“银行风暴”血雨腥风 标普500指数如何做到“岿然不动”？，到底什么原因？

在银职业动乱之际有一个问题值得关注：在债券商场阅历了近40年来最严峻的动摇之际，基准股指是如何保持稳定的?答案的一部分一般在于仓位智通财经APP得悉，自硅谷银行股价大跌的前一天以来，尽管区域性银行的崩盘已使该职业市值蒸发了近四分之一，但标普500指数仅跌落了1%。

纳斯达克100指数在同一时期内上涨了近3%，本年迄今为止的涨幅已达到15%这是耐性的一个生动比如，特别是与美债的状况比较尽管商场对美联储暂停加息的预期也在起作用，但对冲基金一向在防范最糟糕的状况，他们削减了股票敞口，一起经过现金和期权对冲添加了保护措施。

摩根大通大宗生意部分的数据显现，自上一年8月以来，该公司追寻的对冲基金对美国股市的净资金流已转为负值包含其他地区在内，股票多空基金的净杠杆率现在处于2017年以来的第6个百分点，这是躲避风险的显着痕迹此外，高盛编制的全商场监管文件显现，对冲基金持有的银行股头寸较2023年头基准指数所显现的水平低343个基点。

包含John Schlegel在内的摩根大通团队上星期五在一份陈述中标明：“这种耐性至少在必定程度上或许是由于上星期之前产生的兜售和某种程度上的低头寸”“从美国的全体状况来看，有许多痕迹标明，本钱活动处于适当低的风险状况，尤其是在一个月的基础上。

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这种安静与固定收益商场的动乱形成了鲜明对比跟着监管组织介入为硅谷银行等银行的储户供给担保，债券交易员纷繁降低了对美联储加息的预期，由于他们估计银行的贷款标准将收紧并导致经济堕入阑珊押注政策利率上升的空头被逼平仓，导致两年期美债收益率呈现了1987年以来的最大三日跌幅。

德意志银行策略师Parag Thatte等人标明，固定收益投资者和股票投资者的不同装备首要解说了为何 *** 债券对银职业动乱的反响更为显着依据该行的计算，从对冲基金到个人投资者和一起基金的股票装备都显现出一种防护姿势，其目标坐落前史区间的18%。

与此一起，债券风险敞口徜徉在十多年来的最低水平邻近，这使得空头容易遭到风险躲避反弹的影响，由于交易员纷繁买入债券，将其作为或许呈现的经济阑珊的避风港Parag Thatte上星期五标明：“在近期数据和美联储官员说话的支持下，债券在上星期之前一向被极度做空和进行单边押注。

银职业的冲击随后引发了大规模空头回补”

尽管美股在2022年更容易在上涨的时候呈现大幅反弹——部分原因是防护性基金的装备，使得错失上涨时机成为基金司理的首要忧虑——但本月这种状况并未呈现即便在银行风险敞口较低的状况下，高盛追寻的对冲基金也没有在金融股上冒险。

当坏消息堆积如山时，他们迅速按下了卖出按钮上星期二，当穆迪投资者服务公司将美国银行系统的展望下调至负面时，该公司的客户加大了对银行的看空押注，多空比创下有记载以来的最大跌幅，并触及前史低点而在逃离银行股的一起，他们增持了科技股，由于科技职业被视为高质量、资产负债表微弱。

换句话说，部分资金不是彻底撤出股市，而是流向了商场的其他范畴这种类型的循环帮助标普500指数在银职业危机中安然无恙从期权交易员到选股者，在银行危机迸发之前，股票投资者普遍存在一种慎重心情美国银行2月份对基金司理的调查显现，现金持有量保持在5%以上，净31%的受访者说他们减持股票。

在衍生品商场上，就在银职业危机恶化之前，交易员们现已做好了进一步跌落的预备押注芝加哥期权交易所动摇率指数(VIX)上升的看涨未平仓头寸(一般等同于押注股票亏本)升至2019年4月以来的第二高水平野村证券股票衍生品部分董事总司理Alex Kosoglyadov上星期标明:“这其中有很大一部分来自于投资者实际上使用期权来表达对商场的失望观点。

”所有这些失望心情意味着，任何坏消息的呈现都不会那么令人意外事实上，考虑到对冲基金在曩昔四周添加的卖空潮，摩根大通的John Schlegel及其搭档以为，股市或许还有更多上行空间他们标明：“考虑到相似时期的大规模做空恰逢近期商场低点，商场或许会再次呈现上行反转的风险。

”