流动性压力冲击美国银行业后 商业地产或是下一个“雷”，后来怎么样了？

作为全美排名第16的银行，美国硅谷银行在短短48小时之内阅历了股价暴降，到破产被接收一时间，美国金融商场强烈震动，很多金融组织和企业堕入慌张更重要的是，硅谷银行的封闭让商场回想起了2008年世界金融危机时封闭的雷曼兄弟。

硅谷银行的封闭是否将引发美国系统性的金融风险，乃至意味着又一轮全球金融危机正在发酵？尤其是在美联储仍在继续加息的情况下，会不会有更多的银行倒下？带着这些问题，《金融时报》记者对工银世界首席经济学家程实进行了专访。

四大要素导致硅谷银行短时间内封闭硅谷银行首要运营事务是服务风险投资以及草创企业3月8日，为筹集资金，硅谷银行母公司硅谷银行金融集团出售约210亿美元的证券组合财物，又测验出售总额达22.5亿美元股票融资。

3月9日，硅谷银行金融集团股价暴降超越60%3月10日，硅谷银行金融集团股价又暴降68%，当天被逼中止买卖同日，美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明称，美国加州金融保护和立异部（DFPI）宣告封闭美国硅谷银行，并录用FDIC为破产办理人。

短短48小时，硅谷银行阅历了股价的暴降直至破产封闭对于其敏捷破产封闭的底层逻辑和内涵原因，程实对《金融时报》记者表明，一是负债端的快速胀大2020年，美联储继续施行量化宽松政策，草创科技企业迎来一轮融资热潮，很多资金不断涌入草创企业。

作为为草创科技公司供应金融服务的硅谷银行，也随之获得了来自草创企业的很多资金存入，使其负债端在短短不到两年的时间内完成快速倍增，由2020年6月的760亿美元添加至2022一季度的1981亿美元二是财物端的装备失衡

硅谷银行财物端装备了很多的美债和住宅典当贷款支撑债券（MBS）依据硅谷银行宣布的数据，2020年6月到2021年12月，其持有美债规划由40亿美元添加至160亿美元，MBS规划由200亿美元添加至1000亿美元，简直占其总规划2000亿美元的一半。

而在一起期，硅谷银行持有现金及现金等价物仅由140亿美元添加到了220亿美元后又减缩财物端长短久期财物装备失衡，使得硅谷银行财物端结构软弱，更容易遭到财物价格与久期变化的影响一方面，在美联储大幅加息冲击下，美债利率极速攀升，导致硅谷银行持有的美债财物价值大幅缩水。

另一方面，当无风险利率上升时，MBS价格也快速跌落，一起居民不会倾向于提早还款，也将进一步拉长MBS久期三是负债端与财物端的不匹配硅谷银行在负债端与财物端面对着两层压力，一方面，负债端资金流出压力添加，自全球经济阅历新供应冲击堕入“滞胀”泥沼之后，草创科技公司面对着资金短缺与运营压力增大的窘境，导致需要从硅谷银行提取更多的现金用于保持公司日常运营，硅谷银行面对着更多的现金开销。

另一方面，财物端收入压力上行，因为硅谷银行很多持有美债、MBS，而这两类财物在美联储加息周期中价值缩水严峻，加之硅谷银行现金储藏缺乏，导致硅谷银行短少满足的资金可以支撑负债端大幅添加的开销，活动性干涸困局随之而来。

四是浮亏变成实际所引起的惊惧在硅谷银行宣告出售210亿美元财物将带来18亿美元亏本时，惊惧的心情开端延伸，叠加硅谷银行还未出售的1000亿美元持有至到期财物伴随着约150亿美元未完成丢失，进一步降低了草创科技企业对于硅谷银行的决心，促进这些企业加速搬运财物，然后形成了挤兑局势。

引发系统性金融危机的概率尚不大硅谷银行的破产封闭之所以引发全球性的关注，其间一个重要原因是商场忧虑硅谷银即将成为多米诺骨牌的榜首块，在金融系统中引发一系列连锁反应事实上，硅谷银行的封闭对于草创企业、部分其他银行以及金融商场秩序都带来不小的负面冲击。

