香港交易所发布特专科技公司上市新规 3月31日起生效是怎么回事

香港买卖所，昨日(3月31日)刊发咨询文件，主张大幅放宽第二上市约束，除答应同股同权的传统职业中概股来香港第二上市外，本次咨询另一注目之处，是为很多选用不符香港现在答应的不同投票权(WVR)架构公司开绿灯，一旦转为两层上市仍可保存其不同投票权架构，乃至日后在海外退市，仍可持续保存其不合规格的不同投票权架构。

翻查数据，港交所曾指旧制是为防止公司透过先在海外上市，再到香港第二上市是「监管套利」，防止须恪守香港法规，惟今次文件则改称对监管套利并无顾忌。

下降市值门槛，大型公司「诺言杰出」可单个评价上市依据主张，对选用同股同权架构的公司，来港作第二上市将一致为3条途径，别离为： 1) 市值达100亿元、有2年管帐纪录； 2）市值达30亿元、有5年管帐记载；以及

3) 部分豁免状况豁免方面，则将首要适用于未有往绩的大型公司，若其市值超越100亿元，且「诺言杰出、历史悠久」，港交所相同可对其作出单个评价，答应作第二上市港交所征引曾于港、英同步上市的Glencore为例，指此类公司便符豁免。

港交所今次特別说到，如果公司是企图躲避适用于首要上市的《上市规矩》规矩，有权断定有关公司为不适合在香港上市(例如使用《上市规矩》有关评价一项或一连串买卖可会构成请求人反收买的测验)无须属「立异工业」，招引优质传统职业。

新规矩下，对选用同股同权架构的公司，无需证明「立异工业公司」的要求港交所解说指，以往作出立异要求，首要是为防止WVR架构在香港盛行；但现时持续沿袭要求，便「已超出此监管目的」，并「导致传统职业的大型优质大中华发行人都不能作第二上市」，因而希望改例。

有资深管帐界人士昨日回复表明，原本就第二上市作出立异及传统的别离便不合理，因两类公司是「各人买各样」；惟他一起指出，估量修例后可带来的生意有限两层首要上市，可保存不同投票权(WVR)架构、可变利益实体(VIE)架构。

拟在港交所作两层首要上市的「获豁免的大中华发行人」、「非大中华发行人」，将可保存既有的不同投票权、可变利益实体架构，无须为了彻底契合联交所的《上市规矩》及指引而改动该等架构所谓「获豁免的大中华发行人」，是指2017年12月15日前已在海外上市、选用个人同股不同权的公司，或在2020年10月30日前已在海外上市、选用企业同股不同权的公司。

若按此途径，这些公司需在合资历买卖一切至少2个完好管帐年度的杰出监管合规纪录，并契合适用于选用不同投票权的请求人的较高最低市值要求(即上市时的市值至少须达400亿元；或上市时的市值至少达100亿元而最近一个经审阅管帐年度的收益至少10亿元)。

公司亦须恪守香港相关首要上市的上市规矩德勤中国华南区主管合伙人欧复兴称，上述主张倘执行，日后中概股有更大诱因直接以两层首要上市方式来港，特别是可获归入「港股通」；但从效益而言，第二上市仍相对快捷及本钱较低，故相信日后仍有中概股选用。

分析：港交所生意增，却削投资者保证另一方面，现在香港只接收1股最多同等10票投票权的WVR架构，尽管第二上市公司不受此限，但一旦转成两层首要上市，则须修正架构契合本港要求，而咨询文件则主张取消相关要求，即便中概股请求作两层首要上市，亦可原有WVR架构将可保存。

现在已上市中概股中，阿里巴巴(http://09988.HK)、京东(http://09618.HK)均不符香港WVR要求，其间京东创始人刘强东所持B类股为每股20票，阿里的合伙人制距离乃至更远港交所解说时则称，现时不再有「监管套利」担忧。

该所又称，若其WVR属「极点不契合管治常态」，便保存权利回绝该公司上市有了解公司管治的商场人士昨日回复表明，若港交所容许「彻底回归」的中概股每股票数上可具有特权，将意味本地股东保证再度遭削弱她指出，开始形象似是中概股可选择先赴美上市，选用当地较宽松的管治要求后，再回港作第二上市。

她续指，港交所此举似为招引更多生意，将会关注是否一起设有投资者保护措施，可以平衡此做法港交所诚邀商场对各项主张发表定见对咨询文件提交呼应定见的截止日期为2021年5月31日港交所上市主管陈翊庭表明，咱们将持续推动香港买卖所的战略规划，努力开展香港的资本商场，招引区内以致全球大型企业来港作首要上市或第二上市，为其增加融资。

咱们相信，这次提出简化相关规矩及优化上市准则的主张，将招引更多希望从香港的高流动性金融商场获益的世界与中国内地公司，一起保证保持香港商场的质素和高水平的股东保证准则