恒生投资：A股有望在多个利好因素推动下“追落后”到底是怎么回事？

原标题：联华证券：A股的反扑时机？军工价值系统或重塑

今日(3月21日)沪深两市全线高开，早盘股指呈现震动调整，随后职业与体裁股协力做多，指数呈现进一步拉升痕迹从盘面上来看，普涨行情再现，职业与概念板块涨多跌少，部分挣钱效应骤升职业方面，旅行、教育、国防军工、传媒、饮料制作、零售、家电等板块体现活泼；体裁板块方面，中船系、云游戏、AIGC概念、大飞机等板块涨幅靠前。

就此，寻觅当时商场风口，中国银河证券表明，短期内，A股商场或仍处于波动向上的行情，三大多方要素与三大扰动要素曝光；民生证券以为，“中特估”和“对标世界一流”遭到商场持续关注，军工职业全体价值系统或有望重塑；中邮证券指出，降准提振商场决心，静待行情企稳反扑，三大商场主线曝光。

中国银河证券：A股商场波动行情是否存改进的条件？商场三大多方要素剖析大势判别：短期内，A股商场或仍处于波动向上的行情，料势能变化不大，中长时间，待调查国内宏观经济修正状况及政策面催化，A股商场上市公司成绩修正状况，以及资金面的体现。

多方要素：(1)降准稳预期，利好A股商场金融数据再超预期，叠加降准，顺周期复苏道路上加“助燃剂”，每次降准后，A股均会快速反应；(2)政策面催化行情发酵近期的严重会议聚集职业或主题清晰，对A股商场催化作用显着；。

(3)A股商场仍处于估值低位，大多宽基指数估值均低于中位线水平，乃至处于20%前史分位数水平，是较好的时机方位扰动要素：(1)外部“黑天鹅”搅扰3月影响金融商场的“黑天鹅”事情频出，美国硅谷银行暴雷事情、瑞士信贷危机进一步发酵，商场惊惧心情并未缓解。

(2)美联储的博弈美国通胀与硅谷银行事情的发酵的博弈，催生美联储在“鹰转鸽”的道路上弯曲跋涉，预判本次美联储加息25bp或中止一次加息，但估计不会改动加息方针中长时间伴随着美元指数震动下行道路上偶有反弹，打乱全球权益商场，对A股商场亦有限制效应；。

(3)资金面偏慎重外资受美国硅谷银行事情及瑞信危机影响偏心A股，但内资偏慎重，从两融数据可以分析，近期商场心情偏弱，买卖动能缺乏，大盘指数处于波动行情民生证券：“中特估”和“对标世界一流”遭到商场持续关注 军工职业全体价值系统或有望重塑。

商场布景：“中特估”系统及“国企对标世界一流企业”价值发明行动等变革行动，或将推进军工国企变革进程，利好军工主机厂和细分范畴龙头公司，军工职业全体价值系统或有望重塑出资战略：国防军工职业界生需求旺盛，供需共振下的内生增加是成绩完成的中心驱动力，变革是强有力的“催化剂”。

军工职业的龙头国企，正面对着基本面改进和估值重塑的两层拉动，2023年时机较大公司股票池：1)【航发动力】“两机”稀缺龙头，有望生长为世界级的航空发动机巨子；2)【中航沈飞】战斗机龙头之一；3)【中航西飞】我国大型运输机仅有出产企业；

4)【中航光电】我国特种连接器龙头；5)【中航高科】我国航空复材龙头其他职业龙头和“中字头”公司有：【内蒙一机】、【中国卫星】、【中无人机】、【航天彩虹】、【中直股份】、【中航电子】、【中航电测】、【国睿科技】等。

中航证券：政策性利好频出！数字经济按下“加快键”职业配备：数字经济按下“加快键”，政策性利好频出2021年以来，数字经济相关政策出台，国家、当地层面关注力度进步，数字中国建造早已提上日程，不断深化和落地中持续激起商场主体生机，传递出稳增加信号，数字经济相关职业将获益。

出资战略：1)数据要素：数据要素作为数字经济的重要组成部分，五大出产要素之一，其相关流转规矩、监管形式、买卖平台等对未来新经济展开至关重要2)AIGC：AIGC可赋能各行各业，加快数字化转型，助力实体经济降本增效，有望在数字化程度高、内容需求丰厚的职业获得严重立异展开。

3)游戏文娱：游戏文娱因其存在潜在用户根底，且商业盈余形式相对老练，更易首要落地，有望在职业展开初期抢占先发优势东吴证券：国资委着重支撑军工央企做强做优做大 军工央企出资价值有望更好凸显事情：3月20日，国资委党委举行扩展会议，着重以更大力度鼓舞支撑中心军工企业做强做优做大，助力完成国家战略才能最大化。

从国资委的表态看，对军工央企或存在后续支撑政策：1)财物重组：部分军工央企集团特别是航天和电科系存在财物证券化率偏低的状况，未来有望经过财物重组完成更多优质军工央企逐渐上市，进步军工上市公司全体质量2)股权鼓励：国资委屡次表态支撑央企展开股权鼓励，股权鼓励作为重要的鼓励手法已得到军工央企的遍及认可，未来有望大面积铺开，进一步激起军工央企的生机。

