随着欧洲央行利率见顶 各国创纪录的债券发行更容易找到买家详细是什么原因？

长期以来，欧元区国家一直是付息债券的拥趸者但现如今，负收益率债券在欧元区正成为一种稀有产品近期，投资者密集押注欧洲央行（ECB）将收紧货币政策以对抗高企的通胀，欧元区的系列收益率也转向正值货币市场目前预计，欧洲央行将于2022年将存款利率上调50个基点，使其近8年来首次回到0%的位置。

加息市场押注欧洲央行在2022年底前将加息50个基点，其促进了对欧洲央行政策敏感的短期欧元债券的进一步下跌。

在过去一周的市场走势中，欧洲主要经济体的五年期国债收益率均在上扬。上周五，德国、荷兰和瑞士5年期国债利率数年来首次转为正值。但德国、法国和荷兰等国的三年期国债收益率仍为负值。

注：欧元区五年期国债收益率自2018年以来首次全部为正值

从新兴市场债券到垃圾债，近年来投资者被迫承担越来越大的风险以获取回报但当下如春笋般冒头的正收益率债券应该会让他们松一口气欧元区市场的负收益率债券占全球交易总量的近半目前的负收益率债券持有量则是自2019年以来的最低水平，且会继续走低。

而包括央行在内的一些投资组合只被允许购买正收益债券荷兰国际集团（ING Groep NV）高级利率策略师Antoine Bouvet表示：“德国两年期国债收益率就像是一列失控的列车，下一站将为0%，且很快会转为正值。

这标志着负收益率债券时代即将结束”以下图表显示了这一趋势：

注：欧元区负收益率债券持有量创下历史最大跌幅在上周四的欧洲央行管委会会议结束后，欧元区负收益率债券持有规模仅在当天就下降了近三分之一，创下历史最大单日跌幅但与疫情期间创纪录的8万亿欧元（9.5万亿美元）跌幅相比，其还是小巫见大巫了。

而在企业债板块，负收益率债券甚至消失得更快一些。迅速消失

注：负收益率IG债券在六个月内缩水了九成在追踪欧元区投资级债券指数中，目前只有约5%的债券收益率低于零，而六个月前此数量还超过50%该指数的平均收益率自2020年年中以来首次逼近1%美国银行（Bank of America Corp.）策略师。

巴纳比•马丁（Barnaby Martin）在一份报告中写道：“在去年负收益率债券达到峰值时，一些IG行业（零售、科技和汽车行业）是不可投资的，因为它们所包含的负收益债券远多于正收益债券而随着负利率的消失，对这些行业的需求可能会恢复。

”下周多国央行将在下周发表系列讲话，其中包括欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）、荷兰央行行长克拉斯•诺特（Klaas Knot）和法国央行行长弗朗索瓦•维勒罗伊（Francois Villeroy）等。

英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）和英国央行首席分析师皮尔（Huw Pill）的讲话也将成为市场关注的焦点，以寻找政策收紧步伐的方向德国商业银行（Commerzbank AG）数据显示，德国、意大利和葡萄牙的债券发行总额约为110亿欧元。

另据丹麦丹斯克银行（Danske Bank A/S）称，欧盟下周料将通过银行发售债券，预计最多可在25年以上期限筹资多达80亿欧元的资金且预计英国将通过承销团发行新的50年期债券产品欧元区和德国所的经济数据大多是滞后的，而英国则会公布第四季度的经济增长数据。