小摩警告：0DTE期权在极端情况下可能导致标普500指数暴跌25%，究竟是因为什么？
华盛通资讯，标普500指数在过去17天中上涨了15天。从9月结束以来，该指数已累计上涨逾9%。
行情来源：华盛证券营收情况的改善、企业有效的成本削减、季节性强劲以及尚且宽松的政策环境，或许是这些因素合力造就了有力的上涨势头但是，这种势头会一直保持下去吗？想知道市场什么时候会出现比较大的回调，或许应该关注下面这些警示信号。
来源：Unsplash一、技术面上，指数已触及瓶颈从短期的各项指标来看，标普500指数处于超买状态，从疫情爆发之前到目前为止基本都是如此McClellan Market Report的编辑、资深市场观察人士Tom McClellan声称：“支撑这样的上涨势头需要巨大的能量。
不管是连续的上涨还是下跌都会让人感到疲倦，因为多头的力量也是会用尽的，他们总会乏力的”McClellan表示，他正在关注3个可能的转折点，他们的出现将预示着大盘后继乏力：1、当“华尔街恐慌指标”芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE VIX)开始上升时，而市场仍在持续上涨。
这表明，交易员认为涨势将放缓甚至逆转，已经在购买防御性资产；2、市场持续走高，而相对强弱指标(RSI)这样的指标开始下降相对强弱指标反映的是大盘近两周的势头如果这个数字开始下降，而市场仍在上升，这表明涨势正在放缓。
3、标普500指数和腾落指数(Advance/Decline Line)的背离当标普500指数持续上涨，但上涨的股票数量开始下降时，这表明，涨势中的领跑者减少了，这是一个典型的危险信号McClellan说：“我们现在有条件回溯过去几十年的股市表现了。
很显然，市场存在一个上涨速度极限的它可以继续上涨，但速度会更慢，而那就是回调的前奏”
来源：Unsplash二、市场预计的企业盈利增长速度在下降分析师们已不再像今年早些时候那样提高企业的盈利预期，而市场的持续上涨在很大程度上是建立在盈利预期持续上升的基础上的今年前三个季度就出现了这种情况，但现在这种势头正在放缓。
The Earnings Scout的Nick Raich在一份给客户的报告中表示：“财报季不如2021年二季度那么亮眼，也很少见人上调企业的每股收益预期了”事实上，对企业的第四季度盈利预期在几周前达到了峰值，当时的分析师平均预计增幅为22.8%。
现在这个数字是22.0%Raich声称：“当前的市场定价对应的是完美的情况，也就是说，市场认为供应链问题在下个季度左右就能得到解决，通胀也将是暂时的，且需求会继续保持强劲”他补充称：“完美情况并非不可能实现，但当前的价格也使得市场几乎没有容错的空间了。
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来源：Unsplash三、10年期美债收益率正在下降Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir则认为，需要关注近期10年期美债收益率下跌的现象“如果长期美债(10年以上)收益率保持在低位，这对股市来说不是一个好迹象，”他表示。
“这说明，债券市场的投资人认为经济增长将放缓但我仍然认为经济表现良好，且10年期美债收益率将开始回升如果它们不涨，我想就有问题了”四、美联储正收紧量化宽松政策近日，在最新公布的11月利率决议中，美联储如市场预期般官宣将启动Taper，每月资产购买规模减少150亿美元。
美联储的量化宽松每月给经济带来1200亿美元的额外流动性，McClellan表示这其中有不少被股市吸纳了，市场已经习惯这一点了至于后面可能的变化，McClellan指出：“这就好比你停止给玫瑰施肥一样如果你不施肥了，股市的表现不会比之前好的。
。”
来源：UnsplashMcClellan表示，货币流动性在帮助支撑市场方面的作用被低估了McClellan称：“就整个市场而言，对投资者来说最重要的是，‘市场上有多少资金?’以及‘这些钱有多少流入股市的可能性?’”。
“在过去10年里，有很大一部分的额外流动性都进入了股市”行为经济学：一点点亏损可比一点点收益带来的冲击更大“情况相反的时候，每个人都会变得异常警惕，”Peter Tchir表示“如果股市在过去几周不是上涨了7%或8%，而是下跌了7%或8%，那么关于回调的讨论又会满天飞了。
到时市场会充斥着恐惧和恐慌。”这就好像行为经济学里的老生常谈：相同的损失带来的痛苦大于相同的收益带来的快乐。大家怎么看待美股的后市呢？
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