程实提出，一是硅谷银行事情对于草创公司来说将是一次较沉重的打击虽然美联储已宣告新的紧迫银行定时融资计划，依据该计划，硅谷银行的储户从3月13日开端可以动用一切资金，但当时高利率与低经济增速并存的微观经济形势，对于草创公司来说，或许仍将面对运营现金流添加，较难经过融资或许需要以更高的本钱进行融资的运营窘境。

二是未完成丢失较大或许规划较小的银即将面对潜在的挤兑风险硅谷银行事情将影响其他银行运营，尤其是现在账面存在较大未完成丢失或许规划较小的银行，在此类银行存款的企业或个人将有动机搬运存款，导致这些银行也会面对活动性危机，然后或向整个银行系统延伸。

三是打乱金融商场秩序当银行面对活动性问题，其财物或将被逼卖出，而很多的财物在同一时间兜售，将影响金融商场秩序，涉及持有该类财物的其他银行或投资者，或许迫使金融财物价格违背价值，然后扩展金融商场动摇，引发较为剧烈的金融商场动乱。

不过，程实以为，现在，硅谷银行事情引发系统性金融危机的概率尚不大，对于金融商场的冲击仍在可控规划程实表明，一是就重要性而言，硅谷银行事务规划单一，对整个金融系统的重要性相对较低，与当年雷曼兄弟的情况不同，硅谷银行财物为2000亿美元左右，雷曼兄弟财物规划为6400亿美元左右，更重要的是雷曼兄弟牵涉了数万亿美元的衍生产品，而这部分影响之深、涉及规划之广，也是雷曼兄弟破产导致剧烈连锁反应的重要原因。

二是就财物质量而言，硅谷银行虽然持有的美债与MBS遭受了严峻的价格下滑，但本质上美债与MBS仍是高质量财物，呈现活动性风险首要是因为高利率情况与硅谷银行自身财物装备方法导致财物与负债不相匹配三是美国监管组织托底解救。

事发之后，美国联邦存款保险公司（FDIC）敏捷接收了硅谷银行，避免了硅谷银行事情的进一步发酵，随后北京时间3月13日，美国财政部、美联储和联邦存款保险公司宣布联合声明，发布紧迫银行定时融资计划，由美国财政部供应额度达250亿美元资金支撑，以保证一切的硅谷银行储户可以运用一切资金。

美联储继续加息冲击美国银行业当时商场遍及以为，美联储的接连加息是诱发硅谷银行破产封闭的一项重要原因而美国其他银行是否也会面对相似的应战和风险值得关注程实以为，经过硅谷银行事情，不难发现美国金融商场确实存在一些活动性问题，但现在的情况没有到达活动性危机的严峻程度。

但是，美联储继续加息对美国银行业肯定会发生必定的影响和冲击一方面，急进加息或许破坏金融生态，给银行稳健运营和继续盈余形成负面影响利率是金融生态中最重要的中心变量之一，利率过快上升将加大银行业负债端的本钱压力，并对财物投进发生按捺效果，这或许会影响银行的本钱充足率和活动性，然后加重银行的风险。

另一方面，急进加息引致金融商场风险偏好遍及下降，股票商场和债券商场同步承压，这或许导致银行的财物质量下降在高利率环境下，一些借款人也或许无法接受更高的还款压力，然后添加违约和不良贷款的风险程实表明，美联储急进加息虽然必定程度上可以按捺通胀，但对金融生态发生了不容小视的破坏效果，美国银行业由此承压。

虽然现在并未引发活动性危机，美国银行业仍需要采纳一些办法来应对加息带来的冲击，包含加强风险办理、操控本钱和扩展事务规划等一起，监管组织也需要加强对银行的监管和监督，保证银行可以稳健运营，保护商场的稳定性和健康发展。

来源：金融时报记者：刘燕春子修改：云阳邮箱：fnweb@126.com