3)集团整合：两船集团兼并后部属上市公司层面存在进一步整合的需求，进一步削减无效竞赛和重复建造，进步相关集团的功率4)转型查核机制：国资委查核已从2019年的“两利一率”逐渐升级到2023年的“一利五率”，要求央企利润总额增速高于全国GDP增速，财物负债率整体坚持稳定，净财物收益率、研制经费投入强度、全员劳动出产率、经营现金比率4个目标进一步进步，进一步加强了对国企的盈余才能和创现才能的查核，推进国企高质量展开。

出资战略：当时正值军工职业大展开时期，看好军工央企在国资委政策支撑下完成更好的高质量展开，引荐中心赛道中下游、具有进一步变革增效预期的军工央企标的公司股票池：中航西飞、中航沈飞、航发动力、中航电子、中航高科、江航配备、航发操控等。

中邮证券：降准提振商场决心 静待行情企稳反扑！三大商场主线曝光事情：上星期央行超预期降准25BP，合计开释长时间资金约5000亿元此次降准确保了流动性的合理富余，体现出货币政策的靠前发力以助推实体经济稳步增加；一起在海外银职业风险发酵的时点上，全面降准将有用缓解出资者的忧虑，有力提振了商场决心。

职业配备：从中长时间来看，各项经济数据都验证了我国经济正在逐渐复苏，经济平稳增加的趋势是确认的因此在基本面和资金面的支撑下，短期商场有望震动企稳，中长时间看好商场持续走强出资战略：当下商场的主线仍为科技板块与国企变革概念，一起还可以关注消费板块的布局时机。

具体来说，一是持续关注政策催化下科技自主与数字经济的时机两会 *** 工作报告清晰提出要展开和安全并重，培养强大新兴工业，大力展开数字经济，一起科技政策应聚集自立自强引荐半导体、军工、计算机、传媒等职业二是持续关注国有企业的价值重估。

国企变革是近期行情的主线之一，现在大型央企仍是A 股估值凹地，而进步促进央企估值水平合理回归，推进央企上市公司质量进步已成为燃眉之急引荐布局中字头轻视值、高分红的央企三是关注消费的布局时机康复和扩展消费以促进内需是本年 *** 工作的要点。

引荐关注职业格式优化且成绩有改进预期的酒店、餐饮、零售、食物等相关范畴华西证券：发掘财物的科技含量和真实价值！航空主机厂是“中特估”的典型代表职业配备：“中特估”不应该仅仅是进步轻视值央企的估值水平，其中心是要看财物的科技含量和真实价值。

绵长的研制周期、极高的技能难度、激增的出资规划、类似于风险出资的巨大项目不确认性、一旦成功就有持续的现金流确保——这些特色决议了只要最顶尖的企业才能够承当先进飞机的研制出产军工主机厂在“高水平科技自立自强”范畴处于榜首方阵。

公司股票池：中航电测、中航沈飞、中航西飞、中无人机、中直股份、航发动力、洪都航空等财通证券：数字经济触及职业多！五大链条、十大细分时机曝光工业规划：据《“十四五”规划》和中国信通院猜测，到2025年我国数字经济中心工业增加值占GDP比重将进步至10%，数字经济规划将超60万亿元。

按此预算，我国数字经济产量在“十四五”期间将完成9%左右的年复合增速，在经济面对下台阶压力的布景下，供给增加新动能A股层面：数字经济触及职业多，出资链条长数字经济相关标的包括从数字根底设施(技能+硬件)到传输层的通讯，再到使用端的工业数字化，以及确保端的数据安全，自下而上触及55个细分职业。

出资战略：沿数据流转，整理数字经济五大链条、十大细分时机1)数字底座(IDC、人工智能等)；2)数据传输(运营商、光通讯、卫星通讯)；3)数据使用(工业互联网、服务业IT、信创等)；4)数据价值化(数据标示、数据买卖等)；。

5)数字安全光大证券：板块估值处于较低方位！沿中心配备、国企变革、军贸及民用三条主线进行出资布局职业估值：当时国防军工板块(SW)的PE-TTM 估值为54.9x，略高于3年前史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低方位。

职业配备：进步国防建造的需求长时间存在，一起在世界军贸、 *** 民范畴需求的牵引下，国防军工职业有望持续坚持高景气量，长时间保持增加态势出资战略：主张沿中心配备、国企变革、军贸及民用三条主线进行出资布局公司股票池：(1)中心配备主线：引荐中简科技、中航高科、中航重机；。

(2)国企变革主线：引荐中国船舶、中国船舶租借，主张关注中船防务；(3)军贸及民用主线：引荐国睿科技、广东庞大、航天彩虹、中无人机、苏试实验，主张关注航宇科技(本文不构成任何出资主张，出资者据此操作，全部后果自负。

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