研究中，一般不采用直接融资和间接融资概念，而代之以“市场主导型金融体系”和“银行主导型金融体系”。
9. 直接融资和间接融资的概念可以简单地概括为增量法，更多的是指融资增量，即每年或一段时间内从资本市场和银行分别融通资金的总额10. 市场主导型和银行主导型可以称为存量法，它更多的是指规模和存量，即一国的金融体系中，资本市场和银行的规模之比。
11. 互联网金融模式：狭义上讲，是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务和金融产品所形成的虚拟金融市场广义上讲，还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相关的法律法规等12. 互联网金融可以分为以下四大主流模式：第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹。
13. 金融机构（Financial Intermediaries），又称金融中介，是指经营货币、信用业务，从事各种金融活动的组织机构，其资产与负债主要由金融工具组成14. 金融机构的功能：存款功能；经纪和交易功能 ；承销功能；咨询和信托功能。
15. 银行存在的合理性：（1） 降低交易成本交易成本是金融市场存在的一个主要问题交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场作用的正常发挥1） 规模经济（Economies of scale）：银行等金融中介正是这种能把许多闲散的小额资金聚集在一起，形成规模经济、降低交易成本的机构。
2） 专业化（Expertise）：银行等金融中介开发出的专门的计算机技术，使得它们能够以极低的交易成本提供多种便利的服务（2） 缓解信息不对称信息不对称或不对称信息 ，是指交易一方对交易另一方的了解不充分，双方处于不平等地位。
信息不对称容易带来交易前的逆向选择问题与交易发生后的道德风险问题1） 风 *** 司等投资类金融机构有助于缓解股权合约所导致的道德风险问题2） 银行等存款类金融机构有助于减少债务合约所产生的道德风险（3） 分散风险。
1） 即使某个借款人违约，只要多数借款人没有违约，银行就会仍然有清偿能力，就仍然能向资金最终供给者还款2） 银行可以将通过分散投资，降低贷款风险3） 银行具有鉴别、监控和强制实施贷款合约的专业技术（4） 协调流动性偏好。
经济中的当事人往往喜欢较高的流动性，亦即喜欢那种根据需要可以随时将其他资产转换为现金资产的境界银行通过“金融中介化”过程，通过”借短贷长“进行某种期限的转换，从而使资金最终供求双方的需要完好地得到满足16. 风投市场的特点：
（1） 风险投资市场中的风险是投资人为了实现高额利润而主动去承担的风险（2） 风险投资市场是投资与融资相互融合的市场即：一个好的投资项目会使融资变得更加容易；同时，投资的过程往往伴随着第二轮或第三轮的融资，投资和融资构成不可分割的整体。
（3） 风险投资市场上的投资和融资工具以权益形式存在，风险资本家的利益与风险企业的利益息息相关（4） 风险投资市场中的风险资本家不仅仅参与风险企业的发展规划的制定和企业营销方案的设计，而且参与风险企业资本动作过程，甚至涉足风险企业高管的聘用和解雇。
（5） 风险投资市场是一个风险性和收益性更高的市场（6） 从风险投资家的介入到股票上市，风险投资市场投资周期短者3-5年，长者可达10年之久（7） 退出是风险投资市场必不可少的环节，建立以公开上市、并购和清算协议为核心的退出制度是保持风险投资市场流动性和保证风险投资收益实现的关键。
退出途径包括：公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转卖、亏损清偿、注销等其中，公司上市回报率最高，被称为黄金收获方式7.2 金融机构体系的构成17. 金融机构体系的构成：（1） *** 银行：习惯上称为货币当局（monetary authority），是一个国家金融体系的权威和监管者，具有对全国金融活动进行宏观调控的特殊功能。
（2） 存款机构，包括商业银行、储蓄银行、信用社、乡村银行等金融中介存款机构发行支票，吸收储蓄存款和定期存款，以此获得的资金进行各种贷款或购买证券1） 商业银行是指吸收存款，发放贷款，并提供各种支付清算服务的金融机构，其以利润最大化为目标的盈利性机构，是存款性金融机构的典型形式。
2） 储蓄银行是指办理居民储蓄并以吸收储蓄存款为主要资金来源的银行3） 信用联合社是一类规模较小的存款性金融机构，它是由某些具有共同利益的人们自愿组织起来的，具有互助性质的会员组织，是一种由会员集资联合组成的合作金融组织。
信用合作社的资金来源于社员交纳股金和存入的存款，放款的对象也主要是本社的社员其基本的经营目标是以简便的手续和较低的利率，向社员提供信贷服务，帮助经济力量薄弱的个人解决资金困难4） 乡村银行，是指在农村地区设立的主要为当地农民、农业和农村经济发展提供金融服务的银行业金融机构。
乡村银行的出现主要是为了满足农户的小额贷款需求和服务当地中小型企业（3） 契约性金融机构，包括各种保险公司、养老基金及退休基金等，它们以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场——投资股票和长期债务工具。
1） 保险公司是指依法成立的，在保险市场上提供各种保险产品，分散和转移他们风险，并承担经济损失补偿和保险给付义务的机构按其保险标的，可分为两大类：人寿保险公司和财产保险公司2） 养老基金是一种用于支付退休收入的基金，是社会保障基金的一部分。
它通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的它是由企业等单位的雇主或雇员交纳基金而建立起来的，任何就业人员都可以参加。
（4） 投资性金融机构，包括各类投资银行、财务公司、基金管理公司等1） 投资银行是指依法批准成立的，专门从事各种有价证券经营及相关业务的金融机构2） 财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行机构。
它通过发行债券、商业票据或从银行借款获得资金，并主要提供耐用消费品贷款和抵押贷款业务因此，与存款性金融机构不同，财务公司并不通过吸收小额客户的存款来获取资金 3） 基金是一种由众多不确定的投资者自愿将不同的出资份额汇集起来，交由专家管理投资，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融投资产品。
它是一种利益共享、风险共担的 *** 投资制度基金管理公司，是指依法设立的，对基金的募集、基金份额的申购和赎回、基金财产的投资、收益分配等活动进行管理的公司1） 不以盈利为目的；2） 服务于特定业务领域；3） *** 设立或控股；
4） 不吸收居民储蓄，以财政拨款和发行金融债券为主要筹资方式（5） 政策性金融机构， *** 设立的专门为特定的部门或产业提供资金，促进该部门或产业的发展的金融机构 政策性金融机构主要包括：农业政策性金融机构、进出口政策性金融机构以及经济开发政策性金融机构。
1） 农业政策性金融机构，即专门向农业（主要是农业生产）提供中长期低息信贷，以贯彻和配合国家扶持农业的政策的金融机构（中国农业发展银行）2） 进出口政策性金融机构，即为促进本国商品的出口，贯彻国家对外贸易政策而设立的金融机构。
主要任务为：为本国企业提供优惠的出口信贷、为私人金融机构提供出口信贷保险及执行 *** 的对外援助计划等（中国进出口银行）3） 经济开发政策性金融机构，即为满足经济建设长期投资需要而设立的专业银行主要是为经济发展提供长期投资或贷款。
（中国国家开发银行）（6） 其他非银行金融机构，包括信托投资公司、金融租赁公司、典当行等1） 信托（trust）是指委托人基于对受托人(信托投资公司)的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处罚的行为。
信托投资公司就是这种以受托人的身份，代人理财的金融机构2） 金融租赁，也叫融资性租赁，是指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式金融租赁公司，是指经中国银行业监督管理委员会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。
（7） 国际金融机构体系。18. 金融机构主要分为存款型金融机构（银行）、契约型储蓄机构（保险）和投资型金融机构（基金）。
